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一、要闻

美股暴跌现衰退信号 9月或超预期降息

美国8月非农数据公布后，美股出现剧烈波动。9月6日，因非农就业人数增长大幅低于预期，引发了人们对美国经济衰退的担忧，投资者纷纷抛售手中的美股。当天，道指跌超1%，纳指大跌2.55%，标普500指数跌1.73%。一周的时间内，道指、纳指、标普500指数分别下跌2.93%、5.77%、4.25%。其中，AI龙头股英伟达的市值一周蒸发超4000亿美元。欧洲股市也受到影响，斯托克斯欧洲600指数、巴黎CAC 40指数和伦敦富时100指数均出现下跌，日本和中国股市表现疲弱。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数涨跌不一 沪指跌逾1%

9月9日，A股三大指数今日涨跌不一，沪指与深证成指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌1.06%，收报2736.49点；深证成指跌0.83%，收报8063.27点；创业板指涨0.06%，收报1539.04点。沪深两市成交额仅有5186亿元，较上周五萎缩239亿。

点评：近期市场位置与现象呈现底部区域特征，但联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数据也有望呈现向上趋势。投资者后续宜伺机布局。

债市：8月通胀数据略低于预期 30年国债活跃券利率下行1.5BP

9月9日，8月CPI同比上涨0.6%，PPI同比下跌1.8%。银行间资金偏紧，央行今日净投放880亿，国债活跃券品种多数下行，但10年活跃券品种下行幅度不大，具体来看：

国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.55bp报2.127%，30年期国债活跃券2400001收益率下行1.5bp报2.2875%，10年期国开活跃券240210收益率下行0.5bp报2.2075%。

点评：近期央行调控长债的态度升级、资金面收敛，债市出现调整，市场反复试探。在监管多次给市场投机情绪降温后，债市近期成交量大幅缩减，避险情绪抬升后，供求关系短期出现逆转倾向，一定程度上加大了市场波动。

期货市场：集运指数跌超8% 橡胶涨超3%

9月9日，国内期货主力合约涨跌不一。20号胶、橡胶、碳酸锂涨超3%，工业硅涨超2%。跌幅方面，集运欧线跌超8%，纯碱、沪银跌超3%，玉米、沪铅、低硫燃料油、PX、瓶片、生猪跌超2%。

点评：受到上周五非农数据影响，工业品普遍飘绿，橡胶在天气扰动下，成为为数不多上涨的品种。从基本面来看，海南岛橡胶受灾面积有限，且国内橡胶的进口依存度在70%以上，本次台风对于国内橡胶总供给影响程度有限，更多为情绪及资金推动。在台风天气过后期价或重新回落，短期需谨慎对待上方空间。

外汇：9月美联储降息幅度仍存悬念 美元指数震荡上行

9月9日，人民币兑美元中间价报7.0989，下调64点。在岸人民币兑美元收盘报7.1148，较上一交易日下跌266点。亚盘开盘，美元指数交投于101附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1089附近，英镑/美元徘徊在1.3142附近，澳元/美元徘徊在0.6680附近，美元/加元徘徊在1.3554附近，美元/日元暂处142.67附近。

点评：上周五美元指数震荡上行，日线小幅收涨。时段内美国公布的非农就业报告表现疲软，美联储9月份大幅降息的预期升温曾一度打压美元指数下挫并刷新7个交易日低位。不过，在空头回补和美联储9月份降息幅度仍存较大分歧的影响下，美元指数最终日线小幅收涨。

黄金：现货黄金大跌后继续承压

9月9日，现货黄金在上周五大跌后继续承压，金价目前位于2491美元/盎司附近。今日开盘报2496.82美元/盎司，最高触及2500.37美元/盎司，最低触及2485.40美元/盎司，截止发稿金价报2491.38美元/盎司，跌幅0.23%。

点评：上周五黄金震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于2494附近。除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，对美联储9月份降息幅度仍存较大分歧支撑美元指数反弹的同时也是施压黄金回落的重要因素。不过，时段内美国公布的非农就业报告表现疲软，限制了黄金的回调空间。

三、市场观点

中金公司：市场显现较多底部特征

市场显现较多底部特征，但信心修复仍需更多积极因素支持。展望后市，尽管近期内外部仍有较多压制因素，但市场本身处于价值区间，指数调整期间关注积极因素边际变化。近期市场已具备部分偏底部特征：以自由流通市值计算的A股换手率降至1.5%的历史偏底部水平；估值层面，沪深300股息率相比10年期国债利率超出1.1个百分点，沪深300指数估值处于历史底部一倍标准差附近，市场具备较好的估值吸引力；强势股补跌也往往是历史阶段性底部的常见现象。后续关注财政支出进展，以及美联储降息节奏对我国货币政策、汇率、资本市场的边际影响。配置方面，红利板块经历调整后吸引力回升，当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性；7月中以来消费电子、半导体等都有10%以上的调整，估值不高，叠加近期消费电子板块可能存在较多消息面催化等因素，或有望出现阶段性行情；关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；出口链和全球定价的资源品近期受海外波动影响短期回调后或有所分化。

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