用益-金融视野：美元降息引发全球资金大挪移
一、要闻
美元降息引发全球资金大挪移
美联储时隔四年宣布降息迅速成为全球市场关注焦点。美联储的降息周期通常伴随资金的大幅流动。受美联储降息有望进一步释放流动性提振，市场对中国资产关注度和布局意愿升温。结合对历史行情及相关数据的分析，多位业内人士认为，美联储降息对国内股市、债市和人民币汇率偏利好，但对A股而言，其后市走势仍主要由中国经济基本面情况主导，港股后续持续上行的关键同样在于国内政策宽松程度及国内经济动能的恢复。
二、金融市场动态
股市：A股三大指数涨跌不一 沪指三连阳
9月20日，A股三大指数涨跌不一，沪指日线三连阳。截止收盘，沪指涨0.03%，收报2736.81点；深证成指跌0.15%，收报8075.14点；创业板指跌0.64%，收报1536.60点。沪深两市成交额仅有5747亿元，较昨日大幅萎缩521亿。
点评：当下压制性的因素正在渐渐褪去，房地产投资在更低的平台震荡，财政支出有了边际改善的迹象，而更重要的是持续强劲的出口与海外降息让以大宗商品为代表的实物资产正在积聚反弹的力量。同样，A股市场出现2024年2月、4月反弹的概率也在增加。
债市：美联储降息利于债市长期发展
9月20日，30年期国债期货主力合约收涨0.61%。截至收盘，30年期国债期货报收115.440元，上涨0.700元，涨幅0.61%；10年期国债期货报收106.965元，上涨0.175元，涨幅0.16%；5年期国债期货报收105.255元，上涨0.150元，涨幅0.14%；2年期国债期货报收102.428元，上涨0.066元，涨幅0.06%。
点评：目前市场对于基本面偏弱的预期较为一致，同时，货币政策将延续稳增长取向，继续支撑降准降息预期。只要基本面预期偏弱、货币政策维持宽松、广谱利率趋于下行等因素不发生逆转，长端利率走势趋势性转向的风险就不大。
期货市场：国内商品期货多数收涨 LU燃油涨超6%
9月20日，国内商品期货多数收涨，LU燃油涨超6%，燃料油涨近3%，棉花、沪银、沪锡、鸡蛋涨超2%，PTA、棉纱、棕榈油、瓶片、国际铜涨超1%。工业硅、集运欧线跌超2%，纯碱、烧碱、BR橡胶跌超1%。
点评：美联储降息利好释放提振风险偏好，叠加中东局势紧张气氛升温，国际原油市场回升。近期原油市场价格因市场对供需基本面转弱预期步入下行通道。多数与会者对油价悲观，担忧全球需求增长放缓等因素致供应过剩。短期内油价波动加剧，中期市场预期偏向空头。燃料油市场高硫燃料油最强时期已过，多空交织，亚洲现货市场再度收紧，裂解价差等显著反弹，因富查伊拉市场供应紧张，但下游炼厂需求疲弱及政策调整或将抑制走强。
外汇：美联储降息推升人民币汇率
9月20日，人民币兑美元中间价报7.0644，上调339点，创2023年5月29日以来新高。在岸人民币兑美元收盘报7.0552，较上一交易日上涨108点。离岸人民币兑美元日内涨超300点，一度升破7.04，最高报7.0378。亚盘早盘，美元指数最新价报100.53，跌幅0.14%，开盘价为100.63。
点评：美元指数昨日震荡下行，日线小幅收跌。除美联储意外降息50个基点对汇价构成了一定的打压外，时段内英国央行利率维稳也对美元指数构成了一定的打压。不过，时段内美国表现良好的经济数据和对美联储继续大幅降息的预期降温限制了汇价的下跌空间。
黄金：多重利好因素的支撑 黄金受益收涨
9月20日，现货黄金站上2610美元关口上方，金价突破前高一度上探至2612美元/盎司续刷历史新高。今日开盘报2586.69美元/盎司，最高触及2612.57美元/盎司，最低触及2584.75美元/盎司，截止发稿金价报2610.09美元/盎司，涨幅0.92%。
点评：除美联储意外降息50个基点对黄金构成了有力的支撑外，地缘紧张局势升温激发的避险情绪也对避险商品黄金构成了一定的支撑。尽管美国初请失业金表现靓丽，盘中一度令黄金价格承压，但美联储启动货币宽松周期，仍吸引逢低买盘支撑金价，此外，以色列和黎巴嫩冲突升级，吸引避险资金支撑金价。
三、市场观点
平安证券：A股估值整体处于历史偏低水平
综合来看，我们认为当前A股估值整体处于历史偏低水平，关注积极因素的边际变化，海外流动性转松进一步打开国内宽松空间，A股市场并购重组渐入活跃期，硬科技企业并购、央国企专业化整合等持续推进。结构上继续建议关注政策长期支持和产业催化活跃的方向，如代表成长风格的新质生产力（TMT/电力设备/国防军工/机械设备等）、高端制造业以及国企改革相关的投资机遇。
往期回顾：
责任编辑：yuz
赣公网安备 36010802000153号
