用益-金融视野：金价爆炸式上涨 或预示“黑天鹅事件”
一、要闻
金价爆炸式上涨 或预示“黑天鹅事件”
美联储上周三降息50个基点，启动货币宽松周期，提振不生息的黄金之投资吸引力。由于投资者也寻求对冲中东和其他地区长期冲突引发的不确定性。金价已升至历史高位，首次突破2600美元/盎司关口。随着黄金价格的剧烈波动，人们担心价格轨迹是一个早期预警信号。黄金的走势可能会让经济为一些重大事件做好准备——潜在的经济衰退、债务危机，甚至是其他资产类别的崩溃。
二、金融市场动态
股市：A股三大指数涨跌不一 沪指四连阳
9月23日，A股三大指数今日涨跌不一，沪指日线四连阳。截止收盘，沪指涨0.44%，收报2748.92点；深证成指涨0.10%，收报8083.38点；创业板指跌0.40%，收报1530.51点。沪深两市成交额仅有5510亿元，较上周五缩量236亿。
点评：9月美联储降息50个基点落地，幅度略超市场预期，美国经济硬着陆风险下降，中国政策空间进一步改善。港股市场受益美联储降息更为直接，加之估值吸引力，近期相对强势。A股市场目前情绪底、估值底条件基本达到，若政策底进一步确认，则市场将形成共振反攻信号。
债市：国债表现长短分化 30年品种收益率下行1.15bp
9月23日，14天逆回购利率今日调整，30年期主力合约涨0.29%，盘中一度续刷新高。现券则长短端走势分化，国债1-7年品种利率均上行。具体来看：
国债期货收盘，30年期主力合约涨0.29%，盘中一度续刷新高；10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。
银行间主要利率债收益率长短分化，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.15bp报2.0335%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.15bp报2.1375%，10年期国开活跃券240210收益率下行0.5bp报2.113%。
点评：“预期降息”或是影响力最大的主线逻辑，即便预期阶段性落空，也几乎没有减弱市场整体偏多的情绪。四季度资金面预计持续紧平衡，若央行“买短”力量不减，短期限国债与资金利率倒挂现象仍会存在，央行“做陡”曲线和市场“做平”曲线将持续博弈。
期货市场：主力合约多数下跌 焦炭跌超4%
9月23日，国内商品期货收盘，主力合约多数下跌。跌幅方面，铁矿石、焦炭、丁二烯胶、焦煤跌超4%，苯乙烯、螺纹钢跌超3%，20号胶、橡胶、生猪、红枣、热卷等跌超2%，鸡蛋、硅铁跌近2%，锰硅、氧化铝、沪铝、塑料、沪铅等跌超1%；涨幅方面，欧线集运涨近5%，低硫燃油、沪金、玻璃、棉花涨超1%。
点评：近期钢材价格小幅上涨，钢厂开始复产，焦炭上周首轮提涨落地后利润有望小幅修复；本期铁水产量持续小幅回升，钢厂利润也有所修复，叠加国庆假期之前钢厂对焦炭的补库需求尚可，焦炭仍有涨价预期，短期内焦炭价格将震荡运行，后期关注焦化利润变化情况。
外汇：日本央行暂停加息 美元/日元暂处144附近
9月23日，人民币兑美元中间价报7.0531，上调113点。在岸人民币兑美元收盘报7.0587，较上一交易日下跌35点。亚盘开盘，美元指数交投于100附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1159附近，英镑/美元徘徊在1.3310附近，澳元/美元徘徊在0.6815附近，美元/加元徘徊在1.3561附近，美元/日元暂处144.37附近。
点评：上周五美元指数震荡上行，日线小幅收涨。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美联储官员发表的鹰派言论也对汇价构成了一定的支撑。不过，美联储年内还有降息预期限制了汇价的反弹空间。
黄金：多重利好因素支撑 黄金刷新历史高位
9月23日，现货黄金刷新历史新高至2631.31美元/盎司后回落。本周美联储主席鲍威尔将携众多美联储官员发表讲话，美联储最青睐的通胀数据——美国PCE物价指数等重量级数据将出炉，预计这些因素将引发本周市场行情。
点评：上周五黄金大幅攀升，强势突破2600关口并刷新历史高位。除美联储日前意外降息50个基点持续对黄金构成支撑外，地缘紧张局势升温激发的避险买盘也对黄金构成了一定的支撑。此外，黄金在突破2600关口的压力后，吸引部分技术面买盘的介入也对黄金构成了一定的支撑。
三、市场观点
华泰证券：底部形态初现，走出底部或尚需耐心
投资者关注本轮调整的时空是否到位，空间方面，A股底部形态初现。两融余额有企稳迹象、红利性价比改善且前期强势品种止跌、逆势资金见拐点——近期产业资本净增持额转正。时间方面，美联储降息仅提供有利条件，持续的反弹或仍需耐心。内部，财政货币政策提供/刺激有效需求的节奏/力度/效果待观察；外部，美元及油价位于支撑位附近，能否进一步减压面临大选等不确定因素。
往期回顾：
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