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一、要闻

非农数据重挫降息预期 10年期美债收益率重返4%

受非农数据超预期的影响，市场对于美联储年内降息的预期迅速收敛。当地时间10月4日，美国劳工统计局公布的数据显示，9月美国新增非农就业25.4万人，大幅超出市场预期，7月和8月的非农就业人数合计上修7.2万人；失业率从前值的4.2%降至4.1%，带动萨姆法则衰退指标回落至0.5%；薪资同比增长4.0%，环比增速0.4%，均高于市场预期。目前，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债的收益率已重返4%，升至8月以来的最高水平。

二、金融市场动态

股市：沪指跌6.62% 创业板指跌10.59%

10月9日，连续多日疯涨后，A股大幅回调，截止收盘，沪指跌6.62%，收报3258.86点；深证成指跌8.15%，收报10557.81点；创业板指跌10.59%，收报2280.10点。沪深两市成交额接近三万亿，今日达到2.94万亿，较昨日大幅缩量超5000亿。

点评：A股估值并未脱离强政策预期驱动下的合理范围，但考虑到近期的增量政策信号，“高斜率”的阶段可能接近尾声，收益率和波动率的相对关系可能出现变化。

债市：利率债情绪回暖，30年国债利率下行超4bp

10月9日，央行与财政部联合工作组召开首次正式会议，国新办将于本周六召开新闻发布会，财政部部长蓝佛安出席。债市情绪回暖30年国债期货主力合约收涨0.81%，具体来看：

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.81%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约微跌0.01%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行2.5bp报2.165%，30年期国债活跃券2400001收益率下行4.25bp报2.34%，10年期国开活跃券240210收益率下行3.3bp报2.257%。

点评：股市调整，明显回落，叠加央行和财政部召开联合会议，强调通过国债买卖为发债提供良好环境，对债市有所提振，中长债做多情绪释放，收益率明显下行。

期货市场：主力合约几乎全线下跌

10月9日，国内商品期货收盘，主力合约几乎全线下跌。跌幅方面，玻璃跌近7%，纯碱跌超6%，碳酸锂、欧线集运跌超5%，焦煤、工业硅、焦炭跌超4%，沪银、铁矿石、热卷、PVC、螺纹钢等跌超3%，尿素、低硫燃油、PTA、红枣跌近3%，甲醇、锰硅、硅铁、瓶片、沪锌等跌超2%，LPG跌近2%，沪金、橡胶、棉纱、菜粕、苯乙烯等跌超1%；涨幅方面，燃油、生猪涨超2%，白糖涨超1%，乙二醇小幅上涨。

点评：股指期货在急速上涨之后，市场情绪已经处于高位，不排除冲高回落风险，股指短期追高需谨慎。近期整体政策力度和节奏都超出市场预期，市场情绪有一定的过热迹象，存在回调的可能性，回调与否以及回调的幅度以及时间，在于资金多空的博弈状况。

外汇：美联储官员支持进一步降息 美元指数小幅收跌

10月9日，人民币兑美元中间价报7.0568，上调141点。在岸人民币兑美元收盘报7.0673，较上一交易日下跌138点。亚盘开盘，美元指数交投于102附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0974附近，英镑/美元徘徊在1.3099附近，澳元/美元徘徊在0.6745附近，美元/加元徘徊在1.3652附近，美元/日元暂处148.35附近。

点评：美元指数昨日震荡下行，日线小幅收跌。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美联储多位官员支持美联储进一步降息的言论也对汇价构成了一定的打压。不过，时段内美国公布的经济数据表现良好和美联储继续大幅降息预期降温限制了汇价的回调空间。

黄金：多重利空因素打压 黄金刷新12日低位

10月9日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2619.94美元/盎司，最高触及2624.35美元/盎司，最低触及2608.99美元/盎司，截止发稿金价报2615.59美元/盎司，跌幅0.23%。

点评：黄金昨日震荡下行，刷新12个交易日低位。除美联储大幅降息预期降温持续对黄金构成打压外，对中东地缘紧张局势的担忧情绪缓解，降温市场的避险情绪也对避险黄金构成了一定的打压。不过，美联储降息的预期仍存，限制了黄金的下跌空间。

三、市场观点

中信建投：A股市场的下行趋势已经得到反转，底部明确

中信建投证券研报认为，展望后市，总体判断如下：一是底部明确，趋势反转。从政策触发、估值水平、情绪改善及外部环境影响等方面判断，A股市场的下行趋势已经得到反转，底部已经明确，新一轮资产价格上涨周期正式到来。二是短期情绪提振，快牛上升。短期内，受前期积压情绪集中释放，假期期间多方沟通及港股市场情绪共振，大量散户资金入市等因素影响，短期内市场有望快速上升，达到阶段性历史新高水平。三是长期震荡上行，慢牛态势。长期来看，受增量资金的持续入市，以及人民银行新设立的直达非银金融机构的流动性工具调控下，市场有望在震荡中不断上行形成慢牛格局。

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