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一、要闻

欧央行踏上“加速降息路” 美股迎来低期望财报季！

欧洲央行即将踏上一个月前未曾设想的加速降息之路、美股Q3财报季将在华尔街担忧的目光下展开，中国股民也将迎来A股对下一步方向的抉择。华尔街的策略分析师们预期三季度财季会是近一年来业绩增速最差的一个。预期中的标普500指数盈利增速只会比去年增长4.3%。今年前三个季度里，这个增速分别达到9.8%、13.1%和11.2%。目前市场不仅高度预期欧洲央行会在下周四（10月17日）的会议上降息，还在加大降息速度的押注。

二、金融市场动态

股市：沪指涨逾2% 超5000只股票上涨

10月14日，A股三大指数今日集体大涨，截止收盘，沪指涨2.07%，收报3284.32点；深证成指涨2.65%，收报10327.40点；创业板指涨2.60%，收报2155.40点。沪深两市成交额达到1.63万亿元，较上周五放量超600亿。

点评：目前大盘整体进入震荡盘整阶段，在一揽子政策刺激下，市场继续下行的空间可能有限。若市场后续继续调整，对于仓位较低的投资者来说，反而是布局A股的良好时机。

债市：信用债行情回暖 利率债表现清淡

10月14日，债市行情清淡，主要利率债活跃券日间振幅2bp左右。国债期货补跌，30年期主力合约跌0.33%，具体来看：

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.33%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.5bp报2.1275%，30年期国债活跃券2400001收益率上行0.5bp报2.3%，10年期国开活跃券240210收益率下行0.25bp报2.2175%。

点评：上周六财政部会议的定价已基本结束，利率债和国债期货工作日小幅补跌，但从交易量看债市情绪并不悲观。由于对化债政策力度的期待，信用债行情大幅回暖，之前一些被赎回压力影响的信用债有望继续修复。

期货市场：商品期货多数收涨，氧化铝涨停

10月14日，国内商品期货多数收涨，集运欧线涨超9%，氧化铝涨停，涨幅7%，玻璃涨超5%，烧碱、焦炭、纯碱、BR橡胶涨超2%；菜油、生猪、碳酸锂、PTA跌超1%。

点评：氧化铝震荡偏强，宏观情绪逐步消化。基本面旺季预期存在加成效应，但实际高位铝价对下游提单和开工修复形成抑制，下游消费分化明显，暂无超预期征兆。氧化铝上行节奏强于电解铝，成本端向上支撑较强，且情绪未发生转变导向、向下空间亦不大。

外汇：经济数据表现良好 美元指数小幅收涨

10月14日，人民币兑美元中间价报7.0723，上调8点。在岸人民币兑美元收盘报7.0795，较上一交易日下跌119点。美元指数在多个关键阻力位的突破给出了强烈的看涨信号。目前，美元指数已升至8月中旬以来的最高水平，未来几天的走势将取决于即将发布的美国通胀数据及其他经济指标。

点评：上周五美元指数震荡盘整，日线小幅收涨。通胀意外回升和劳动力市场再度疲软，为美联储降息前景蒙阴霾。美联储进一步大幅降息的预期在美联储会议纪要和良好CPI数据的影响下持续降温是支撑美元指数收涨的主要原因。此外，时段内美国公布的PPI数据表现良好也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：避险情绪挥之不去 黄金小幅收涨

10月14日，现货黄金短线突然强势反弹，稍早金价一度创下日内低点2643.05美元/盎司。今日开盘报2656.83美元/盎司，最高触及2666.64美元/盎司，最低触及2643.05美元/盎司，截止发稿金价报2661.72美元/盎司，涨幅0.17%。

点评：上周五黄金震荡上行，一度收复2660关口。PPI数据有利黄金多头市场，且由于地缘政治紧张局势、通胀担忧和选举不确定性，部分机构预计2025年前黄金价格将达到3000美元/盎司。同时，密切关注地缘政治形势的发展，中东危机的加深可能有助于黄金从避险需求中受益。

三、市场观点

中信证券：财政定调积极，信用风险缓释，助力银行股估值提升

中信证券研报表示，财政政策逆周期调节力度加大，缓释银行系统性重要的两大板块信用风险（城投和地产部门），有助于提升银行净资产稳定性，正面作用银行股估值。国有银行资本补充虽有摊薄影响但预计幅度可控，长期视角下，料将夯实国有大行可持续发展能力。综合来看，10月14日财政部会议对于银行股形成实质利好，板块确定性进一步提升，建议投资者积极增配。

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