用益-金融视野：美债正在重演1995年大抛售？

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时间：2024/10/23 17:28:32用益信托网

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一、要闻

美债正在重演1995年大抛售？

9月美联储宣布降息后的一个月，美债竟会以暴跌姿态走出了“加息行情”——美联储确实在上月降息了50个基点，但素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率，却反而在过去一个多月的时间里上涨了逾50个基点。在美联储历史上，这是一次非常短暂且幅度较小的降息，但从结果来看，美联储无疑是成功。美联储的操作帮助美国经济重新企稳，同时成功避免了通胀“起飞”，在降息过程中PCE通胀率几乎没有超过2.3%，保持了相对稳定。

二、金融市场动态

股市：沪指收复3300点两市成交额超1.9万亿

10月23日，A股三大指数涨跌不一，沪指收复3300点整数关口。截止收盘，沪指涨0.52%，收报3302.80点；深证成指涨0.16%，收报10576.41点；创业板指跌0.53%，收报2205.30点。沪深两市成交额达到1.92万亿元，较昨日小幅放量143亿。

点评：此前A股大涨的两个主导因素中的政策预期带来的催化边际减弱，但仍是当前影响市场的主要因素。经过之前的大幅上涨，投资者情绪进入矛盾期。部分投资者对市场后续走势充满信心，持续保持积极的投资态度；另一部分投资者担心市场回调而变得谨慎。

债市：权益市场压制持续债市情绪偏弱

10月23日，上证指数今日收涨0.52%，录得四连升。债市情绪偏弱，国债期货T主力合约全天贴地飞行，30年期主力合约跌0.45%，具体来看：

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间主要利率债收益率多数上行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.25bp报2.14%，30年期国债活跃券230023收益率持平报2.32%，10年期国开活跃券240210收益率上行0.1bp报2.223%。

点评：从长期来看，货币宽松的基调未变，广谱利率下调的趋势仍在，债券收益率震荡下行的概率仍大，因此，债市短期调整或许是较好的配置时机。

期货市场：国内商品期货收盘主力合约多数上涨

10月23日，国内商品期货收盘，主力合约多数上涨。涨幅方面，燃油、工业硅涨超4%，棕榈油、菜油、碳酸锂、菜粕涨超3%，淀粉、玉米、低硫燃油、豆油、沥青等涨超2%，豆二、苹果涨超1%；跌幅方面，欧线集运跌超4%，烧碱跌近3%，铁矿石跌近2%，焦煤、沪镍、20号胶、橡胶、焦炭等跌超1%。

点评：受到原油大涨影响，整个能化板块集体反弹，其中燃料油盘中涨幅逼近5%。近期伊朗出口减少在一定程度上收紧了外盘供应，10月份全球高硫出口供应偏低似的燃料油在能源品种中表现偏强。需求方面，对船加注及发电需求高于预期，进口需求维持强势。不过前期中国、美国、印度进口整体走强，新加坡和马来西亚浮仓库存高位盘整，随着消费进入淡季，或限制燃料油的上行空间。

外汇：多重利好因素支撑美元指数突破104关口

10月23日，人民币兑美元中间价报7.1245，下调22点。人民币兑美元即期收盘小跌56点至7.1268元，创8月27日以来新低。亚盘开盘，美元指数交投于104附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0795附近，英镑/美元徘徊在1.2975附近，澳元/美元徘徊在0.6668附近，美元/加元徘徊在1.3826附近，美元/日元暂处151.48附近。

点评：美元指数昨日震荡上行，突破104.00关口并刷新12周高位。除美联储继续大幅降息的预期持续降温和美联储11月份降息的预期降温持续对汇价构成支撑外，市场的避险情绪挥之不去也对避险美元构成了一定的支撑。

黄金：美国大选在即黄金强势延续

10月23日，本交易日现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2749.07美元/盎司，最高触及2758.29美元/盎司，最低触及2737.79美元/盎司，截止发稿金价报2755.99美元/盎司，涨幅0.26%。

点评：黄金昨日大幅攀升，再次刷新历史高位，现汇价交投于2752附近。除市场的避险情绪挥之不去激发的避险情绪持续对避险商品黄金构成有力的支撑外，美国大选特朗普或将胜选的预期也对黄金构成了一定的支撑。不过，美元指数在多重利好因素的支撑下持续攀升限制了黄金的上升空间。

三、市场观点

银河证券：政策预期+外围国际市场影响是关键，投资者需把握节奏

中国银河证券表示，此前A股大涨的两个主导因素中的政策预期带来的催化边际减弱，但仍是当前影响市场的主要因素。经过之前的大幅上涨，投资者情绪进入矛盾期。部分投资者对市场后续走势充满信心，持续保持积极的投资态度；另一部分投资者担心市场回调而变得谨慎。另外10月是A股三季报披露期，业绩预期仍将是驱动市场表现的另外一个重点因素。随着临近十一月美国大选倒计时，需持续关注大选情况。配置方面，短期科技板块TMT赛道仍然是市场关注的焦点，特别是芯片半导体、鸿蒙、AI产业链和信创等领域。