用益-金融视野：地缘溢价“挤水分” 国际原油将面临新考验
一、要闻
地缘溢价“挤水分” 国际原油将面临新考验
10月28日，国际油价大幅跳水，WTI原油重挫6.13%，近一个月来首次盘中跌破68美元关口。布伦特原油大跌6.09%，创2022年7月以来最大跌幅。此前以色列周末对伊朗的报复性打击未涉及石油和核设施，从而缓解了中东的紧张局势。随着加沙停火的新举措重新提上日程，地缘政治溢价进一步缩水。如果中东局势趋于稳定，油价将重新由经济基本面主导，而供应端潜在份额竞争可能给市场带来新考验。
二、金融市场动态
股市：沪指跌逾1% 成交额超2万亿
10月29日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌1.08%，收报3286.41点；深证成指跌1.33%，收报10543.33点；创业板指跌2.32%，收报2177.31点。沪深两市成交额达到2.06万亿元，较昨日放量近2000亿。
点评：随着来自金融、财政和地产等关键领域的工具箱已相继明确或即将明确，市场对于政策预期的分歧正在减小，现阶段股指以震荡为主并依然会有反复。
债市：债市情绪回暖 超长端利率回落2.3bp左右
10月29日，银行间隔夜回购加权利率下行至1.45%附近，股债跷跷板效应延续，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.52%。具体来看：
国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.52%，10年期主力合约涨0.12%，5年及2年期主力合约涨0.05%。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.95bp报2.134%，30年期国债活跃券230023收益率下行2.35bp报2.329%，10年期国开活跃券240210收益率下行1.4bp报2.215%。
点评：央行呵护资金面意图明显，近期短端品种表现坚韧，存单利率也有明显回落。上证、深成指数今天跌幅均超过1%，利率债各期限品种均有修复，股债跷跷板效应仍在延续。
期货市场：商品期货收盘多数下跌 SC原油大跌4%
10月29日，国内商品期货收盘多数下跌，集运欧线跌超7%，原油跌超4%，苯乙烯跌超3%，工业硅、PTA、对二甲苯跌超2%。苹果涨超2%，豆粕、沪银、烧碱、沪金涨超1%。
点评：随着上周末以色列袭击伊朗结束后，中东紧张局势降温，导致油价大幅下跌。油价承压走弱主要是一是地缘有缓和迹象，巴以冲突未扩散，伊朗对以色列的袭击保持克制。地缘溢价修复。二是市场对美国总统选举结果的计价，民调显示特朗普胜率领先，后续能源政策或将提振原油供应，令原油价格承压。三是四季度实际需求增长海外与国内节奏未能共振，对油价提振有限。
外汇：11月降息预期挥之不去 美元指数小幅收跌
10月29日，人民币兑美元中间价报7.1283，上调24点。在岸人民币兑美元收盘报7.1417，较上一交易日下跌144点。亚盘开盘，美元指数交投于104附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0814附近，英镑/美元徘徊在1.2971附近，澳元/美元徘徊在0.6577附近，美元/加元徘徊在1.3892附近，美元/日元暂处153.02附近。
点评：美元指数昨日震荡下行，日线小幅收跌。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，投资者对美联储11月份的降息预期也是施压美元指数回落的重要因素。不过，对美联储继续大幅降息的预期持续降温限制了汇价的回调空间。
黄金：美国国债收益率升高 现货金价高位震荡
10月29日，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2750.70美元/盎司附近。今日开盘报2743.32美元/盎司，最高触及2757.66美元/盎司，最低触及2739.37美元/盎司，截止发稿金价报2751.73美元/盎司，涨幅0.35%。
点评：金价连创纪录的涨势在周一得到喘息，美国国债收益率升高，美元持坚，中东紧张局势缓解，市场的避险情绪降温也是施压避险商品黄金回落的重要因素。而投资者则在等待本周将公布的一系列重磅美国经济数据和风险事件，以寻找有关美联储利率前景的线索，但美国大选的不确定性和地缘局势担忧仍给金价提供避险支撑。
三、市场观点
银河证券：中国资本市场面临估值重塑的大拐点大机遇
中国银河证券表示，相较于其他主要经济体的市场，中国的资产估值相对较低。80年代末日本经济繁荣预期与日股估值上行同步；90年代互联网浪潮显著推动美股科技股估值的上升。当前中国正处于经济发展新旧动能转换的关键时期。在这一过程中，资本市场作为金融体系的重要组成部分，发挥着不可替代的作用。随着资本市场不断加强对新兴产业的培育和支持，为经济的高质量发展注入新的动力，中国资产有望迎来新一轮的估值重塑机会。
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