用益信托网

熊园：10月社融有喜有忧的背后

受近期稳地产等一批增量政策带动，10月信贷社融数据可谓出现了难得的改善，总体有喜有忧、喜大于忧：喜在，居民贷款同比再度转为多增、是今年2月以来首次，居民短期贷款和中长期贷款同比均转为多增， M1、M2增速双双改善，企业票据冲量特征缓解，财政投放加快等；忧在，企业中长期贷款连续8个月同比少增、社融增速续创新低，本质还是需求不足。往后看，继续提示：当前政策的底层逻辑已转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开。具体到货币端，大方向将延续宽松，年内很可能降准，快的话明年1月降息。

明明：政策利率、LPR、存款利率均有下调空间

经济增长依赖于循序渐进的政策发力。财政扩张的同时，货币政策将协同发力，通过降准、买卖国债、买断式逆回购等工具投放流动性，保障政府债券顺利发行，在人民币汇率可能偏弱运行背景下平衡内外适度降息，同时进一步完善货币政策框架，尤其进一步发挥利率调控功能，政策利率、LPR、存款利率均有下调空间。

温彬：化债思路发生重要变化

9月底以来的一揽子稳增长增量政策中，化债是其中的重要内容。这实际上标志着决策层化债的思路已经发生重要变化。如财政部所指出的，一是从过去的应急处置向现在的主动化解转变，二是从点状式排雷向整体性除险转变，三是从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变，四是从侧重于防风险向防风险、促发展并重转变。

汪华春：看好金价未来震荡上行表现

从资产配置角度来说，常见的资产分为生息资产和非生息资产，黄金就属于非生息资产，黄金近似于0息率的超长期债券，从百年的长期视角来看，黄金跑输了权益资产，但是央行等机构配置黄金本来就是为了对冲债券、权益资产，而不是追求收益率。这些年因为全球货币泛滥、通胀的影响，目前股债的相关性已经变为同向，对主流对冲基金来说，这意味着黄金配置价值的提升，看好金价未来的震荡上行表现。

汪圣明：重塑理财投资范式，实现理财新一轮转型

下一阶段需要重塑理财的投资范式，实现理财新一轮转型。理财公司主要服务于老百姓，服务于中低风险偏好的客群需求。我们现有理财的大类资产是固收资产，我认为在相当长的周期之内，将面临低利率时代，对于短周期、中周期包括股债，会有一些波动的机会，有一些切换的机会，但是从长周期来看，低利率时代的判断目前很难改变。理财工作转型，2018年我们从刚兑时代走向净值化，我们认为下一次转型是从2023年开始的这一轮净值化转型的深化，应该从原有的市价法真正走向高质量发展的时代。

往期回顾

财经名家观点：四季度将出现政府债发行高峰

财经名家观点：如何理解“力度最大”的化债行动？

财经名家观点：对当前几个重大经济问题的思考

财经名家观点：特朗普重新执政对中国经济影响几何？

财经名家观点：年内政府债供给的几种可能情形