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一、要闻

A股利好！增量资金来了

本周，第二批中证A500ETF陆续结束募集，同时广发中证A500ETF、易方达中证A500ETF相继上市，中证A500ETF规模将迎来大扩容。场外方面，11月18日，广发基金、富国基金、中欧基金、银河基金、博道基金、贝莱德基金、申万菱信基金等上报的中证A500指数增强基金已正式获批，这也是继首批4只后，第二批获批的场外品种。

二、金融市场动态

股市：创业板指大涨3% 锂矿板块爆发

11月19日，A股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨0.67%，收报3346.01点；深证成指涨1.90%，收报10743.84点；创业板指涨3.00%，收报2256.61点。沪深两市成交额达到1.55万亿元，较昨日缩量近2000亿。

点评：目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局。

债市：债市重回暖势，国债期货主力合约多数收涨

11月19日，债市周二重回暖势，国债期货主力合约多数收涨，银行间现券收益率小幅回落1BP左右；公开市场延续大额净投放，流动性在税期后小幅松弛，资金利率表现分化。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约基本持平。

银行间主要利率债同步回暖，截至发稿，5年期国债240014收益率下行1.75BP至1.7025%，10年期国债及国开活跃券收益率回落1BP左右，其中240011收益率报2.1%，240215收益率报2.1575%。此外，30年期“24特别国债06”收益率下行1.75BP至2.2925%。

点评：宽松的货币政策保驾护航，债券市场配置需求仍在，利率仍有下行空间。不过，短期内债市风险可能集中在地方债供给节奏。对于交易资金而言，市场或能提供高频的波段机会，但也需注意风险管控；对于配置资金而言，中长期利率难改下行趋势。

期货市场：国内商品期货收盘涨跌不一 碳酸锂涨近4%

11月19日，国内商品期货收盘涨跌不一，碳酸锂涨近4%，铁矿涨超3%，尿素、沥青、沪银、沪金、SC原油涨超2%。跌幅方面，烧碱跌超1%。

点评：当前在碳酸锂需求向好的刺激下,叠加海外某矿山减停产消息对价格抬涨起到一定驱动力。上游锂盐厂在当前需求旺季节点以挺价情绪为主, 碳酸锂涨超3%。出口退税的下调对锂电池行业的影响主要体现在出口退税率的下调意味着锂电池企业的出口成本增加。退税还将导致行业去产能：出口退税的降低将有助于减少过剩产能，促进行业的健康发展。

外汇：美指承压回落，非美货币对强势上涨

11月19日，人民币兑美元中间价报7.1911，下调4个点。在岸人民币兑美元11月19日16:30收盘报7.2399，较上一交易日上涨42点。亚盘开盘，美元指数交投于106附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0594附近，英镑/美元徘徊在1.2674附近，澳元/美元徘徊在0.6503附近，美元/加元徘徊在1.4023附近，美元/日元暂处154.16附近。

点评：美元指数昨日震荡下行，刷新3个交易日低位。获利回吐是施压美元指数自12个月高位回落的主要原因。不过，对美联储12月份的降息预期持续降温和时段内美国表现良好的经济数据限制了汇价的下跌空间。

黄金：美国国债收益率回调 金价延续涨势

11月19日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2610.63美元/盎司，最高触及2628.10美元/盎司，最低触及2610.01美元/盎司，截止发稿金价报2625.68美元/盎司，涨幅0.59%。

点评：黄金昨日大幅反弹，收复2610关口。除空头回补对黄金构成了一定的支撑外，美元指数持续回落也是支撑黄金攀升的重要因素。此外，俄乌冲突升级激发的避险情绪也对避险商品黄金构成了有力的支撑。

三、市场观点

高盛：预计MSCI中国指数和沪深300指数2025年将分别上涨15%、13%

高盛最新发布的2025年展望报告预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%，主要得益于每股盈利增长和适度的估值增长。从行业来看，高盛主张将消费板块纳入投资组合，并上调医疗保健和券商板块评级。此外，高盛认为，随着化债方案落地见效，公共福利和新基础设施项目的投资可能会加速，可关注消费和基础设施板块表现。

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