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高瑞东：加快改革、重启循环、走出低通胀

高质量发展是首要任务，经济稳定增长和全面深化改革，二者缺一不可。预计2025年经济目标设定依然在5%左右，政策方向在于启动新一轮“化债”后改善地方财政支出结构、房地产市场止跌回稳，财政扩张支持“两重”“两新”，修复实体部门资产负债表，重启经济良性循环。出口或受到全球制造业周期下行、美国加征关税的拖累，对经济贡献收窄。国内通胀有望走出低物价环境，CPI同比中枢或将修复至0.8%左右。预计2025年目标赤字率设定在3.5-4.0%、专项债扩大使用范围并增加对化债的安排、增发特别国债支持国有六大行补充资本金及“两重”“两新”，综合来看广义赤字将达到12万亿元左右。

徐长明：“双新”政策能否延续将对明年车市产生重大影响

今年全年国内乘用车批发销量预计为2300万辆，同比增长2.7%，终端销量有望达到2350万辆左右，同比增长6-7%，全年新能源车渗透率有望达到48-49%。2025年车市表现很大程度上取决于经济、政策，明年车市的影响关键因素是今年的两个政策，即报废更新政策和置换更新政策，这两个政策若能延续，明年车市总量有望继续增长，但如果政策撤出的话，车市或将出现比较明显的负增长。

李蓓：实干才能改变预期，三个月的经济数据就能树立信心

我期待，也相信，无论是中央部委还是地方政府，都会撸起袖子加油干。只要连续3个月的关键经济指标持续回升，就能改变全世界，包括外资的预期和信心。另外，作为投资者，我想这显然是一个机会。不仅仅因为我相信中国经济的底子和潜力，相信这一轮政策的力度和执行力会超过之前，还因为：这里显然存在巨大的预期差。中国的四大国有银行，在港股依然定价在0.4PB，4倍PE；中国的建筑行业几大央企定价更低，普遍定价在0.3PB，3倍PE。只要我们的中央部委，地方政府都齐心协力，撸起袖子加油干，我们的政策走在正确的道路上，那这些显然都是会被证伪的。这些企业估值修复的空间，显然都是非常巨大的。

杨德龙：明年我国货币政策和财政政策依然有较大空间

在货币政策方面，降息、降准、下调存量房贷利率，以及通过公开市场操作释放流动性，保持流动性合理充裕。在房地产政策方面进行逆周期调节，全国除北上深以外的所有城市逐步取消限购措施，释放更多刚性需求，降低首套房和二套房的首付比例，同时下调房贷利率等。在财政政策方面，财政部推出了10万亿元化债计划，将地方政府隐性负债显性化，大幅降低贷款利率，减轻地方政府还本付息的压力，使地方政府能够腾出更多资金和精力拉动投资、带动消费、改善民生。目前，新增的6万亿元化债额度已逐步下放至各省市，预计年底前将落实2万亿元地方债化债。此外，为使地方政府更好规划明年的地方债发行计划，将提前公布2025年地方债的发行额度，预计在2万亿元左右。这些财政政策仅是化债方面的政策，后续仍有较大政策空间。

宋巍巍：从全球角度看，A股核心资产仍被低估

从国际金融资本流转的角度来看，和全球各国的股票指数相比，当前以A500为代表的A股核心宽基指数仍处在一个非常低估的位置。目前标普500市盈率28.8倍，PE估值在2020年大放水后的次高位，与2000年互联网泡沫阶段美股估值相当。我们的A500市盈率目前是14.4倍，估值处于历史中等偏低位置。因此，在本轮美联储降息周期中，国际金融资本大概率会从高估值的资产流入低估值的资产，A500指数或将在全球资本流转中成为容纳海外金融资本的价值洼地。

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