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刘煜辉：中国经济走进康波周期右侧，未来顺风而行

中国经济已经走进了康波周期的右侧，未来要顺风而行。内部的情况9.26最高会议转向，一揽子增量政策全面应对通货紧缩的经济。你回头去看的话，中国应该走进了康波的右侧。经济的复苏、经济的反弹、数据的验证它需要很长的时间。它不同于过去历史上中国所经历的经济的小周期。我们面临的现在是康波的右侧，是资产负债表完全不一样的一个状态。这就注定了，这一轮经济的反射弧可能会比较长。同时，真正制定明年的一揽子增量计划、经济增长的计划，程序上应该是12月的经济工作会议。

曾刚：科创金融政策的重点方向

从科创金融产品和服务体系的完善，扩展到实现科技、产业、金融的良性循环，标志着我国科创金融发展进入了全新的阶段，科创金融政策重点也随之调整，重点强化科技政策性贷款，常态化实施科技创新再贷款政策，提高科技信贷在再贷款中的结构比例；建立专门机制，推动商业银行将支持科技创新作为主要政策性业务；对天使投资和专注投早、投小、投长期、投硬科技的创业投资机构进一步给予支持；培育一流投资银行和投资机构，拓宽金融支持科技创新的资金来源；壮大耐心资本，探索社保基金、保险资金、年金资金等长期资金支持科技创新的机制。优化政府引导基金的考核，采取“长周期”“算总账”等考核办法，带动长期资本投早、投小、投长期、投硬科技。

李庚南：取消普通与非普通住宅将改变什么？

直观地看，取消普通与非普通住宅标准最直接的效应是降低购房交易成本，从而激发居民购房意愿。更深层看，这一举措真正把握了我国当前房地产市场的新格局、新特点。当前，我国已经进入存量房时代，新房市场的止跌回稳，很大程度上依赖于二手房市场的回暖。在市场购买力受制、收入预期下降的情况下，特别是在持续调控对投资投机资金的遏制，使得新房市场的流动性很大程度上依托于二手房市场的活跃及购买力的释放。而流动性从二手房市场流向新房市场，一个基本逻辑是对改善性住房需求的激活。最直接的模式是，居民存量普通住宅向非普通住宅的转化。而制约这一转化的，除了市场预期等因素影响外，交易成本也是一个举足轻重的因素。即居民从改善居住条件出发。若要将普通住宅换成面积较大的非普通住宅，在购买环节需要付出较高的税费成本。

温彬：理财“量、价”由强转弱

从总量视角来看，银行理财市场的“量、价”较上半年均由强转弱。其中，“量”转弱在于四季度以来理财存续规模跨季后修复偏缓，一定程度上对冲了上半年的超预期扩容；而“价”转弱体现在理财收益率降至年内低位，伴随破净率短暂升至年内新高，以及相较于权益的比价效应反转。从结构视角来看，银行理财含权产品（固收+类、混合类、权益类）与不含权产品（纯固收、现管类）的“量、价”强弱分化，含权产品“量、价”改善较为明显，或带动部分资金由不含权向含权转移。综合来看，考虑市场对明年增量政策持续出台的预期升温，当前理财产品的强弱分化可能并非市场波动的短期扰动。中长期内，理财产品端和资产端或迎来调整。

董忠云：ETF或将逐渐掌握A股定价权

被动管理基金受到市场青睐，ETF规模增长持续入市构成增量资金的重要来源之一，或将逐渐掌握A股市场定价权。今年以来A股波动较大，主动偏股基金规模存在一定波动，但ETF规模稳定增长。截至2024年三季度末，A股被动基金持仓规模史上首次超越主动基金，股票型ETF作为被动投资的代表之一，规模持续增长。当前股票型ETF资产净值规模已达主动偏股型基金规模的76.88%。参考发展历程时间更久、更为成熟的美股市场的经验数据，A股市场的被动管理仍有上行空间。

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