用益-金融视野：韩国政治纷争加剧 韩国资产暴跌韩元大贬值
一、要闻
韩国资产暴跌韩元大贬值 被迫动用“无限流动性”金融支持政策
韩国政治纷争加剧，政坛局势突然恶化，韩国资产暴跌。随着尹锡悦深夜发动1979年以来首次紧急戒严，全球金融市场在困惑和震惊中纷纷抛售韩国资产。KOSPI200股指期权在夜盘一度跌超5%，在美国上市的MSCI韩国ETF跌幅曾达到7%，韩元兑美元快速贬值超1%。面对韩国资产在罕见且短命的“紧急戒严令”影响下全面大跌，韩国金融监管部门深夜紧急开会，一度被迫宣布部署“所有可能的金融支持工具”来稳定市场。
二、金融市场动态
股市：创业板指跌1.43% 超4300只股下跌
12月4日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.42%，收报3364.65点；深证成指跌1.02%，收报10604.01点；创业板指跌1.43%，收报2213.41点。沪深两市成交额达到1.66万亿元，较昨日萎缩528亿。
点评：年末临近，市场对于跨年行情的开启较为期待，基本面或流动性改善、政策催化是推动跨年行情展开的必要条件，接下来更应关注增量政策出台和基本面验证情况。
债市：10、30年国债利率双双下行3bp
12月4日，最新公开的11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月下降0.5个百分点。债市走出修复行情，30年期主力合约涨0.7%。具体来看：
国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.7%，为9月底以来新高；10年期主力合约涨0.27%，创历史新高；5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。
银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行3bp报1.957%，30年期国债活跃券2400006收益率下行3bp报2.138%，10年期国开活跃券240215收益率下行3.1bp报2.035%。
点评：市场一度担忧的政策刺激、发债高峰都陆续落地，但一级市场如期通过招投标承接了多数发行量，利率加速下行。由于利率已经接近2%的心理点位，难免有所颠簸。
期货市场：主力合约多数下跌 纯碱跌超3%
12月4日，国内商品期货多数收跌，集运欧线、纯碱、菜籽油、工业硅跌超3%，焦煤、玻璃、焦炭、菜粕、碳酸锂跌超2%，玉米、PVC、尿素、豆二跌超1%；沪镍、氧化铝涨超2%，原油、沪银、沥青、国际铜涨超1%。
点评：纯碱震荡格局尚未打破。供应端前期降负荷产能慢慢回归，周产高位震荡。从我们跟踪的日产数据以及推导的刚需平衡看，每周纯碱过剩量正在加剧，但当下的累库幅度似乎不及预期，我们认为应有一部分过剩量未体现在当下的显现库存中，或有中游投机、在途等因素使得部分库存隐性化。出口略超预期。当前中游库存不低，市场消化需要时间。
外汇：美联储官员发表鸽派言论 美元指数小幅收跌
12月4日，人民币兑美元中间价报7.1934，上调62点。在岸人民币兑美元收盘报7.2688，较上一交易日上涨103点。亚盘开盘，美元指数交投于106附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0497附近，英镑/美元徘徊在1.2661附近，澳元/美元徘徊在0.6462附近，美元/加元徘徊在1.4074附近，美元/日元暂处150.04附近。
点评：美元指数昨日震荡盘整，日线小幅收跌。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美联储12月份的降息预期也对汇价构成了一定的打压。此外，美联储官员发表的鸽派言论也对汇价构成了一定的打压。不过，时段内美国表现良好的经济数据限制了汇价的下跌空间。
黄金：现货黄金持续震荡 静待ADP数据来袭
12月4日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2641.94美元/盎司，最高触及2651.34美元/盎司，最低触及2636.49美元/盎司，截止发稿金价报2642.45美元/盎司，跌幅0.01%。
点评：黄金昨日震荡盘整，日线微幅收涨。除空头回补对黄金构成了一定的支撑外，美元指数在美联储12月份降息预期的打压下走软也是支撑黄金反弹的重要因素。此外，地缘紧张局势挥之不去激发的避险情绪也对黄金构成了一定的支撑。
三、市场观点
兴业证券：市场有望再度迎来修复窗口
随着12月重要会议窗口临近并陆续召开，有望再度修复风险偏好、凝聚市场共识。本轮来看，随着9月24日以来政策思路反转明确，稳增长预期驱动的行情大概率不会缺席。另一方面，11月中旬以来市场轮动速度明显加快，行业轮动强度指数也逼近年内高点，显示市场再度进入到缺乏共识和主线方向的阶段。而往后看，随着中央经济工作会议对来年经济和产业发展作出更加明确的部署和定调，有望凝聚市场共识、指引主线方向。因此，随着外部不确定性减弱、内部稳增长预期升温、共识重新凝聚，后续市场有望再度迎来修复窗口。
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