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伍戈：经济在等什么？

内需方面，房地产脉冲趋势回落，保交楼资金缺口仍处历史高位。专项债资金拨付加快下基建有提速，石油沥青开工率等实物量逆季节抬升。“以旧换新”拉动汽车、家电等限额以上商品消费，但PMI从业人员为表征的劳动力市场景气度再次回落，压制整体消费。海外方面，特朗普密集发布关税威胁，其政策不确定性助推强势美元。人民币汇率相应加大调整，逆周期因子等稳汇率操作显著增强。美国综合PMI超预期回升，引领全球基本面修复。贸易“抢跑”迹象初显，美国港口卸载船数抬升，我国新出口订单超季节回升。

李庚南：M1的扩容将改变什么？

此次扩容M1实际上是统计逻辑的回归，将有助于与国际货币供应量的统计标准接轨，提高国际间的可比性，便于进行国际比较和分析，促进货币政策的国际协调和国际货币合作，进而降低市场和汇率的不确定性，提高货币政策的有效性。显然，MI的影响已经深入我们的生活、消费与投资决策。当然，我们不能迷信M1，反观市场的变化，其实不乏失真的MI（该纳入的未纳入）所产生的误导性；但我们有理由相信，随着MI统计口径的不断科学化，M1信号失真的情况将不断改善，我们从M1获得的信号将越来越接近市场真实。

邢自强：本轮潜在的关税影响有望小于上一轮

虽然美国新政府对华加关税会对中国经济造成一定影响，但相比2018-2019年，中国企业和产业链已更有经验应对，且中国出口市场多元化和产业链升级降低了对美国的直接依赖。他表示，这次潜在的关税影响有望小于上一轮。

神爱前：权益市场驱动力将从估值驱动向盈利驱动倾斜

尽管市场对明年财政赤字率的预期不一，从3.5%到4%不等，但整体预期政策偏暖，值得期待。在权益市场方面，自2021年至2024年9月的下跌周期可能已经结束，宏观经济的企稳回升和政策的积极呵护为权益市场提供了稳定的外部环境，有利于风险偏好的回升。流动性宽松和社会“资产荒”现象可能使得权益市场上涨形成正循环，吸引外部资金入市。从M1、M2同比均有明显的边际改善也可看出，资金活化也明显提速。预计经济数据的改善将带动盈利周期上行，权益市场驱动力也将从估值驱动向盈利驱动倾斜。

王庆：中国股票市场将趋于正常 上涨空间相当大

历史经验表明，当市场从底部反转的时候，都要经历反复的过程，它就是市场自身的规律。关键是我们对后续前景如何看待，这是很难的。我们这边提供一个模糊精确的视角看待问题，首先，中国股票市场上涨的空间应该还是相当大的，不妨做一些横向和纵向的比较（跟其他市场做比较），无论是估值还是股价本身的表现来讲，它表现的规律性上来讲，显然空间还是比较大的，我们的估值跟美国、欧洲的相对估值折扣非常大，我们股价的表现、估值的表现跟历史上表现也是不太一样的。

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