用益信托网

一、要闻

非农决战前美国股债汇市场齐承压

在本周五关键的美国非农就业数据出炉前，周四美股和美元的升势双双呈现出了止步的迹象，美债市场也陷于弱势盘整格局之中。截止当天收盘，道琼斯工业平均指数下跌248.33点，跌幅为0.55%，报44,765.71点；纳斯达克综合指数下跌0.18%，报19,700.26点；标准普尔500指数微跌0.19%，报6075.11点。各期限美债收益率周四也整体涨跌不一，其中曲线短端的收益率走高，长端则下行。

二、金融市场动态

股市：沪指涨逾1%收复3400点 创业板指涨超2%

12月6日，A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨1.05%，收报3404.08点；深证成指涨1.47%，收报10791.34点；创业板指涨2.05%，收报2267.06点。沪深两市成交额达到17888亿元，较昨日放量2902亿。

点评：政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。短期内，市场交易或仍然围绕政策预期展开，2024年12月与2025年3月或将是市场行情演绎的重要时间节点。

债市：会议预期主导交易主线 30年期国债利率上行1.25bp

12月6日，央行连续收水8天，今日净回笼2881亿。债市开始交易重要会议预期，先涨后跌，30年期主力合约跌0.4%。具体来看：

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.4%，10年及2年期主力合约均跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率全线上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.35bp报1.956%，30年期国债活跃券2400006收益率上行1.25bp报2.1575%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.65bp报2.029%。

点评：市场早盘情绪偏弱，上午受“降息幅度将加大”的传闻影响，利率开始下行，10年活跃券在1.95%附近震荡。由于忌惮盘后可能会有重要会议，下午现券期货双双呈现避险意图转跌。

期货市场：主力合约多数下跌 氧化铝、液化气跌超3%

12月6日，国内商品期货收盘，主力合约多数下跌。跌幅方面，氧化铝、LPG跌超3%，低硫燃油、原油跌近2%，螺纹钢、对二甲苯、焦煤、PVC、沪铝等跌超1%；涨幅方面，20号胶涨近3%，丁二烯胶、菜油、橡胶、纸浆涨超1%。

点评：在海外报价走低的背景下，内盘氧化铝短期或存在回调可能。供需方面，氧化铝远月存在新增产能，但在无更多产能释放的情况下短期氧化铝供应难有明显增量，且北方冬季环保扰动增加，对产量也有一定抑制。不宜提前计价，现货仍有支撑但增幅放缓，期货回调幅度有限，可持续滚动正套思路。宏观方面，年末市场对消息端敏感度加剧、宏观风险计价因素加强。随着抢出口风潮结束后、淡季需求跌势将逐步显现，关注下周会议落地后宏观端的指引。

外汇：疲软小非农影响发酵 美元指数刷新4日低位

12月6日，人民币兑美元中间价报7.1848，上调31点。在岸人民币兑美元收盘报7.2582，较上一交易日上涨28点。亚盘开盘，美元指数交投于105附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0573附近，英镑/美元徘徊在1.2748附近，澳元/美元徘徊在0.6438附近，美元/加元徘徊在1.4033附近，美元/日元暂处150.11附近。

点评：美元指数昨日震荡下行，失守106.00关口并刷新4个交易日低位。除美联储12月份的降息预期持续对汇价构成打压外，日前美国表现疲软的“小非农”数据影响发酵也持续对汇价构成打压。此外，汇价在跌破106.00关口的支撑后，吸引部分技术面卖盘的介入也对汇价构成了一定的打压。

黄金：现货金价维持偏弱调整

12月6日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2632.88美元/盎司，最高触及2644.97美元/盎司，最低触及2613.31美元/盎司，截止发稿金价报2644.21美元/盎司，涨幅0.49%。

点评：只要降息周期及前景没有改变，金价的下跌空间都将被视为调整和看涨入场机会。本周公布的小非农，初请数据，以及裁员人数，无疑都将打压就业市场，再加上地缘局势避险担忧，金价整体维持震荡上移发展，但力度不大。

三、市场观点

国开证券：政策不断加力，股市有望正反馈

国开证券发布2025年A股投资策略报告， 对2024年A股市场进行分析，并对2025年A股市场进行了展望。2024年市场一度延续低迷，但投资端改革持续推进的背景下，随着9月下旬以来政策大幅转向，A股市场给予了积极反馈，投资者预期和信心得到较好恢复。尽管经济复苏仍面临调整，但本轮政策组合拳具备重要意义，努力促进经济更好恢复或成为决策层今后一段时期的工作重点。股市有望发挥“正反馈”功能，在政策端不断加力提质的基础上，“预期管理”、“市值管理”对市场的运行将发挥更加积极的作用。

往期回顾：

用益-金融视野：比特币价格突破10万美元

用益-金融视野：韩国政治纷争加剧 韩国资产暴跌韩元大贬值

用益-金融视野：离岸人民币连破5关失守7.3

用益-金融视野：加息正在临近！日本央行释放重磅信号

用益-金融视野：美元走强打压市场情绪 印度债券遭抛售