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一、要闻

美联储迎来年终“大考”

美联储抗通胀之战尚未完全胜利，新的考验又将到来。当地时间12月8日，美国当选总统特朗普表示，他没有计划在正式入主白宫后就撤换美联储主席鲍威尔。但这并不意味着双方将“握手言和”，特朗普在竞选时承诺，他将降低借贷成本，从而减轻美国家庭的经济负担。不少经济学家警告称，如果利率不能快速下降，特朗普肯定会把矛头指向美联储，尤其是鲍威尔，这意味着双方的冲突将不可避免。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数高开低走 成交额超2.2万亿

12月10日，A股三大指数今日高开低走，截止收盘，沪指涨0.59%，收报3422.66点；深证成指涨0.75%，收报10812.58点；创业板指涨0.69%，收报2264.05点。沪深两市成交额达到22002亿元，较昨日大幅放量5657亿。

点评：短期来看，政策宽松预期进一步升温，市场情绪有望得到提振，短期建议关注顺周期等方向的配置机遇。历次经济周期拐点前后，由于投资者对于政策的关注度明显提升，年末市场交易往往会围绕政策预期展开。

债市：抢券行情上演 30年国债活跃券利率日间逼近2%

12月10日，今日公布的数据显示，中国11月出口同比增5.8%，前值增11.2%。国债期货30年主力合约盘中涨幅达1.6%，具体来看：

国债期货强势上涨，尾盘涨幅稍收窄。30年期主力合约收涨1.37%，盘中一度涨超1.6%，10年期主力合约涨0.67%，5年期主力合约涨0.41%，2年期主力合约涨0.13%，均创收盘价新高。

银行间主要利率债收益率全线下行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行5.5bp报1.85%，30年期国债活跃券2400006收益率下行4.5bp报2.065%，10年期国开活跃券240215收益率下行5bp报1.92%。

点评：目前债市明显利多，外贸数据公布，叠加资金面转松，债市做多情绪浓厚，继续提前交易“明年行情”，疯狂买券，下午止盈力量有所增强，但回调幅度有限，债券收益率总体较昨日仍明显下行。

期货市场：商品期货多数收涨 焦炭涨超3%

12月10日，国内商品期货收盘，主力合约多数上涨。涨幅方面，焦炭涨超3%，丁二烯胶涨近3%，螺纹钢、玻璃涨超2%，沪银、热卷、铁矿石、菜粕涨近2%，沪锡、沪锌、PVC、甲醇、锰硅等涨超1%；跌幅方面，欧线集运跌超3%，20号胶、棕榈油跌超2%，橡胶、沥青跌超1%。

点评：焦煤迎来强势反弹。昨日重磅会议中提到在未来要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，利用政策“组合拳”加强超常规逆周期调节，还专门提到了要大力扩大内需，稳住楼市，这无疑给黑色系打了一副强心针。下游冬储补库有望加速，重要会议释放的利好信号提振短期市场情绪，或带动焦炭盘面止跌反弹，但焦煤过剩的供应仍是制约黑色的核心因素，且市场普遍预期冬储需求有限，下游观望情绪较浓。

外汇：良好非农报告影响发酵 美元指数小幅收涨

12月10日，人民币兑美元中间价报7.1896，下调26点。在岸人民币兑美元北京时间16:30官方收报7.2493，较上一交易日官方收盘价涨267点，较上日夜盘收盘涨69点。亚盘开盘，美元指数交投于106附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.0548附近，英镑/美元徘徊在1.2745附近，澳元/美元徘徊在0.6427附近，美元/加元徘徊在1.4177附近，美元/日元暂处151.44附近。

点评：美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨。除上周五美国公布的非农就业报告表现良好持续对汇价构成支撑外，时段内美国公布的经济数据表现良好也对汇价构成了一定的支撑。此外，地缘紧张局势激发的避险情绪也对避险美国构成了一定的支撑。

黄金：多重利好鼓舞多头士气 金价创两周新高

12月10日，黄金价格恢复看涨态势，今日开盘报2661.06美元/盎司，最高触及2673.72美元/盎司，最低触及2657.59美元/盎司，截止发稿金价报2661.45美元/盎司，涨幅0.13%。

点评：现货黄金短线突然快速上涨，金价刚刚突破2670美元/盎司关口，日内攀升逾10美元。黄金价格恢复看涨态势，短期内有望延续升势。强劲的央行买盘是今年金价涨势创新高的主要支撑力量之一，此外还包括货币政策宽松和地缘政治紧张局势。

三、市场观点

中金公司：把握“岁末年初行情”，A股“大底”形成中

中金公司研报表示，把握“岁末年初行情”，A股“大底”形成中。展望后市，12月政治局会议的积极定调有望助力“岁末年初行情”。盈利端，近期公布的PMI、财政收支、工业企业利润、家电销售等多项数据表明我国经济增长动能边际改善。政策端，9月下旬以来我国政策明显加码，多部委围绕地方政府化债、促进房地产市场止跌回稳、惠民生促消费等领域推出多项稳增长政策，投资者政策预期明显改善。结合当前海内外宏观环境看，国内有效需求不足仍为主要矛盾，海外压力边际提升正促使逆周期政策进一步加码。政治局会议延续积极定调，对明年经济工作做指引，有助于提振投资者信心。配置层面，短期结合会议部署来看，非银金融、房地产产业链、以及扩内需相关板块有望出现相对收益。中长期仍关注供需格局良好的景气成长、韧性外需等投资主线。

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