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一、要闻

A股四大重磅突然来袭！集中在红利、并购、机器人和AI大模型

首先是红利。农业银行发布2024年半年度A股分红派息实施公告。其次是并购。中核科技公告称，初步确定以发行股份购买资产的方式购买中国核电工程有限公司接受无偿划转后持有的中核西仪的71.9650%股权。第三是机器人。上海印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，市场的解读是机器人大规模训练开启，数据集和动作捕捉设备需求有望放量。第四是AI。DeepSeek-V3周末刷屏，据最新发布的DeepSeek-V3技术报告，在英语、代码、数学、汉语以及多语言任务上，基础模型DeepSeek-V3 Base的表现非常出色，而最为关键的是该模型的训练成本极低。

二、金融市场动态

股市：银行与保险板块领涨 近4000只股下跌

12月30日，A股三大指数小幅上涨，截止收盘，沪指涨0.21%，收报3407.33点；深证成指涨0.10%，收报10671.16点；创业板指涨0.06%，收报2206.29点。沪深两市成交1.28万亿元，较上周五缩量1577亿。

点评：历史上我国宏观流动性改善与A股底部拐点大多同步，但也存在阶段性背离，关键在于风险偏好（基本面预期）能否回升。股市微观资金变化与股市行情走势相关性更高，9月24日以来行情波动背后是散户等增量资金大幅入市后边际降温。展望2025年，政策发力有望推动基本面预期升温，A股资金入市情况或较2024年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元。

债市：国债活跃券利率盘中全线上行超1bp

12月30日，债市震荡回调，国债期货全线小幅收跌，银行间现券收益率多数回升1-2BPs，短债调整更显著，权益资产跨年行情略施压避险品种；公开市场资金净回笼，跨年流动性基本无虞，资金利率普遍回落。

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.23%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。

银行间主要利率债收益率全线上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.5bp报1.695%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.5bp报1.9525%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.75bp报1.7675%。

点评：考虑到降准降息尚未落地，宽松预期对于债市支撑仍然较强，基本面“弱现实”的改善还不明显，短期内财政发力可能不会明显增加资产供给，甚至存在“预期差”的可能。预计跨年之后“资产荒”现象可能延续，如果中小行买债、保费开门红、理财规模回升等因素带来的增量资金配置需求逐渐上升，一定程度上能够对冲止盈盘释放带来的调整压力。

期货市场：国内商品期货收盘涨跌不一 集运欧线跌超6%

12月30日，国内商品期货收盘涨跌不一，氧化铝涨近2%，多晶硅、20号胶、焦煤、沥青、碳酸锂涨超1%；集运欧线跌超6%，鸡蛋跌超2%，沪铅、苯乙烯、纯碱跌超1%。

点评：当日，国内期市有色金属板块涨跌互现。其中，氧化铝期货主力合约高位震荡运行。从当前来看，供给端，国内氧化铝开工率稳步提升，氧化铝当前价格令冶炼厂利润情况较优，生产积极性提升，国内供应紧缺问题逐渐缓解；需求端，电解铝方面因原料成本高企，部分铝厂有检修计划，加之前期复产企业因成本问题，复产进度受阻，整体需求情况表现偏淡。故建议氧化铝主力合约逢高抛空交易，注意风险控制及交易节奏。

外汇：经济数据表现疲软 美元指数小幅收跌

12月30日，人民币兑美元中间价报7.1889，上调4点。上周五欧元、英镑均震荡上行，日线小幅收涨，现汇价分别交投于1.0430和1.2568附近。

点评：上周五美元指数震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于108.00附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，时段内美国公布的经济数据表现疲软也对汇价构成了一定的打压。数据显示，美国11月批发库存月率初值-0.20%，预期值0.20%，前值0.20%。

黄金：元旦节临近 黄金维持震荡整理

12月30日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2620.21美元/盎司，最高触及2627.96美元/盎司，最低触及2613.65美元/盎司，截止发稿金价报2613.70美元/盎司，跌幅0.07%。

点评：上周受圣诞节假日影响，黄金整体交投表现清淡，市场成交量稀少，美债收益率上涨，是导致金价冲高之后，短线遇阻承压的主要原因。目前美元已经连续四周上涨，刷新两周新高，美债收益率在半年高位徘徊，在一定程度上削弱了持有黄金的吸引力。本周是新旧年交替之际，受元旦节假日影响，黄金市场将再度休市，且市场消息较少，黄金保持震荡整理的可能性偏大。

三、市场观点

中信证券：预计春节后开始酝酿春季攻势

展望2025年1月份，政策处于空窗期，预计上半月市场仍较为活跃，下半月外部扰动因素将逐步增多，市场情绪逐渐降温，从一季度的节奏来看，预计春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势。从资金面来看，春节前可预见的增量仅来自保险，存量活跃资金料将对主题会更聚焦；从风格配置来看，由于交易损耗持续放大，预计纯粹的小盘风格难以延续，大盘价值风格占优；从板块配置来看，建议继续采用红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同时密切关注医药板块政策催化；从行业配置来看，红利板块内稳定高股息和消费类高股息占优，建议弱化能源型红利行业，主题板块内看好活跃资金向AI、新零售和机器人端侧聚焦，但在1月中下旬要警惕主题交易退潮。

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