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赵伟：“两重”与“两新”支持力度将加大

2025年，宏观政策框架或继续深化，财政政策将继续加大对“两重”（重大基建与重要民生领域）与“两新”（新型基建与新兴产业）的支持力度。投资与消费可能成为2025年经济增长的“双引擎”。投资方面，基建仍将发挥支撑作用，事关战略安全或创新驱动的产业领域将释放活力。消费方面，通过畅通资金来源、扩大资金使用范围等提高资金效率，针对弱势群体加大补贴补助力度及结构性减税，以修复居民消费信心。出口方面，尽管外部关税等风险可能对出口产生一定影响，但中国有望继续巩固价格优势，同时在高附加值产业链和新能源领域的竞争力将为出口总量提供有力支撑，整体出口预计仍将呈现韧性表现。

吴晨：城镇化下半场，应降低制度性成本

未来城市更新和城市复兴的方向应该加强体制和机制的改革创新，降低城市发展建设中的制度性成本。如果说中国城镇化上半场更多的是以人口为红利，那么，在中国城镇化的下半场，应该更好地释放和降低这种制度性成本，让市场具有更大活力。

明明：2025年国内经济有望温和复苏

2025年，国内经济有望实现温和复苏。根据中央经济工作会议释放的一系列积极信号，今年宏观政策将更加积极，其中财政方面将通过提高财政赤字率、增加地方政府专项债规模、增加发行超长期特别国债、加力扩围实施“两新”政策等方式，促进内需的持续回暖；货币政策自2009年以来首次由“稳健”转向“适度宽松”，叠加“适时降准降息”的表述，2024年年底到2025年年初，货币政策有打开进一步宽松的空间。在利好政策的持续出台下，我国内需有望回暖，带动2025年经济实现温和复苏。

张一：当前国债收益率下行超季节性

2024年11月18日以来，国债收益率出现快速下行，截至12月20日，十年期长债收益率从2.11%降至1.71%，降幅达到40个BP。此次国债收益率下降，既有一定的季节性，又有一定的特殊性。季节性原因在于，2013年以后，每年12月，除了个别年份，十年期国债收益率都呈下降态势。这主要是因为2013年以后，随着债券市场的快速发展，债券尤其是利率债成为银行、保险等机构的主要配置品种。这些机构年底的配置行为导致几乎每年12月，十年期国债收益率都会出现不同程度的下跌。

张忆东：A股高点将发生在下半年

多维度共振下，2025年A股牛市将进入主升浪阶段。一方面，低利率环境下，社会财富缺乏有效的投资渠道，中国股市短期赚钱效应与社会财富再配置将形成良性循环。另一方面，随着中国经济企稳，物价平减指数有望转正，海外长线资本或将重新流入A股，中外资金共振下，2025年A股行情的高点将发生在下半年。 

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