用益信托网

明明：央行或将在政府债集中发行阶段动用降准工具

历史上，央行提及“适度宽松”的阶段，降准降息工具均大幅发力。央行近期强调“择机降准降息”，在明确两项工具存在使用空间的同时，体现工具的操作时点或将更加灵活。央行的主要考量因素或仍是银行间流动性市场的平稳充裕。考虑到赤字率扩张，特别国债供给多增叠加地方化债诉求下地方债供给抬升，预计资金面可能面临较多波动，央行或将在政府债集中发行阶段动用降准工具。

夏磊：专项债的新变化

2024年底国办发布最新规定，专项债券使用发生三大新变化。专项债投向领域实行“负面清单”管理，未纳入清单的项目即可申请使用。专项债可用作项目资本金范围实行“正面清单”管理，扩大至22个领域，用作项目资本金比例提高至30%。在10省（市）和雄安新区试点专项债项目“自审自发”。试点地区有北京、上海、江苏、浙江（含宁波市）、安徽、福建（含厦门市）、山东（含青岛市）、湖南、广东（含深圳市）、四川和河北雄安新区。这些地区项目清单只需经省级政府审核批准后即可发行专项债。

刘煜辉：2025年存在着巨大的预期差，中国有很多积极的因素并没有被市场定价

今天的中国站在康波的右侧，未来很长一段时间，定价看的一定不是分子，而是分母。虽然元旦后的交易日带来了200多点的下跌，但从反转的角度而言，我们迎来了一个非常好的开局。对比中美双方，中国有很多积极的因素并没有被市场定价，而美国却把预期打得非常高。预期一个在天，一个在地，反转起来更加容易，也更加精彩。汇率方面，人民币的长期区间或在6.8-7.5之间。人民币汇率本质上就是政策变量，它的做市筹码量非常大，不可能成为对冲基金进攻的目标。而无论是人民币过强伤害出口方的利益，还是人民币过度走弱失去掌控力，在现实而言都是基本不可能发生的事情。

盛松成：我国居民非房消贷仍有提高的空间

充分发挥金融对消费的支持作用。我国居民非房消贷仍有提高的空间。从数据看，2023年中国居民部门非房消贷余额占家庭债务的比例是24.7%，而美国长期维持在30%左右。金融机构可以发挥自身大数据的优势，创新金融产品，挖掘重点场景和客户潜力。总而言之，消费在中国经济未来几年的发展中会发挥更重要的作用。尤其是我们现在基本上在理论界和政策层面已经统一了认识，开始重视通过消费来带动和促进经济发展、改善人民的生活。

王忠民：我国经济发展的浪潮

将宏观经济模型比作三个浪潮，第一个浪潮是工业化和城市化推动资产形成，如房地产、制造业等，以供给侧宏观经济为特征；第二个浪潮是需求侧管理，旨在激发需求侧潜力；第三个浪潮是技术创新和产业创新带动新供给、新需求，与金融（股权、PE/VC等）相结合，推动经济社会发展。第三个浪潮才是我们今天应该踏上的乘风破浪的真正浪潮。当前，宏观经济存在货币发行量大但资产贬值，投资亏损，需求和供给双降；资产荒，传统资产价值下降，新资产尚未形成，投资机会稀缺；以及资产负债表全面衰退，缺乏新资产和新逻辑等三种现象。

往期回顾

财经名家观点：全球市场黄金投资热情仍将持续

财经名家观点：A股将告别“投票器”，走向“称重机”

财经名家观点：与其密集的“年末罚” 不如“及时罚”

财经名家观点：当前国债收益率下行超季节性

财经名家观点：新广场协议未必，人民币升值或然