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一、要闻

英伟达暴跌 纳指重挫！美联储理事对美股发出“罕见警告”

英伟达创去年9月以来最差单日表现。当地时间1月7日，美股三大指数收跌，纳指跌近2%，科技股跌幅领先。英伟达收跌逾6%，特斯拉下跌4%。当地时间1月6日，美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）罕见地对美股发出了最直接的警告。莉萨·库克称，包括股票和企业债券在内的许多资产类别的估值都很高，这些市场可能因经济不利消息或投资者情绪的转变而面临大幅下跌的风险。

二、金融市场动态

股市：两市成交额超1.2万亿 人形机器人概念股大涨

1月8日，A股三大指数宽幅震荡，沪指探底回升、3200点在盘中失而复得，创业板指跌幅一度超3%。截止收盘，沪指涨0.02%，收报3230.17点；深证成指跌0.54%，收报9944.64点；创业板指跌0.98%，收报2008.44点。沪深两市成交额达到1.24万亿元，较昨日放量1663亿。

点评：人形机器人的本质是像机器的智能体，长序列复杂任务的执行成功率是衡量智能化水平的关键标准，随着机器人智能化水平提高，其成功率有望显著上升。展望未来，机器人大脑已迎来ChatGPT时刻，我们正站在技术变革的奇点上。人形机器人市场一直处于高需求低供给的情况中，高智能化水平机器人供给有望创造自己的需求，有望在较为标准的ToB场景中率先应用。建议关注仍存在技术变革的高价值量丝杠/触觉传感器/灵巧手零部件环节。

债市：下行趋势中断，国债活跃券收益率全线回调

1月8日，债市横盘整理，长端表现优于短端，国债期货主力合约半数收涨，短期主力在平盘附近震荡，银行间现券收益率曲线继续趋平，10年期国债收益率下行1BP左右；公开市场连续五日净回笼，隔夜利率转为上行。

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债长端偏强，短债基本持稳，5-10年期国债活跃券收益率下行1BPs左右，截至发稿，10年期“24附息国债11”报1.599%，30年期“24特别国债06”下行1.25BPs报1.8575%，国开10年期“24国开15”下行1.25BPs报1.643%。

点评：当前债市利率或已提前反映30BPs以上的降息预期，同时或也一定程度包含资金利率往下向政策利率收敛的预期，进一步下探空间已愈发有限，阻力也在增加。1-2月通常并非是财政支出大月，关注春节取现及缴税等因素对资金面的扰动，另一方面则关注前期发行置换债募集资金投入使用的情况，若资金使用效率较高，或将对流动性形成一定补充。

期货市场：国内商品期货跌多涨少 焦煤跌超3%

1月8日，国内商品期货收盘，跌多涨少。氧化铝、焦煤等跌超3%，焦炭、苹果等跌超2%，PVC、沪锌等跌超1%，短纤、豆一等小幅下跌；原油、沪镍等涨超1%，沪银、棕榈油等小幅上涨。

点评：当日，焦煤行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。年末部分煤矿完成年度生产任务开始减产，临近春节，国内煤炭供应将有收缩。进口方面，高频数据监测蒙煤日均通关车数下降，澳煤价格倒挂，港口贸易商成交积极性不足，库存累积。需求端，短期焦企开工保持平稳，钢厂铁水产量持续下降。真实需求走弱，盘面低位震荡，建议偏空思路操作。

外汇：经济数据表现良好 美元指数反弹收涨

1月8日，人民币兑美元中间价报7.1887，较前一交易日调贬8个基点。昨日，欧元震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.0350附近；英镑震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.2480附近；澳元震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6230附近；美元/加元震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.4350附近。

点评：美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于108.60附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，108.00关口附近所形成的技术面买盘也是支撑汇价反弹的重要因素。此外，对美联储的降息预期降温和时段内美国表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：黄金止跌企稳后 维持温和回升趋势

1月8日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2647.83美元/盎司，最高触及2654.86美元/盎司，最低触及2644.67美元/盎司，截止发稿金价报2652.60美元/盎司，涨幅0.09%。

点评：因为特朗普政策的不确定性和地缘局势动荡，金价接近上周五创下的近三周新高，但由于美国服务业数据表现强劲，职位空缺增加，表明美联储大幅降息的可能性减小，美元指数反弹，10年期美债收益率再创逾半年新高，令金价涨幅收窄。展望后市，短期走势上，随着特朗普准备在1月就职，其执政的政策将促进经济增长，并增加物价压力，令金价短线仍面临承压区间震荡调整。但持续的震荡调整仍是在为后续再度攀升奠定基础。

三、市场观点

银河证券：医药行情将迎来修复，结构性机会依然存在

中国银河证券研报表示，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配。2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链、出海及细分行业龙头，关注医药消费复苏。

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