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万柏基金：注意降息落地后的利好出尽，市场可能迎来剧烈波动。

日前，央行召开了四季度货币政策委员会例会。总体来看，本次货政例会基本延续了年末重要会议的定调，但在一些细节方面也出现了变化。其中，会议明显增强了“稳汇率”的诉求，近期人民币汇率波动加剧，美元兑人民币掉期点数上升超过200基点，从汇率压力的角度来看，央行可能短期降息诉求较低。对于债券市场而言，目前短端和长端利率都已经充分反映了降息的预期，且市场选择性忽略边际好转的基本面数据，需注意降息落地后的利好出尽，市场可能迎来剧烈波动。

京华世家：市场有望筑造较为坚实的底部

展望后市，市场在明年两会前都处于政策真空期，但随着市场的变化，对于政策的预期也会相应发生变化。虽然经济现状疲弱仍是事实，但目前部分经济数据已呈现连续好转的现象。虽然市场呈现出较为剧烈的波动，但若是宏观经济数据能够稳步回暖，叠加较为宽松的货币政策和给力的财政政策，市场有望筑造较为坚实的底部。

星石投资：市场将从流动性驱动转为基本面驱动

从中期来看，国内政策将全面发力，扩大内需，经济活力有望重振，从而实现经济增长与消费增长的正向循环。对于A股市场而言，A股仍处于高性价比区间，市场下一阶段将从流动性驱动转为基本面驱动。

康曼德：重心放在绩优或有业绩扭转预期的个股和行业板块

上周市场出现连续下跌行情，市场情绪陷入冰点，前期涨幅较大的TMT和非银金融方向出现大幅调整。从市场本身看，9-11月连续三波上涨之后，市场动能持续减弱，上涨斜率逐步下降，出现调整基本在预期之内。但值得注意的是，本轮调整的幅度和力度较大，我们分析机构调仓以及政策空窗期避险情绪升温可能是主要原因，虽然目前阶段可能出现阶段性修复，但明确底部可能仍需时间。本月中特朗普即将上任，可能再次加剧市场波动。另外上市公司开始预披露年报，部分公司可能出现业绩不及预期的情况，应将布局的重心放在绩优或有业绩扭转预期的个股和行业板块。

重阳投资：挖掘兼具价值与成长潜力的标的

2025年是中国经济增速企稳关键年，经济下行风险主要来自特朗普 “贸易战 2.0”，但国内政策将有力对冲。去地产化进程中无风险利率下行，资金入市受风险偏好和制度影响，短期流动性宽松是市场向好支撑因素，且A股和港股股东净回报率提升，吸引长钱条件渐成熟。投资策略上保持乐观且稳健，选股遵循 “立足价值、眺望成长” 原则。当前高息股具吸引力，成长方向聚焦泛科技、先进制造、创新药和消费等领域，在经济与市场调整充分、价值底坚实背景下，挖掘兼具价值与成长潜力的标的。

盈峰资本：12月制造业PMI低于预期，非制造业PMI好于预期

国家统计局公布2024年12月中国采购经理指数运行情况：12月官方制造业PMI50.1%，预期50.3%，前值50.3%；12月非制造业PMI52.2%，预期50.2%，前值50%。我们认为12月制造业PMI低于预期，非制造业PMI好于预期。具体来看，生产端，12月制造业PMI生产指数较11月下行0.3个百分点至52.1%，而采购量分项指数较11月进一步回升0.5个百分点至51.5%；制造业新订单指数较11月上行0.2个百分点至51%；新出口订单指数较11月的48.1%上行至48.3%；12月原材料购进价格指数较11月回落1.6个百分点至48.2%，出厂价格指数较11月下行1个百分点至46.7%；12月建筑业商务活动指数较11月大幅回升3.5个百分点至53.2%；12月服务业商务活动指数为52%，较上月上升1.9pct。往前看，考虑中央经济工作会议传递更为积极的宏观政策取向，我们预计政策有望对总需求形成提振。

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