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一、要闻

美联储会议纪要暗示或暂时保持利率不变，预计今年降息75个基点

北京时间1月9日凌晨，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）2024年12月17日至18日的会议纪要。会议纪要指出，美联储官员表示，委员会认为利率水平已接近或处于适宜放缓降息步伐的时刻。但美联储官员强调，未来的货币政策举措将取决于数据的发展情况，而不是一个固定的时间表，委员会成员预计2025年全年将仅降息75个基点。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数涨跌不一 PCB与人形机器人概念股大涨

1月9日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.58%，收报3211.39点；深证成指涨0.32%，收报9976.00点；创业板指涨0.11%，收报2010.66点。沪深两市成交额达到1.11万亿元，较昨日缩量1310亿。

点评：逆周期调节加强，两重两新政策加力扩围，财政发力支撑银行信贷。货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益。市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。

债市： 10年国债活跃券收益率上行超3bp

1月9日，债市震荡回调，银行间现券短债弱势明显，1-3年期国债活跃券收益率上行超5BPs；公开市场逆回购操作规模连续保持低位，此前预期的资金宽松环境未能到来。

国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.53%，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.14%。

银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行3.25bp报1.6325%，30年期国债活跃券2400006收益率上行2.8bp报1.893%，10年期国开活跃券240215收益率上行2.75bp报1.6725%。

点评：随着年初头寸、负债限制的解除，预计中小银行、保险对债券资产的配置积极性将进一步提升。上半年，债市在市场行为角度整体利多，尤其在配置盘托底支持和市场学习效应下，利率上行调整的空间或较为有限，市场下一轮趋势性的判断时点或需留待全国两会以及更多经济数据公布后。

期货市场：国内商品期货涨跌参半 PTA涨超3%

1月9日，国内商品期货收盘，涨跌参半。PX、PTA等涨超3%，短纤、甁片涨逾2%，SS、PVC等涨超1%，锰硅、沪铜等小幅上涨；棕榈油跌超3%，生猪、豆粕等跌逾1%，苹果、焦炭等小幅下跌。

点评：当日，PTA期货呈现震荡上行走势。从当前来看，在供应端，新装置独山能源继续提负，产量增加，预计短期高位持稳。需求方面聚酯产量微增，江浙地区织造开工率环比大幅降低，年底订单面料进入尾声，预计随着订单的交付，织造市场降负更加明显。PTA行业库存延续累库，产品端去库。近期原油偏强势，TA估值驱动偏多。总体看PTA自身供需偏弱，但尚有成本支撑。

外汇：美联储会议纪要偏向鹰派 美元指数突破109.00关口

1月9日，人民币兑美元中间价报7.1886，较前一交易日调升1个基点。受美联储公布的会议纪要偏向鹰派等因素的影响，昨日，欧元震荡下行，一度失守1.0300关口，现汇价交投于1.0310附近；英镑跌破1.2400关口并刷新9个月低位，现汇价交投于1.2360附近。此外，昨日，美元/加元日线小幅收涨，现汇价交投于1.4380附近。

点评：美元指数昨日震荡上行，突破109.00关口并刷新4日高位，现汇价交投于109.00附近。除美联储的降息预期降温持续对汇价构成支撑外，时段内美联储公布的会议纪要偏向鹰派也是支撑汇价攀升的重要因素。此外，时段内美国公布的初请失业金数据表现良好也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：凌晨美联储降息表态生变 短期或令国际金价承压

1月9日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2660.20美元/盎司，最高触及2666.81美元/盎司，最低触及2655.05美元/盎司，截止发稿金价报2661.75美元/盎司，跌幅0.04%。

点评：黄金昨日震荡上行，刷新4周高位，除市场的避险情绪挥之不去持续对黄金构成支撑外，时段内美国公布的小非农数据表现疲软也对黄金构成了一定的支撑。不过，美联储的降息预期降温限制了黄金的上升空间。今日凌晨美联储发布的最新货币会议纪要提到，已达到或接近适合放缓货币宽松政策的时点，暗示暂停降息，短期或将令国际金价承压。

三、市场观点

国泰君安：未来油运供需有望好于预期，风险收益比再具吸引力

国泰君安研报表示，未来数年油轮供给刚性将持续，制裁趋严更有望进一步缩减有效运力。2024年下半年油运业景气回落加剧需求担忧，国泰君安认为油运需求仍将有望继续增长，传统能源需求仍具韧性，且原油增产将利好油运需求增长。未来两年地缘对油价影响或将减弱，全球将进入原油增产周期，业界预期OPEC+、南美、北美将逐步增产，将驱动原油贸易增长。预计未来油运供需有望好于预期，且具油价下跌期权。市场预期回落低位，股息支撑估值下限，风险收益比再具吸引力，关注地缘局势变化与逆向时机。

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