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罗志恒：化债之后需要考虑的三个问题

化债之后，短期流动性风险有所缓解，但仍需考虑三个问题：其一是房地产市场调整转型期以及物价低迷仍影响着地方财政，“三保”压力和城投付息风险仍存；其二是充分利用化债腾出的时间窗口和战略空间，构建债务管理的长效机制，尤其要考虑建立债务与资本预算、上移事权和支出责任至中央政府；其三是要推动债务更好支持经济高质量发展，关键是投融资匹配，国债、一般债、专项债和城投债各归其位。

钟正生：宽财政带动稳信用

12月社融存量增速回升0.2个百分点至8%。其中， 政府债券是社融的主要支撑因素，拉动社融增速0.21个百分点；企业债券融资也对社融同比多增起到突出作用，拉动社融增速0.1个百分点；人民币贷款仍然是社融的主要压制因素，拖累社融增速0.09个百分点。12月贷款存量同比进一步下降0.1个百分点至7.6%。其中，企业中长期贷款是主要拖累，拉低贷款存量增速0.37个百分点；居民中长期贷款持续恢复，拉动贷款存量增速0.06个百分点；企业票据融资显著多增，拉动贷款存量增速0.12个百分点。

林毅夫：从长期看还是投资拉动为主

以投资拉动经济的时候，要用好投资资源来进行技术创新和产业升级，这样经济就会持续的增长。在当前的经济周期，短期可以通过“以旧换新”等补贴政策来有效刺激消费。从长期看还是投资拉动为主，短期内根据经济周期的状况，既要强调消费，也要强调投资。

吴锴：政府投资基金管理进入更加规范化、系统化的新阶段

国务院办公厅日前印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系，促进政府投资基金高质量发展。这也是国家层面出台的首个促进政府投资基金发展的专门文件。这标志着政府投资基金建设和管理进入更加规范化、系统化的新阶段。这一文件的出台，释放出政府在当前经济结构调整和高质量发展背景下，通过财政资金引导社会资本聚焦国家重大战略领域的决心。

温彬：从央行近期动态看债市利率可能的过度定价

2025年伊始，债市利率在2024年12月PMI偏弱和股市大幅调整的影响下，继续抢跑定价货币宽松，延续2024年末的下行行情，至1月6日，10Y国债利率已较2024年12月31日再下行8bp至1.60%，较2024年12月中央政治局会议提出“适度宽松的货币政策”前一交易日（12月6日）下行35bp。但从央行近期的动态来看，包括货币政策委员会2024年第四季度例会、对违规交易的查处、流动性投放操作、暂停公开市场国债买入等，2025年整体货币宽松的幅度不及市场预期的可能性在变大，需警惕债市利率对于货币宽松过度定价的回调。

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