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一、要闻

A股相信那道“光”！4600亿市值巨头涨停 

特朗普21日宣布，由三家公司组成的联合企业将投资5000亿美元，在美建设名为“星际之门”(Stargate)的AI基础设施。该项目将由美国甲骨文公司、OpenAI和日本软银集团共同出资投建，计划在美国建设数据中心，以支持人工智能技术发展。该消息引发了市场对光通信行业前景的乐观预期。截至今日收盘，光模块三剑客——中际旭创、新易盛、天孚通信纷纷大涨；中际旭创的成交额甚至超越了中兴通讯，居全市场第一。与此同时，市值超4600亿元的工业富联，今天罕见放量涨停，也提振了算力板块的情绪，与前者打了个配合。

二、金融市场动态

股市：逾4200只个股下跌 贵金属板块逆市走强

1月22日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.89%，收报3213.62点；深证成指跌0.77%，收报10225.87点；创业板指跌0.54%，收报2101.03点。沪深两市成交额达到11359亿元，较昨日缩量694亿。

点评：今日，市场全天震荡调整，沪指领跌，贵金属板块逆市走强。盘面上，热点集中在AI硬件方向，除此外其余个股普跌，全市场超4200只个股下跌。展望2025，国产AI芯片有望在政策支持和算力市场的需求推动下逐步实现自主可控，加速国产化；同时，伴随着国产大模型不断发展落地，看好AI端侧空间进一步打开，开拓广阔AI应用市场。

债市：央行投放万亿流动性维护节前资金面，10年国债收益率纠结震荡

1月22日，债市明显修复，当日下午，10年国债收益率下行至1.61%附近时，市场偏谨慎，叠加下午资金面再次边际收敛，止盈情绪增强，债券收益率小幅上行。

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率报1.6235%，30年期国债活跃券2400006收益率报1.8625%，10年期国开活跃券240215收益率报1.655%。

点评：为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，今日，央行以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。春节前资金面紧张的局面阶段性缓解，再次出现异常紧张的概率不大。经济恢复和财政发力仍需要货币政策支持，春节前后，降准的预期可能增强，债市调整最剧烈的时期已经过去，后续债券收益率易下难上。

期货市场：国内商品期货互有涨跌，集运欧线涨超12%

1月22日，国内商品期货收盘，互有涨跌。集运欧线涨超12%，纸浆、尿素等涨逾1%，菜粕、SS等小幅上涨；LU燃油跌逾2%，玻璃、沪镍等跌超1%，纯碱、PTA等小幅下跌。

点评：部分地区农需启动，储备需求增加，促使尿素期货走强，今日盘面持续上涨，但幅度有所放缓。相关数据显示，截至1月16日，尿素企业库存162.95万吨，环比减少10.99万吨。当前库存向中下游转移，农需旺季启动还需时日，国内复合肥产能利用率环比小幅提升，年后多地存集中走货预期，供需过剩局面有所改善，同时出口政策有利好预期，预计短期延续强势，但向上空间有限。

外汇：人民币汇率反弹 稳定运行基础坚实

1月22日，人民币兑美元中间价报7.1696，较上一交易日上调7个基点。昨日，美元指数价格先涨后跌，最终收跌0.1%，报107.97；欧元上0.11%，报1.0425美元；加元兑美元下跌0.17%，报1.43加元，美元兑日元下跌0.03%至155.54。

点评：当前推动人民币新一轮回升的积极因素已在集聚。进入2025年，稳汇率清晰信号接连释放，人民银行、外汇管理局宣布上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，并多次强调了“三个坚决”，向市场明确表态“人民币汇率完全有条件保持基本稳定”。此外，我国进出口增长的稳定性进一步增强，合理的贸易顺差将成为人民币汇率的有力支撑。加之春节前夕进入结汇旺季，市场积累的结汇需求有望对人民币升值形成助力。

黄金：美联储维持较高利率 黄金价格跃升至高点

1月22日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2742.04美元/盎司，最高触及2758.59美元/盎司，最低触及2741.39美元/盎司，截止发稿金价报2750.78美元/盎司，涨幅0.31%。

点评：受美元走软以及美国总统唐纳德·特朗普潜在关税不确定性的影响，市场纷纷涌向避险资产，黄金价格跃升至两个多月来的最高点。展望后市，在经济和地缘政治不确定时期，黄金被认为是一种安全的投资，但特朗普提出的政策被广泛视为通胀，这可能促使美联储在更长时间内维持较高的利率，那么黄金作为通胀对冲工具的吸引力可能会减弱。

三、市场观点

华泰证券：逆变器12月出口回温看好需求持续性

华泰证券指出，12月我国逆变器出口额47.8亿元，环比上升10.2%，出口数量420.7万台，环比上升4.0%，其中我国出口至欧洲金额达16.1亿元，环比上升31.3%，华泰证券认为主要系年底渠道备货以及能源紧缺电价上行所致。此外，印度、中东等地区大力发展光储，需求呈现较强态势。长期来看，各地区停电+电价上涨+风光装机高增为需求的核心驱动，逆变器长期需求可预见性较强。随着光伏储能的进一步降本，光储市场天花板有望向上打开，看好逆变器需求的持续性。板块龙头业绩存在较强支撑。

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