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一、要闻

苹果选中阿里合作人工智能 阿里巴巴暴涨 

近期，阿里巴巴在资本市场上的表现备受瞩目。据《科创板日报》2月11日消息，阿里巴巴创始人马云再度现身阿里园区，引发市场关注。另据报道，苹果选中阿里合作人工智能，以应对在中国销售下滑，旨在提供更具吸引力的软件功能。据悉，苹果和阿里巴巴已将共同开发的中国AI功能提交给中国的网络监管机构审批，表明该合作伙伴关系已取得显著进展。受此消息影响，今天港股开盘后，阿里巴巴股价一度上涨至103.9港元，创出年内新高，盘中最大涨幅接近9%；截至昨日收盘，阿里巴巴港股累计涨幅已经高达27.31%。

二、金融市场动态

股市：创业板指涨近2% 半导体板块大涨 

2月12日，A股三大指数集体走高，截止收盘，沪指涨0.85%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.81%。沪深两市成交额接近1.7万亿元，较昨日小幅放量。个股方面，上涨股票数量达到3500只，涨停股票数量接近百只。半导体板块大涨，慧智微-U、利扬芯片、唯捷创芯20cm涨停，韦尔股份涨停。

点评：DeepSeek强化A股“春季行情”的持续性。春节期间DeepSeek的发布引发全球资金对国内AI的关注，投资者定价中美在AI领域的差距正在缩小，中美科技股估值趋向收敛，中国科技资产得到重估。尽管近期A股科技成长交易显示有所拥挤，但随着全国两会临近和国内AI应用场景加速落地，风险偏好支撑下春季行情有望延续，主题投资仍将处于活跃期。

债市：债市横盘整理，国债期货全线收跌

2月12日，债市横盘整理，长短端品种表现有所分化，国债期货主力合约普遍小幅收跌，银行间短期现券延续偏强震荡，长债收益率则转为上行1BP左右；公开市场单日净回笼1390亿元，资金利率走势涨跌互现。

国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债走势分化，短券偏稳，长端稍弱。截至发稿，2年期“24附息国债24”收益率下行1BP报1.28%，10年期“24附息国债11”上行0.75BP报1.6225%，30年期“24特别国债06”上行1BP报1.84%。此外，10年期“24国开15”上行0.75BP报1.6525%。

点评：春节过后资金利率通常回落，主因在于春节前居民取现需求吸收的流动性往往会回流至银行体系，对银行间流动性形成补充；今年2月MLF到期规模较1月明显回落，且2月通常非缴税大月，由此形成的流动性压力趋缓。但短期内，维持流动性平稳偏紧的诉求仍存，资金面仍面临较多扰动因素，或将制约资金利率回落的空间。此外，在政府债券发行前置的环境下，资金缺口不小，需要关注央行的对冲选择。

期货市场：国内商品期货互有涨跌 锰硅主力合约跌超5%

2月12日，国内商品期货主力合约互有涨跌。涨幅方面，20号胶、橡胶涨近2%，燃油、苹果、低硫燃油、尿素、菜油等涨超1%；跌幅方面，锰硅跌超5%，烧碱跌超3%，氧化铝跌超2%，豆粕、豆二跌超1%。

点评：当日盘中，锰硅期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至6462.00元，截至收盘，跌幅超5%。但当前来看，锰硅定价偏向合理，继续下行空间有限。一方面，当前锰矿仍然存在缺口，而且中小矿山锰矿的开采与运输成本较高，一旦锰矿价格有所回落，中小矿山的供给即会离开市场，这就为锰硅价格提供了一定的成本底线；另一方面，海外几大矿山近年来以保利润为主，锰硅几次下跌，一旦触及中小矿山成本，大矿山即使有利润也不会增加开采，反而是采取限产保价的措施，很容易造成全球性锰矿短缺，给予锰矿较强支撑。

外汇：CPI公布前市场保持警惕 美元指数回落收跌

2月12日，人民币兑美元中间价报7.1710，较上一交易日上调6个基点。昨日，美元指数下行，日线小幅收跌，现汇价交投于108.00附近。美国CPI数据公布前投资者保持警惕，这对美元汇价构成了一定的打压。反之，欧元、英镑因此得到一定的支撑。欧元、英镑昨日均震荡上行，日线小幅收涨。其中，欧元现汇价交投于1.0360附近，英镑现汇价交投于1.2450附近。

点评：市场目前关注12日将发布的美国CPI(消费者物价指数)报告，该报告将为通胀前景提供更清晰的指引。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员将作证，这可能影响市场对利率的预期。对此，投资者保持警惕。受此影响，美元指数昨日回落收跌，不过，时段内美联储官员发表的鹰派言论进一步降温美联储的降息预期限制了汇价的回调空间。

黄金：美联储官员发表鹰派言论 黄金回落收跌

2月12日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2896.91美元/盎司，最高触及2900.96美元/盎司，最低触及2883.30美元/盎司，截止发稿金价报2892.39美元/盎司，跌幅0.19%。

点评：美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会作证表示，因美国经济 “整体强劲”，通胀率高于2%目标，美联储不急于降息。受到美联储鹰派言论的冲击，黄金昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于2888附近。不过，美国更多的关税威胁进一步加剧全球贸易冲突的忧虑限制了黄金的回调空间。

三、市场观点

瑞银：A股软件股反弹或还未过半

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪近日发表的中国股票策略显示，DeepSeek-R1模型的推出，让中国AI的发展重新引起投资者的关注。该机构数据显示，AI相关中国股票今年以来上涨约15%。王宗豪表示，科技驱动的反弹通常使股价在业绩兑现之前上涨，而今年由于流动性充足，AI相关股票拥有估值上涨机会。王宗豪表示，回顾4G、5G和云计算时代的经验，反弹通常持续1—2年。因此，根据以往经验，科技股反弹似乎还未过半（尤其是软件股）。对大盘而言，由于科技股占到指数的12%—20%，AI可能带来一定估值上行潜力。相较港股，A股可能是布局AI相关主题的更好选择。

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