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皮海洲：汇金控股中证金融 平准基金要来了？

汇金控股中证金融，确实是有利于平准基金的组建的。因此，有舆论声称中国的平准基金要来了，这也是有一定道理的。关键是组建怎么的平准基金，或者说，中国的平准基金应该是什么样子？这更是市场所期待的。如果还是按照汇金原来的做法，增持五大行股票，购买ETF基金，这显然不是真正的平准基金，毕竟这种做法有着较大的缺陷，除了推高银行股股价，稳住股市大盘指数之外，对非权重股股价的稳定并无成效，因此一再受到投资者的吐糟。

罗志恒：中国区域经济增长“西快东慢”

从经济增速看，中国区域经济增长“西快东慢”，西部领先，中部提速，东部遇阻。2024年，东北、东部、中部和西部地区名义GDP同比分别增长2.7%、4.4%、4.4%、4.8%。西部地区经济增速相对较高，一是由于多数省份经济体量小、潜力大；二是受到产业转移、绿色转型、扩大开放的三重利好驱动，将能源优势向产业优势加快转化。中部地区经历2023年经济调整期之后，受益于区域重大战略，产业协同创新推进，经济迅速修复。东部地区增长放缓，部分城市面临产业转型阵痛、房地产市场探底、消费意愿低迷等多重阻力。

靳毅：固收+如何应对低利率挑战？

总的来看，受2024年四季度股市宽幅震荡的影响，“固收+”整体规模再次出现小幅萎缩，尤其是含权类品种，仅一级债基相对更受益于债牛行情，规模逆势增长。在资产配置上，纯债方面，杠杆率整体调降，在利率债和信用债上都更多向久期要收益。风险资产上，持仓比例下降，风格上也更多偏稳健：股票增配银行、石油石化等低波红利板块，债性转债的持仓比例也仍处于高位。观察四季度实现规模逆势增长的“固收+”基金，其风险资产仓位普遍较低，且具有较强风险控制能力，低波稳健仍是“固收+”投资者最为关注的方面。展望未来，存款利率仍有下调空间，或将有更多偏好稳健的资金从表内流出。

陈兵：2025年中国人工智能+产业将呈现哪些趋势？

第一个趋势是AI智能体将逐步成熟。目前，AI智能体面临可信、可解释性不足等挑战，限制了在医疗诊断、司法判定和金融风控等领域的落地，提高可解释性将是未来重点研究方向。我们预计部分To B领域有望率先落地，如电商营销、企业自动化任务执行、智能决策辅助等。但AI智能体在To C场景落地仍需时日，主要因合理的权限设置仍面临挑战，智能体通用性较差，造成产品功能和价值不够突出。第二个趋势是小模型提高人形机器人智能化。在全球范围内，人口老龄化问题日益严峻，国家层面高度重视人形机器人产业发展，多部门协同发力，出台一系列政策推动产业前行，但人形机器人硬件发展快于软件，以DeepSeek为代表的轻量化、高效模型将能更轻松集成到人形机器人硬件平台，提升机器人的环境感知、人机交互和决策推理能力。第三个趋势是地方立法扩大自动驾驶运营空间。根据针对产业专家的调查数据，产业专家们均认为法律监管是自动驾驶推广的主要瓶颈，北京、武汉和广州等城市相继批准自动驾驶政策拓宽运营空间。

管涛：央行利率政策约束不在汇率在息差

自2024年底重提实施适度宽松的货币政策至今，市场并未等到憧憬中更大力度的降准降息。市场猜测，这或是因为2024年10月以来，受美联储宽松预期减弱、特朗普交易回归（包括关税威胁）的影响，人民币汇率再度承压，对央行货币政策尤其是利率政策形成掣肘。而笔者以为，统筹经济内外部均衡只是部分原因，根本原因还在于银行净息差的约束加强。预计2025年货币政策操作，结构性工具将优先于总量工具，总量工具中降准又将优先于降息；降息要兼顾净息差影响中性，也就是说，银行负债端成本下行或是央行降息的先行指标。

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