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一、要闻

罕见！银行四巨头集体新高！

2月18日，银行板块大涨。齐鲁银行、青岛银行、青农商行、中信银行、厦门银行涨超2.5%。银行巨头工商银行再次上涨，截至午间收盘，该股涨幅2.16%，最新股价创历史新高，A股市值突破1.9万亿元，已经坐稳A股市值冠军宝座，逐渐拉开与亚军贵州茅台的差距。另外三大银行巨头建设银行、中国银行、农业银行分别上涨1.26%、2.39%、1.72%，同步创下历史新高。

二、金融市场动态

股市：超4600只股下跌 创业板指跌近2%

2月18日，A股三大指数今日集体走弱，截止收盘，沪指跌0.93%，深证成指跌1.61%，创业板指跌1.98%。沪深两市成交额接近1.8万亿元，较昨日缩量逾千亿。个股方面，上涨股票数量仅有700多只，下跌股票数量超过4600只。

点评：近期，DeepSeek系列模型持续火热，主要体现在，个人用户对于DeepSeek相关软件的使用量持续上升，而企业用户对于与DeepSeek相关的AI应用需求也出现爆发式增长，此外，各大软件开发机构纷纷适配接入DeepSeek，尝试推出新的相关功能产品。其中，微信于上周末官宣，尝试通过接入DeepSeek以提供AI搜索功能。尽管本周科技股出现一定回调，但依旧认为DeepSeek将持续给AI应用赛道相关领域带来积极变化，可重点关注“AI+”在多领域的投资机会。

债市：央行净回笼438亿，10年国债收益率日间突破1.7%

2月18日，央行继续保持净回笼操作，债市日内振幅较大，10年国债收益率有效突破了1.7%整数位，且交易量逼近1500笔。同业存单短端品种大幅上行，DR007日间上行近29bp达2.344%。

国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.32%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行1.2bp报1.682%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.2bp报1.892%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.25bp报1.7075%。

点评：前期，在春节效应的作用下，资金面整体较为宽松，经济数据表现良好，受此影响，春节前后的利率快速下行，使得未来利率的下行空间相当有限。展望后市，债市短期面临的最大干扰主要是央行的窗口指导，可重点关注“两会”后政策的落地情况；而经济数据的改善趋势，以及风险偏好的修复情况将影响债券市场的中长期走势。综上，债券市场投资应更加注重灵活性配置。

期货市场：国内商品期货涨跌不一 铁矿石涨超2%

2月18日，国内商品期货涨跌不一，铁矿石涨超2%，焦炭、花生、锰硅、螺纹钢、纯碱、氧化铝、焦煤、玻璃涨超1%；跌幅方面，尿素跌近2%，菜油、国际铜、BR橡胶跌超1%。

点评：当日，国内期市黑色金属板块多数飘红。其中，铁矿石期货主力合约高位震荡运行，截至收盘，涨幅超2%。目前看，铁矿石行情呈现震荡上行走势。展望后市，一方面，一季度通常为外矿发货低点，导致当前铁矿石发运有所下降，这意味着未来短期内铁矿石的到港量也将随之下调，故铁矿石供应端整体偏弱；另一方面，当前钢厂利润较为可观，将进一步提高产量，而日均铁水产量有小幅下滑，这将使得对铁矿石的需求将有所提升。总之，在供求作用的影响下，预计短期内铁矿石价格仍将震荡走强。

外汇：对英国央行降息预期有所降温 英镑震荡上行

2月18日，人民币兑美元中间价报7.1697，较上一交易日上调5个基点。昨日，美元指数震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于106.90附近；欧元日线也微幅收跌，欧元/美元现汇价交投于1.0470附近；英镑震荡上行，刷新9周高位，英镑/美元现汇价交投于1.2600附近。美元/日元现汇价交投于152.10附近，澳元/美元现汇价交投于0.6350附近。

点评：美元指数表现走软对非美货币汇价起到支持作用，市场对于英国央行在年内的降息预期有所降温，多方面因素共同推动英镑震荡上行，汇价也成功刷新近9周的高位。但是，昨日，英国央行行长发表鸽派言论：英国经济仍然“停滞不前”，劳动力市场“疲软”，潜在增长前景不温不火。该言论对英镑汇价形成一定的打压，在一定程度上限制了汇价的上升空间。

黄金：金价冲高回落 短期内或将继续调整

2月18日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2898.56美元/盎司，最高触及2915.52美元/盎司，最低触及2891.69美元/盎司，截止发稿金价报2912.62美元/盎司，涨幅0.52%。

点评：昨日，美元指数出现回调，瑞银上调黄金目标价都对金价走势构成了一定的支撑。此外，当前特朗普关税政策所带来的不确定性、国际贸易冲突和地缘政治风险等多项因素，使得投资者对于黄金的避险需求持续存在；并且，多国央行不断购买黄金，增加黄金储备，也进一步提升了市场对于黄金的需求。这导致，春节以来，黄金价格不断突破新高，总体来看，当前黄金价格已处于相对高位，存在一定的溢价风险，但由于市场对于黄金的需求仍然存在，建议短期内仍以观望为主，大幅减持或错失投资机会，盲目追高也存在较大风险。

三、市场观点

中信证券：AI叙事驱动消费互联网龙头价值重估

中信证券研报表示，Deepseek的开源生态有望加速AI在应用端的渗透与普及，我们预计投资情绪将从底层硬件端向应用端持续蔓延，中国互联网资产有望进入价值重估周期。建议从两个视角进行关注：1）中国优质互联网资产相较于美国同行业绩增速差距不大，但存在明显估值折价，AI或成为价值重估的催化剂；2）大模型边际成本下降，助力应用端百花齐放，激发新一轮互联网创新周期。消费互联网龙头标的一方面在技术实力、数据储备、应用场景等维度均是AI发展与应用的沃土。我们看好头部消费互联网公司后续在AI方向的应用落地，并对其2025年估值提升保持积极判断。

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