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一、要闻

年初至今大涨27.5% 中国“十姐妹”碾压美股“七巨头”！

今年年初至2月18日收盘，包括阿里巴巴、腾讯和中芯国际在内的中国“科技十姐妹”全线上涨，平均涨幅为27.5%。其中，阿里巴巴-W表现最好，这期间的累计涨幅达53.28%，中芯国际（H股）涨幅次之，达50.31%。与之对比，美股“科技七巨头”表现平平，平均涨幅仅为1.3%，其中Meta表现最佳，累计涨幅为22.35%，但也未及阿里巴巴-W和中芯国际（H股）的一半。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数收涨 创业板指涨超2%

2月19日，A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨0.81%，收报3351.54点；深证成指涨1.46%，收报10772.65点；创业板指涨2.03%，收报2226.98点。沪深两市成交额达到1.72万亿元，较昨日缩量781亿。

点评：近日，民营企业座谈会在京召开，受到了市场的广泛关注。大会邀请了来自科技、互联网以及AI等领域的国内知名企业家参会，这足以体现国家对于科技创新的重视和支持，极大提振了市场对于科技行业的信心。受此影响，今日，电机、半导体、AI等科技板块领跑市场，其中，人形机器人概念股爆发，多只个股涨停。民营企业是科技创新的重要载体，互联网时代产生的阿里巴巴、腾讯等科技互联网巨头多数都是恒生科技指数的成分股，而今年来该指数涨幅非常突出。在即将到来的人工智能时代，科技资产有望大幅增值。

债市：资金面转松，利率债活跃券多数翻红

2月19日，流动性紧张状况有所缓解，银行间和交易所回购利率普遍下行。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.22%。具体来看：

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率报1.6625%，30年期国债活跃券2400006收益率报1.8725%，10年期国开活跃券240215收益率报1.682%。

点评：今年来，资金面持续偏紧，24年GDP等经济数据超出市场预期，基本面有所改善；权益市场情绪有所回暖，股债跷跷板效应较为明显。在此背景下，债券市场受到一定的压制。展望后市，短期内，在内外部均衡的压力下，政策宽松或难以落地，资产荒的局面难有根本性的改变，利率曲线仍有反弹风险；中长期来看，在适度宽松的政策基调下，债牛仍未结束，全年来看债市仍有做多空间。

期货市场：国内商品期货涨跌不一 集运欧线涨超3%

2月19日，国内商品期货涨跌不一，集运欧线涨超3%，菜粕涨超2%，棕榈油、铁矿石、豆二、豆粕、燃料油、沪金、沪银涨超1%；跌幅方面，沪铅跌超1%，纸浆跌近1%，淀粉、BR橡胶、甲醇、烧碱跌幅不足1%。

点评：当日，集运指数（欧线）期货震荡走强，盘中，主力合约遭遇一波急速上涨，涨幅一度达到7.04%；截至收盘，仍收涨3.40%。近日先后公布的SCFI和SCFIS欧洲报价较上期分别下跌7.27%和19.34%。日前，多家航司上调3月运价，并为配合运价主动增加空班数量，运力或在3月下旬逐渐回升。展望后市，当前地缘风险溢价已基本完成计价，宣涨落地强度或主导期价走向，若宣涨预期落空或有回撤，建议谨慎观望为主。

外汇：经济数据表现良好 美元指数反弹收涨

2月19日，人民币兑美元中间价报7.1705，较上一交易日下调8个基点。昨日，美元指数震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于107.00附近。而欧元、英镑昨日均震荡下行，日线小幅收跌，欧元/美元、英镑/美元现汇价分别交投于1.0450和1.2610附近。此外，美元/日元、美元/加元同期现汇价分别交投于151.80和1.4180附近。

点评：时段内美国公布的经济数据表现良好叠加美联储官员的鹰派言论共同对美元指数形成重要支撑，促使美元指数震荡上行。这对欧元、英镑等非美货币的走势构成了一定打压。不过，时段内，欧元区和英国也公布良好的经济数据，此外，英国央行降息预期有所降温；上述因素对相关货币都起到一定的支撑作用，在一定程度上限制了汇价的回调空间。

黄金：美国关税激发避险买需 黄金大幅攀升

2月19日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2936.75美元/盎司，最高触及2939.61美元/盎司，最低触及2923.89美元/盎司，截止发稿金价报2938.49美元/盎司，涨幅0.16%。

点评：日前，美国总统特朗普再次挥舞“关税大棒”，表示，将对中国加征关税，对进口的钢铁、铝和汽车加征关税。该消息迅速提升市场对美国关税政策引发贸易战的担忧，再次提高黄金的避险需求。金价也因此再度冲高，一度逼近历史高位2942美元。但是，从目前来看，金价曾连续试探2942美元的压力位，均未能取得突破，并且，当前金价已处于相对高位。综上，后市建议仍以谨慎观望为主，若能成功突破该压力位，或能打开进一步上涨空间。

三、市场观点

国泰君安：政务系统接入DeepSeek，政务IT企业和国资云运营方有望充分受益

国泰君安研报表示，多地政府部门本地部署DeepSeek。DeepSeek融入政务流程有助于政府大幅提升效率，新增国资云算力需求。政务服务作为与民众生活息息相关的关键领域，正面临着持续优化与升级的迫切需求。将模型的黑盒计算能力与逻辑判断的白盒结合，将本地模型能力融入现有“一网通办”、“一网统管”中，有望大幅提升政务服务效率。引入AI技术并非简单的工具更迭，而是政务服务理念与模式的深度重塑。随着应用场景的扩张，对于本地算力需求或国资云的算力需求将持续释放，政务IT企业和国资云运营方有望充分受益。

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