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聚鸣投资：大涨难以持续，可能演化为结构性牛市

经济见底这件事基本成为共识，但是回升后是否进入一个持续上升的周期，目前言之尚早，地方债、地产周期、人口周期和收入预期，过去三年多积累的各种基本面问题都是复杂问题，需要智慧和时间去解决。市场见底反转是基本确立的，但是自我实现的速度过快，这样的大涨难以持续，逐步演化成结构性牛市是大概率事件。在政策向经济传导的过程中，市场难免会有波动。更长期来看，经济本身重回健康增长才是股市上涨的原动力。

勤辰资产：短期需要控制节奏，长期看好中国资产

近期市场整体涨幅较大，潜在的回报空间被大幅压缩，从短期投资的角度来说或许应当合理控制一下节奏。中长期维度我们仍然坚定看好中国资产的投资机会，一是从全球来看中国资产整体的估值水平仍然偏低，二是以互联网为代表的优质企业经营持续超预期，三是股东回报环境不断改善。伴随未来货币和财政政策的落地，如果通胀数据出现明显改善，或许会为投资者提供更大的回报空间。

星石投资：外部因素并不能造成对中国市场的本质冲击

从偏长周期的视角来看，无论对实体经济还是资本市场，贸易摩擦的影响应该是趋于减弱的。在过去5年的时间里，中国在全球贸易中的份额持续提升，本质上是因为中国制造业产业能力、科技创新水平以及持续竞争力在提升。只要这些逻辑不被破坏，外部因素并不能造成对中国市场的本质冲击。

红绸投资：国内股票市场投资环境变得越来越友好

政策上，国家层面非常呵护和友好，尤其是在九月份以后真正在行动上对市场进行救援和托底。比如，与房地产相关的行业，只要房地产能见底，很多受房地产下行影响的行业就有可能反转。比如，一些产业目前处在很低的估值水平，受政策或市场本身需求影响，边际上正出现一些好的变化，这些行业有可能发生反转，带来很多机会。还有一点很重要，大家对特朗普2.0对中国的政策有很多担心，与这样一个对手博弈，站在政府的角度，肯定要增加很多应对措施，潜在风险越大，相信内部的政策力度也会越大。

名禹资产：高股息板块仍是重要的配置方向

在无风险利率进入下行通道的当下，以煤炭、电力、高速公路为代表的高股息板块仍是重要的配置方向。与此同时，公司还将重点关注“哑铃策略”的另一端，即符合经济结构转型方向的科技成长板块，如MR（混合现实技术）、算力、信创等。

艾方资产：科技板块的波动风险值得关注

上周A股市场延续了涨势，尽管涨幅收窄，但热点持续。DeepSeek概念持续火爆，概念股频出，港股的大模型概念也有不俗表现。截至上周五，市场风险整体分数为41.1，整体内生风险处于中低水平，局部TMT板块交易拥挤度较高，需要警惕外部环境不确定性对应的潜在风险。从基本面看，市场基本面分数为20.5。经济复苏动力稍显不足，一季报期部分行业供需格局改善，但消费、地产等领域仍存在预期差。从情绪面看，情绪分数上升至72.0，AI主题行情扩散、政策预期及节后流动性改善推动情绪升温，科技板块加速上行后的波动风险值得关注。

往期回顾：

用益-私募机构观点：当前市场拐点已经确立

用益-私募机构观点：春季躁动行情尚未结束，科技成长仍是市场主线

用益-私募机构观点：海内外多方面因素提高A股市场科技资产的估值

用益-私募机构观点：国内资本市场有望迎来跨时代的巨变

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