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安放基金：当前国内基本面的底色仍是通缩

1月通胀数据显示，通胀中枢仍旧偏弱。当前三驾马车需求仍未见明显拐点（亦没有明显的预期差），预计通胀中枢将在较长的一段时间内维持偏弱状态。此外，1月的PMI超季节性走弱，一定程度上反映去年12月以来的经济修复在减缓。再综合春节消费，以及近期地方两会给到的信息来看，当前国内基本面的底色仍是通缩，破局需要等待3月两会后政策的逐步揭示与落地。

沐德资产：计算机、传媒等AI下游板块或受到一定提振

看向未来，随着上游训练成本逐渐优化、推理能力不断提升，AI在软件应用和终端落地的关注度会持续提升，如果美国算力赢得了上半场，那么在AI落地应用的下半场，中国的胜率反倒有所提升。AI大模型的训练成本降低将带动应用端的使用成本进一步下降，并在开源且自由化调参的模式下降低了企业以及应用端开发者对于AI的使用门槛，热门应用的落地有望得到进一步加速，参考Sora发布后的成长板块行情，DeepSeek-R1发布也可视作为现象级应用出现的催化剂事件，从而提振计算机、传媒等AI下游板块的交投情绪。

枫泉投资：短暂牛市喧嚣已过，价值投资仍有良机 

对国内股票市场整体仍持不悲观、不亢奋的观点。一方面，股市长时间、大幅度下跌后，估值、情绪、仓位有修复空间；一系列政策转变改善中国经济前景、降低系统性风险忧虑；另一方面，国内经济面临的房地产、地方债、人口老龄化、地缘政治等挑战具有长期性、艰巨性，很难想象能一蹴而就解决；同时股市的估值修复也面临“合理估值水平”的约束”。但是，在一个基本稳定的宏观、社会前景下，目前国内股票市场尤其是港股市场有机会找到良好的中长期投资机会。

正圆投资：有望领先于经济基本面走出相对较好的流动性增量行情

新的一年，我们充满信心。积极有为的宏观政策基调决定了新的一年整体宽松的流动性环境，在无风险利率持续走低的背景下，以股权风险溢价、分红率等指标体系去评价当前的权益市场，其相较于其他资产的配置性价比均较为显著，因而我们认为从政策宽松与权益配置渗透提升的角度出发，新的一年A股市场有望领先于经济基本面走出相对较好的流动性增量行情。

庄贤投资：市场仍将围绕非基本面因素进行短期博弈

1月，市场快速下跌后缓慢回升，经济基本面相关性强的板块领跌，如消费、地产，只有科技方向的机器人一枝独秀，市场年度切换过程中面临着一系列的不确定性，累积的压力在1月得到了一定释放。展望后市，我们认为市场仍将围绕非基本面因素进行短期博弈，将耐心布局长期品种，并适度参与看得懂的短期板块或者题材的轮动。顺周期方向，我们将保持敏锐，认为星星之火将在2025年加大频率，在开工后尤其是贸易战落地后的商品价格里寻找弹性机会。

清和泉资本：多重因素助推跨年行情

节前推动中长期资金入市、第二批保险资金长期股票投资试点等多项政策推出，信心重估牛逻辑未变。2024年年报业绩预告向好率创新低，但节前已披露完毕，对市场扰动基本结束。假期电影、旅游等消费数据超预期。蛇年开年港股深V反弹，恒生科技指数翻红，港股与中概有率先企稳回升迹象。考虑1月波动后的市场位置，多重因素影响下跨年行情有望迎接主升段。清和泉资本目前持仓主要分布在三个方向：一是创新周期处于刚开始阶段的成长股；二是科技领域国产替代的行业；三是盈利和现金流稳定的红利型资产。

往期回顾：

用益-私募机构观点：大涨难以持续，可能演化为结牛市

用益-私募机构观点：当前市场拐点已经确立

用益-私募机构观点：春季躁动行情尚未结束，科技成长仍是市场主线

用益-私募机构观点：海内外多方面因素提高A股市场科技资产的估值

用益-私募机构观点：国内资本市场有望迎来跨时代的巨变