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一、要闻

彻底沸腾！中国资产迎来狂欢日！

继人民币大涨之后，今天股市做多热情再度高涨。港股市场，恒生科技指数涨超4%，A股市场做多情绪也被激发，科创50大涨超5%。沪深北三市超2700只个股上涨，其中，阿里巴巴再度成为市场的焦点，该股早盘一度涨超11%，且相关概念股实现领涨。此外，特别值得一提的是，当日A股三大电信运营商涨势惊人，中国电信盘中涨停，股价再创历史新高，成交近28亿元，此前中国联通涨停，中国移动涨近5%。

二、金融市场动态

股市：创业板指大涨2.5% 成交额接近2.2万亿

2月21日，A股市场各大主要指数集体强势上攻，截止收盘，沪指涨0.85%，深证成指涨1.82%，创业板指涨2.51%，科创50指数涨5.97%。沪深两市成交额接近2.2万亿元，较昨日大幅放量逾4000亿。

点评：今日，中国资产成为全球资本市场耀眼的明星。港股市场、A股市场均迎来爆发式增长。其中，市场热点主要集中在科技相关板块，科创50指数飙升近6%。一方面，在人民币大涨及科技领域不断取得新突破的背景下，原本被低估的中国资产开始被重新定价，增长前景出现明显改善；另一方面，外资对于中国股市的信心也大幅提升，高盛指出，中国股市的公允估值或将提高15%—20%。

债市：债券市场震荡调整，国债期货主力全线下跌

2月21日，债券市场延续弱势，银行间现券收益率曲线持续趋平，短债收益率上行2-3BPs；公开市场单日净投放840亿元，短端资金利率普遍走高。

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.98%，为年内收盘新低，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.02%。

银行间主要利率债收益率大多数上行，中短券弱势明显。截至发稿，5年期“24附息国债08”收益率上行3BPs报1.575%，10年期“24附息国债11”上行0.5BP报1.7%，30年期“24特别国债06”上行1BP报1.9025%。此外，10年期“24国开15”上行0.35BP。

点评：2025年以来，权益市场情绪持续升温，股债跷跷板效应愈发显著；2024年全年GDP增速等基本面数据超出市场预期，国民经济整体表现稳中向好；再者，由于新任白宫政府给全球贸易所带来的不确定性迅速提升，美元指数表现强劲，这也使国内货币当局的内外均衡压力逐渐提升，货币宽松不断延后。多方面因素均对债市形成一定的制约。短期来看，利率曲线仍存在反弹风险，债券市场投资建议仍以谨慎观望为主。

期货市场：国内商品期货多数收涨 焦煤涨超2%

2月21日，国内商品期货多数收涨，焦煤涨超2%，焦炭、铁矿石、豆一、苹果、豆粕涨超1%；跌幅方面，集运欧线跌超2%，玻璃、BR橡胶、对二甲苯、燃料油、液化气跌超1%。

点评：当日，焦煤期货盘面表现依旧偏强，在上一个交易日大涨的基础上，截至今日收盘，涨幅再次超过2%。可是，展望后期，焦煤的供需压力依旧明显。供给端，年后主产区煤矿快速复产，焦煤国内生产回到高位；需求端，焦炭第九轮降价全面落地后，焦企亏损进一步加剧，部分企业有一定的减产预期，此外，钢厂复产节奏较慢，铁水复产节奏较缓，下游需求相对有限。仍坚持，短期内焦煤期货震荡下行的观点。

外汇：经济数据表现疲软 美元指数刷新10周低位

2月21日，人民币兑美元中间价报7.1696，较上一交易日大幅上调16个基点。昨日，美元指数大幅回落，失守107.00关口并刷新10周低位，现汇价交投于106.50附近。这给其他非美货币提供了有力的支撑。欧元、英镑均大幅反弹，刷新近期高位。其中，欧元冲击1.0500关口并刷新3个交易日高位，英镑刷新9周高位，现汇价交投于1.2660附近。

点评：美国劳工部昨日发布的数据显示，截至当地时间2月15日，当周，美国初请失业金人数较前一周增加5000人，至21.9万人，高于市场预期的21.5万人。前一周，美国续请失业金人数增至186.9万人，基本符合市场预期。相关学者表示，美国政府招聘减少可能预示着预算紧缩，从而导致依赖联邦支出的私营企业招聘放缓或裁员。就业数据的表现疲软，对美元指数构成了一定的打压，此外，国际地缘政治冲突的降温，也降低了市场对美元的避险需求。

黄金：“关税风暴”渐退，市场自满情绪暗涌 金价出现回落

2月21日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2939.22美元/盎司，最高触及2949.61美元/盎司，最低触及2916.39美元/盎司，截止发稿金价报2924.49美元/盎司，跌幅0.47%。

点评：近日，亚洲市场在科技股的带动下表现强劲，香港恒生指数今年上涨14%，而欧洲汽车股指数也创下七个月新高。在此背景下，投资者逐渐将注意力转向其他领域，市场对关税风险的敏感度也随着下降，黄金的避险需求也因此出现暂时的回调。但是，投资者对于当前市场或存在过度乐观，这背后，可能隐藏着自满的情绪，低估了关税政策的风险。毕竟，尽管短期内市场表现平稳，但关税政策的不确定性依然存在，并可能会带来新的波动，因此黄金价格或存在潜在的上行动力。

三、市场观点

银河证券：AI技术赋能建筑设计数字化，数据要素发挥智慧交通新价值

中国银河证券研报表示，随着人工智能技术的不断成熟，AI大模型对建筑行业的赋能加深，AI逐步介入方案设计、初步设计、施工图设计等多个环节，有望大幅降低人力成本，提升设计效率，有望驱动设计咨询企业价值重估。交通领域蕴含庞大丰富的数据资源，可应用于交通管理、交通监测、车路协同等智慧化方面，国产大模型崛起和AI应用的发展有望释放交通数据需求，加快数据要素变现进程。建议关注两大方向：1）AI设计景气高，建议关注布局较早的头部建筑设计企业。2）数据要素是智慧交通的核心支撑，AI应用爆发推动交通数据要素价值变现，智慧交通发展前景广阔，建筑企业中掌握交通领域数据要素的企业有望受益。

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