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李湛：如何看民营企业在宏观经济中的作用和定位？

民营企业在宏观经济中扮演着不可或缺的角色。首先，民营企业是推动经济增长的重要力量，占据了我国就业和税收的重要份额。其次，民营企业在科技创新和产业升级中发挥着关键作用，尤其是在高端制造、人工智能、新能源等领域的突破，为我国经济高质量发展提供了新动能。此外，民营企业在国际市场上的竞争力也不断提升，成为我国对外开放的重要推动力。未来，民营企业应继续加强自主创新，优化产业结构，提升核心竞争力，为实现经济高质量发展做出更大贡献。

郭磊：房产租金收益率已超过30年期国债收益率

目前租金收益率已经高于30年国债收益率了。有人说，是不是30年国债跌的太多了？实际上，你回到去年11月份或者11月份之前，它至少有个拉平，我觉得这是一个很大的进步。也就是说，居民部门已经不再把地产当作一个稳赚不赔的资产，不再接受负溢价。而且从最短的情况来看，租金收益率已经高于五年期定存，以及一年期理财产品收益率。在我理解，这是今年房地产量价企稳的一个基础。如果房价未来进一步趋于企稳，对价格整体应该会形成一个带动。

熊园：近期债券利率明显调整，怎么看、怎么办？

近期银行间市场流动性持续收紧、并引发债券市场调整，根本原因是央行流动性投放变紧，背后应主要是央行对本轮利率下行过快的担忧，希望“走在曲线前面”，避免出现“踩踏式”调整。往后看，倾向于认为，货币宽松还是大方向，降准降息应只会迟到、不会缺席，短期降准概率大于降息。对债券市场而言，继续调整的压力可能有限，后续债券利率若进一步大调、建议关注可能的投资机会。

董忠云：科技股或将进入拥挤度“失效期”

本轮A股科技股估值重塑至今，科技股拥挤度已接近近三年最高水平，市场担忧是否存在回调风险。我们回顾移动互联网行情和新能源行情的景气度投资阶段发现，该阶段初期，相关板块均出现拥挤度“失效期”。相关板块成交额占万得全A比例数据均快速达到近三年最高水平附近，显示板块过于拥挤，但此后拥挤度数据和板块指数不仅没有回调，反而拥挤度数据持续处于近三年最高水平约4个月，同时这4个月板块指数显著跑赢万得全A，且超额收益持续放大。因此，当前资金提前抢跑进入人工智能板块景气度投资阶段，或已进入拥挤度“失效期”，本轮人工智能产业革命下的中国科技股估值重塑方兴未艾。

赵伟：美国“对等关税”的税率有多高？

美国版财政贬值短期可能难以达成实际汇率贬值的效果。参考欧洲经验，财政贬值的成功，一是需维持财政中性，成功经验如2012年的西班牙；二是加税不会导致通胀扩大，失败经验如2007年的德国；三是工资需具有向下灵活性，否则出口成本难降；四是贸易关系维持稳定。对等关税的成本或更高，或导致美国关税税率上升8至16个点，通胀上升0.8到1.8个点。对等关税可分三种情形，一是重点国家关税对等，或导致美国关税税率上升8.2个点，通胀上升0.8个点；情形二为全面对等，情形三或进一步抬升对竞争对手的关税，或导致通胀失控。

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