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一、要闻

利好来袭！外资突然大举押注亚洲股市！

据高盛最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半；紧随其后的是日本市场，占总流入资金的23%。回顾过去一个月的市场表现，A股和港股的市场表现优于全球同行，因人工智能大模型DeepSeek的出现推动了科技股上涨，点燃了市场的“动物精神”，一度推动恒生指数飙升至23688.45点的三年高点，恒生科技指数已连续六周上涨。

二、金融市场动态

股市：沪指涨逾1% 成交额超1.9万亿 

2月26日，A股三大指数集体走高，截止收盘，沪指涨1.02%，收报3380.21点；深证成指涨0.93%，收报10955.65点；创业板指涨1.23%，收报2268.22点。沪深两市成交额达到19383亿，较昨日小幅放量416亿。

点评：当日，行业板块呈现普涨态势，其中钢铁行业出现大涨，证券板块尾盘拉升。从当前的市场来看，尽管金融、基建、消费等顺周期板块偶尔会出现边际走强，但是科技依旧是本轮行情的主线。当科技板块处在高位，存在明显溢价，需要进行必要的调整时，短期资金考虑暂时流向顺周期板块，以规避溢价风险。而当科技产业再次出现利好，或已调整至合理价位时，短期资金或将再次回流。因此，AI等相关科技板块或面临短期的调整，但其依旧是市场的热点，中长期仍以看涨为主。

债市：债市情绪回暖，国债期货全线收涨

2月26日，有5389亿元逆回购到期，央行小幅净投放。债市情绪回暖，国债期货全线收涨，具体来看：

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率持平报1.7175%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.75bp报1.9125%，10年期国开活跃券240215收益率上行1.5bp报1.75%。

点评：当前基本面修复仍面临内外环境不确定性增多的挑战，但这并不意味着债市将出现大幅调整。反之，年内债市向好的核心支撑——货币宽松依然是当前的主基调，降准降息虽迟必到，短期波动可能只是暂时的，而非趋势性的。近期债市调整可能也为市场提供了一定的补仓机会，债牛趋势难言反转，从近几年债市走势看，逆势操作的波段交易胜率也要相对更高。

期货市场：国内商品期货收盘 烧碱跌超3%

2月26日，国内商品期货跌多涨少。烧碱、集运欧线跌超3%，燃料油、玻璃等跌逾2%，沪银、PX等跌超1%，PP、SS等小幅下跌；多晶硅、螺纹钢等涨超1%，苹果、白糖等小幅上涨。

点评：当日，国内期市能化板块跌幅居前。其中，烧碱行情呈现震荡下行走势，主力合约盘中维持低位震荡运行，截至收盘，跌幅达到3.90%。展望后市，一方面，高度碱出口状况相对良好；另一方面，节后，下游企业陆续出现小幅修复，开工率环比回升，液碱库存环比回落，需求端相对稳定。但是，部分下游企业抵制高价，现货成交量受到压制，年后去库存速度不及预期。供应端，由于停车检修，产能利用率环比小幅回落。目前，供需总体平衡，预计，烧碱期价短期内以窄幅震荡为主。

外汇：经济数据表现疲软 美元指数小幅收跌

2月26日，人民币兑美元中间价报7.1732，较上一交易日下调6个基点。昨日，美元指数震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于106.20附近。多数非美货币因此受到支撑，欧元、英镑昨日均震荡上行，日线小幅收涨，现汇价分别交投于1.0520和1.2670附近。

点评：日前，美乌达成矿产协议草案，泽连斯基拟访美签署，或缓和乌克兰危机，地缘政治风险有所降温，美元的避险需求随之下降，对美元汇价构成一定打压。此外，美国2月消费者信心指数显著下降，民众担忧特朗普政策影响经济，交易员押注美联储6月恢复降息、9 月再降成本，这对美元指数构成进一步打压。而另一方面，特朗普下令调查铜进口，可能出台新关税，关税不确定性给市场带来的担忧限制了汇价的下跌空间。在多方面因素的共同作用下，美元指数小幅收跌。

黄金：地缘紧张局势有缓解迹象 黄金大幅回落

2月26日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2916.10美元/盎司，最高触及2929.84美元/盎司，最低触及2905.39美元/盎司，截止发稿金价报2910.50美元/盎司，跌幅0.09%。

点评：日前，金价冲高回落，受此影响，部分多头选择获利了结，金价受到一定的打压。此外，更值得一提的是，美国和乌克兰已就一份矿产协议草案的条款达成一致，特朗普正寻求尽快结束本次俄乌冲突，国际地缘政治风险有所缓解，市场对于黄金的避险需求有所回落。这使得黄金昨日出现大幅下挫，一度失守2900关口并刷新6个交易日低位，现汇价交投于2915附近。展望后市，当前地缘政治局势逐渐平缓，国际贸易冲突或已被此前的涨幅所消化，预计，短期内，国际金价将以震荡调整为主。

三、市场观点

银河证券：节后商品房成交回升，消费建材需求有望逐步回暖

银河证券研报表示，节后下游市场逐步启动，本周30大中城市成交数量及成交面积继续增加，后续随着政策的发力，存量房去库将加速，消费建材零售端需求有望增加；此外，旧房改造需求有望在政策支持下加速释放，进一步拉动消费建材需求。从企业层面来看，近年消费建材龙头企业加速调整销售策略，优化产品结构，推进渠道下沉，零售业务规模不断扩大，龙头企业市占率有望不断提升。

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