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一、要闻

国际投行密集上调多只中国股票目标价

近段时间以来，DeepSeek引发中国资产持续上涨。伴随各路资金持续“扫货”，截至上周末，恒生科技指数已连续六周上涨；从个股表现来看，截至2月26日，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、中芯国际今年以来涨幅分别为66.14%、20.26%、63.19%、80.5%。与此同时，高盛、花旗、摩根士丹利、摩根大通等国际投行于近日上调了多只中国股票的目标价。在外资机构看来，多重利好因素提振下，全球资金有望持续回流中国资产。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数涨跌不一 成交额超2万亿 

2月27日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.23%，深证成指跌0.26%，创业板指跌0.52%。沪深两市成交额超2万亿，较昨日小幅放量。

点评：春节以来，A股成交量持续走高，日成交量长期保持在2万亿元上方。这表明，当前市场交投活跃，场内资金流动性较好，也反映出投资者对于A股市场未来走势的乐观预期。随着经济的稳步复苏以及支持政策的不断落地，投资者对于权益市场的信心有望快速回暖，这将进一步为市场带来更多的增量资金，权益市场有望形成一个良心循环。但是，在此过程中，市场可能会出现过度投机和波动加剧的情况。投资者仍需维持谨慎，合理配置资产，避免盲目跟风炒作。

债市：债市重回弱势，国债期货全线收跌

2月27日，债市重回弱势，国债期货全线收跌，银行间现券收益率上行2BPs左右；公开市场单日净投放900亿元，资金利率多数走高。

国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。

银行间主要利率债收益率午后升幅扩大，截至发稿，10年期国开债“24国开15”收益率上行2.35BPs至1.7725%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行2BPs至1.7375%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行0.9BP至1.9195%。

点评：截至当前，本轮债市已有较大幅度调整。但从国内经济基本面来看，内外环境的不确定性依旧存在，国民经济依然处于弱复苏的态势，这无法为债市的长期回调提供逻辑支撑。因此，债市波动或是短暂的趋势。此外，货币当局的态度依然是未来货币资金的风向标，而适度宽松依然是央行的主基调，预计，年内降准降息终将落地。综上，年内债市回暖依旧指日可待。

期货市场：国内商品期货互有涨跌 沪锡跌超3%

2月27日，国内商品期货收盘，互有涨跌。沪锡跌超3%，集运欧线跌逾2%，沥青、LU燃油等跌超1%，棉花、PTA等小幅下跌；豆一、纯碱涨超3%，甲醇涨超2%，菜粕、淀粉等涨超1%，烧碱、SS等小幅上涨。

点评：当日，国内期市有色金属板块涨跌互现。其中，沪锡期货主力合约盘中维持低位震荡运行，截至收盘，收跌3.69%。展望后市，沪锡期货终端市场短期难有明显改善，或维持震荡下行态势。具体来看，当前印尼供给仍然偏低，预计短期内供给水平将有所回升；此外，缅甸也于近日公布办理许可证流程，或令复产预期加强。而从需求端来看，目前，锡加工企业订单持续不足，采购意愿较低。综上，建议短期仍以谨慎观望为主。

外汇：澳洲联储降息预期升温 澳元刷新9日低位

2月27日，人民币兑美元中间价报7.1740，较上一交易日下调8个基点。昨日，美元指数震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于106.50附近。受美元指数反弹所带来的压力，除英镑外，多数非美货币昨日均出现回调。其中，欧元、加元日线均小幅收跌，欧元/美元和美元/加元现汇价分别交投于1.0480附近和1.4360附近；此外，澳元昨日跌幅较大，险守0.6300关口并刷新9个交易日低位，现汇价交投于0.6290附近。

点评：澳元昨日出现较大幅度的贬值。一方面或源于美元指数走强所带来的压力，而更多与澳洲在该时段内所公布的经济数据有关。具体来看，昨日出炉的数据线显示，澳洲1月消费者物价指数（CPI）环比下降0.2%，同比增幅维持在2.5%，核心通胀指标略有上升。这表明，其通胀压力有所缓解，可能为澳洲联储进一步降息铺平道路，这也给澳元汇价构成较大的压力。

黄金：避险情绪大减 黄金开启回落模式

2月27日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2915.68美元/盎司，最高触及2920.70美元/盎司，最低触及2885.99美元/盎司，截止发稿金价报2887.00美元/盎司，跌幅1.02%。

点评：昨日，美国总统特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基将于周五前往华盛顿签署一项稀土矿产协议，这或意味着俄乌战争将接近尾声，地缘政治风险大幅降温。当前国际市场的关注点已聚焦于这场延续了几年的战争之中。市场对于黄金的避险需求主要在于白宫政府的关税政策可能引发的国际贸易冲突，以及对于美联储年内降息预期的不确定性。总之，经历了前期的连续大涨，当前金价已处于历史高位，而黄金的避险需求又大幅下降，故未来一段时间内，金价或开启回落模式，国际黄金以看空为主。

三、市场观点

东吴证券：目前市场风格可能仍以成长类+制造类为主

东吴证券研报指出，近期以机器人、AI为首的科技股成为市场焦点，经过一段时间上涨后，各种题材股在高位强势整理，市场大幅低开后修复有序，午后权重及高位股走弱拖累盘面。两会前处于政策、业绩、经济数据的真空期，对宏观政策和产业政策预期较强，资金相对活跃，因此弹性较高、有想象空间的小盘风格收益高于大盘，目前开始至两会之前，科技部分板块开始轮动，市场风格可能仍然以成长类+制造类为主，科技仍有胜率。同时，年报披露期间，业绩成为关键点，警惕亏损股、退市风险股。

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