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陶山私募：春季躁动最好的行情或已经过去

上周指数呈冲高回落走势，科技股出现较大跌幅，周末投资者乐观情绪出现明显降温，春季躁动最好的行情或已经过去。TMT赛道交易过热已有时日，获利盘兑现意愿较强，当前市场融资余额已超1.9万亿，需警惕短期资金趋势。但各宽基估值（PE_TTM）接近10年历史中位数，中证500估值处于65.71%历史分位，中长期仍具有较高投资价值。

源乐晟资产：目前中国AI股价反应已经不小，其间会有正常的回调

参考美股，从2023年第一季度开始，美国的几大互联网厂商（CSP）以巨额的资本开支投资于AI，一直到今年年初，几大CSP在年报中针对2025年的资本开支数据仍然超出预期。中国在AI方面的追赶刚刚开始，中国的互联网大厂正在经历2023年以来美国CSP走过的路，即大幅度增加资本开支，提高未来收入预期带来的估值提升，巨额的资本开支也给国内的算力发展带来了持续的增长空间。从产业角度来看，中国的AI叙事刚刚开始，当然目前股价反应也已经不小，其间会有正常的回调。

致顺投资：中国资产重估趋势将延续相当长的时间

中国资产重估趋势才刚起势，将会延续相当长的时间，这也将成为资本市场贯穿全年的底层叙事，“对包括港股、A股在内的中国资产进行重估，并非源于散点、随机因素，而是国内科技、文化、经济等多领域要素，经长时间的深度交融、协同发力，最终引发系统性变革的成果”。在资产重估的背景下并非所有行业都能齐头并进，而是存在有先有后的结构性差异，其中科技与非必选消费领域因其创新性更为突出，极有可能率先迎来重估。同时，重估过程不会一帆风顺，必定会遭受外部环境的干扰，呈现出一定的节奏性。因此，把握好结构和节奏，是今年资产配置的关键所在。

鹤禧投资：中国AI正在复制美国AI产业过去两年所走之路

2月，沪深300指数上涨1.91%，恒生科技指数上涨17.88%。国内方面，经济基本面缺乏亮点，但DeepSeek引发全民热潮。国外方面，川普一系列举措引发资本市场预期大幅波动，美股出现高位回调。不同于前期缺乏基本面线索，DeepSeek引发全球资金重估中国科技资产，且强化了AI在国内产业落地的大趋势。在产业层面，字节、阿里和腾讯等，依次大幅上调资本开支，中国AI正在复制美国AI产业过去两年所走之路；但有所不同的是，国内多数环节竞争格局较差，导致盈利的周期波动更大、稳定性更差，选择标的的难度会更大。

沣京资本：后续重点看增量财政政策的发力

尽管深层次的经济和社会矛盾无法在短期内迅速改善，但目前政策层面已经意识到包括地产、股票等资产价格快速下降对实体和资本市场的的负面影响，9月底以来的一系列政策调整或为有效的“政策底”，目前货币政策已经加力，后续重点看增量财政政策的发力，诸多积极变化或将在一定程度上打破资产价格与经济预期间的负反馈效应，后续重点关注各项具体政策的落地。美国整体处于经济周期高位，虽然降息幅度和节奏会有阶段性调整，但整体趋势难以改变，特朗普的上台，我们外需面临压力将会很大，但这或许也是内需政策加码发力的拐点。

久阳润泉：看好科技、医药、消费等高景气度行业板块机会

三大指数自从1月初在下方缺口获得支撑后迎来反弹，目前三大指数已反弹到前高附近，有整固的需求。短期关税冲击可控，另外中长期资金入市有长期基础托举支持利在长远。随着现象级产品哪吒2大火和DeepSeek高效率高算力的发布让中国科技类资产价值正在被全球投资者重估；外资机构开始积极看多中国资产，目前A股核心资产低估值反而成为阶段性洼地，A股的性价比优势凸显有望吸引资金逐步买入。中长期继续看好高景气度的科技、医药、消费、金融、周期股五大行业板块机会。

往期回顾：

用益-私募机构观点：中国市场有全球较为突出的“阿尔法”

用益-私募机构观点：坚定科技主线，关注政策导向，调仓不空仓

用益-私募机构观点：权益市场大概率会保持活跃

用益-私募机构观点：外需板块投资机会正在提高

用益-私募机构观点：今年更看好权益类资产结构性机会