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熊园：2025年政府工作报告5点理解

这是一次“直面困难、务实进取、狠抓落实、对症下药”的会议，尤其是：对经济仍担心，尤其是首提外部环境可能“对我国贸易、科技等领域造成更大冲击”，着重强调消费不振；2025年GDP目标仍定为5%左右偏高水平、CPI目标下调至2%左右，实现“很不容易”；赤字率升至4%、全口径赤字规模达11.8万亿、历史新高，凸显了中央加杠杆决心；全力各种“稳”，尤其是要求“更大力度稳股市稳楼市”，并重提“保主体”、强调要“有效防范房企债务违约风险”；直指此前“政策落地偏慢、效果不及预期”，对应要求“能早则早、宁早勿晚,看准了就一次性给足,提高政策实效”。总体看，政策大方向已定、关键看落实，中央加杠杆、促消费、扩投资、强产业、抬物价、稳股市、稳楼市是关键，也需重视“人工智能+”、算力、具身智能、6G等系列投资机会；节奏上，未来1-2个月属于观察期、有4大关注点。此外，今年也将开展“十五五”规划编制工作，关注后续对于“重大战略任务、重大政策举措、重大工程项目”可能的讨论。

宋雪涛：科技领域定调突出“因地制宜” 育儿补贴有望落地

今年政府工作任务的首位是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。科技领域定调突出“因地制宜”。《政府工作报告》提出“因地制宜发展新质生产力”，这与中央经济工作会议提出的“以科技创新引领新质生产力发展”略有不同。其背后的含义是在科技创新的基础上，要突出因地制宜，在各行业、各地区之间形成差异化格局，避免出现“内卷式”竞争。在改革领域，《政府工作报告》的主线是提高效率、活力和潜力，在有效激发各类经营主体活力的同时，通过财税体制改革推动转型。房地产领域增加“有效防范房企债务违约风险”的表述，地方政府专项债收购存量商品房可能是重要抓手。民生领域，育儿补贴有望落地，预计规模在1500亿元左右，作为应对外部环境不确定性“后手牌”，落地时间或相对靠后。

钟正生：对2025年经济增长目标设定的理解

GDP增速目标定在5%左右。在前期一揽子增长量政策的支持下，一季度GDP增速有望保持在5%以上，有望实现“开门红”；全年要达到5%左右目标，要求后三季度不能出现增长动能明显放缓。预计政策层面更“有预案”，今年经济增长的下限应比去年有所提高。CPI增速目标定在2%左右，为2004年以来首次下降到3%以下。我们理解，今年提出更加务实的CPI增速目标，实则体现出对名义经济增长更加重视。

明明：预计降准降息操作节奏或前置

货币政策延续“适度宽松”基调，降准降息操作节奏或前置。对于流动性市场表示“维持流动性充裕”，预计后续中国人民银行仍将基于买断式逆回购释放中长期流动性，结合财政端发力情况，国债买入操作也可能伴随后续政府债供给抬升而择时落地。

高云程：中国将迎来重大机遇

当前，中国经济步入了一个全新的周期，即智能制造或科技制造周期，未来中国制造业势必需要全方位地与人工智能以及更高层次的数字技术深度融合。中国经济在历经数年的转型之后，已经在以智能制造为新增长点的发展模式下，开启了新的增长周期。中国资产尤其是核心资产估值被压低的时代已经结束，一个崭新的发展周期可能正在拉开帷幕。

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