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2020年8月5日，上海宝龙实业发展（集团）有限公司（以下简称“宝龙实业”）在中国境内公开发行的规模合计10亿元的“H0宝龙04”，当前余额7.722亿元，当期票面利率6.50%。

约5000万元利息展期半年。议案显示，应于2025年3月7日支付的本金7.80亿元于2024年2月7日（含）至2024年8月7日（不含）期间的利息以及本金7.722亿元于2024年8月7日（含）至2025年2月7日（不含）期间的利息调整至2025年9月7日支付。

展期的代价为宝龙将于7月7日前兑付2%的本金，约1544.4万元。具体而言，发行人将于2025年3月31日兑付本期债券全部剩余本金的0.5%（即386.10万元），2025年4月30日兑付本期债券全部剩余本金的0.5%（即386.10万元），2025年7月7日兑付本期债券全部剩余本金的1%（即772.20万元）。

境外债务重组计划失效

值得注意的是，境外债务方面，历经一年，宝龙地产境外债务重组计划失效。

2月28日，宝龙地产发布公告，在生效截止日期（2月28日）之前，公司境外债务重组计划未能达成协议，因而计划失效。宝龙地产重申其决心及承诺，将寻求确保本集团可持续经营且维护所有持有人利益的整体解决方案。宝龙地产已委任安迈融资顾问有限公司为公司的财务顾问，以促进公司与其债权人之间的进一步沟通。

公告称，公司及财务顾问安迈融资顾问有限公司及其法律顾问盛德律师事务所将与债权人合作，进一步探讨寻求全面解决当前流动资金问题的所有可行方案，以期尽快与境外债权人达成协议。

宝龙地产在2月4日的公告中透露，根据本公司目前可得的资料，公司认为有必要将现有截止日期从2025年2月28日延长至2025年5月31日，以便公司有更多时间达成实施重组所需的条件。在2月21日举行的法庭聆讯上，法院驳回有关延长的申请。

多位业内人士分析，宝龙地产在等着计划失效，或想推出力度更大的削债方案，目前推出重组方案的房企基本给出的是70%的削债方案。

房企债务重组加速

春节以来，多家房企陆续公布了债务重组方面的最新进展。但与宝龙地产不同的是，这些房企都有了实质性进展。

2月13日，金科股份公告称，公司及重庆金科的第二次债权人会议分别定于2025年2月18日9时30分及14时30分以网络方式召开。目前重整相关工作正稳步开展，公司正积极配合法院及管理人开展重整债权申报与审查、筹备出资人组会议及第二次债权人会议、推进重整投资协议履行等工作。

此前的2月12日，龙光集团公告称，截至当日，持有该公司境外债务本金总额62.07亿美元的债权人，约有76.4%已加入整体CSA。龙光集团最新重组方案发布于今年1月初，债权人可选择为现金支付、短期票据与强制可转债的组合、强制可转债以及长期票据四种选项。重组方式与之前相同，不过对比新旧方案之后，被业界评价为消债力度加大。

此外，远洋集团于2月6日宣布境外债务重组取得重大进展。其寻求批准英国重组计划的申请在2025年1月15日~20日聆讯，后获英格兰法院批准。2月5日（伦敦时间），批准指令的盖章副本在伦敦宪报刊发，英国重组计划当日生效。

中证鹏元评级评论员史晓姗分析认为，从近期房企的全面境外债务重组情况来看，在遇到谈判僵局时，可以通过使用“协议安排”等法院参与的庭外重组形式，来提高重组协议通过的概率。

而当前债权持有人的态度也有转变，以前不能接受削债，现在更加理性，在当前市场环境下，维持企业长期经营能力、接受一定的削债是更切实际的选项。

同策研究院首席研究员宋红卫在接受记者采访时表示，经过两年多的资产价格调整，不少房企的首批化债方案都面临二次违约，原因就是目前市场情况发生较大的变化，房企现金流与到期债务还是错配，因此要想推动化债工作，必须进一步降低预期。只有企业能够活下来，才具备持续偿还债务的基础。

宋红卫表示，当下房企债务重组成功有三个核心因素：首先是强救市政策下，给房企融资以及资产处置方面带来较大的支持；其次是债权方心态发生了改变，降低预期是推动债务重组的必要条件；第三是从实际情况来看，化债宜早不宜迟，越推迟则化债难度越大，债权方面临的损失会更大。

“当下，出险房企手中的资产变现能力不断减弱且不断贬值，因此仅仅谈展期方案最终兑现的可能性越来越低。随着债权方降低预期，带有消债的方案获得成功的可能性在不断提高。值得注意的是，政策起到的作用越来越明显，比如4万亿元融资‘白名单’、房企存量住房和低效用地的收储，这些对于出险房企的资产变现偿债具有直接推动作用。”宋红卫补充道。