用益信托网

一、要闻

抢疯了！又是200多亿 南向资金持续加码！

近期，港股市场迎来了南向资金的持续涌入，这种趋势并未因港股市场高位震荡调整而发生转变，反而是南向资金在不断加码买入港股。具体来看，昨日，南向资金净买入港股262.11亿港元，这也是南向资金年内第四次单日净买入港股超过200亿港元。此外，2025年2月，南向资金单月净买入额高达1527.78亿港元，创下自2021年1月以来的最大单月净买入规模。年初至今，南向资金累计净流入已超3600亿港元，超出2023年全年金额，显示出资金对港股市场的强烈信心。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数收跌 创业板指跌逾1%

3月13日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.39%，收报3358.73点；深证成指跌0.99%，收报10736.19点；创业板指跌1.15%，收报2166.00点。沪深两市成交额达到16067亿，较昨日缩量770亿。

点评：近期，国内权益市场出现连续的回调，但A股行情全面启动的条件仍较为充分。资金面方面，随着中国资产重估，短期纠偏预期行情正全面演绎，若中期乐观预期确认，外资进一步流入有望形成资金面共振。周期性改善方面，A股供需格局改善、企业盈利能力上行的窗口有望出现在2026年，今年下半年乐观预期可能“抢跑”。后续，在“中国式创新、中国AI应用优势、中国战略机遇期”的演变过程中，可能蕴含着更大级别行情发酵的线索。

债市：市场资金面保持宽松 国债期货涨跌不一

3月13日，债市期现货走势有所分化，国债期货主力涨跌不一，围绕平盘窄幅波动，银行间现券收益率午后普遍上行，长债表现更弱；公开市场，单日净回笼686亿元，为连续三天净回笼，资金利率亦走势分化。

国债期货30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债收益率多数上行，长券超长券表现更弱，10年期国债“24附息国债11”收益率上行3BPs至1.84%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行2.75BPs至2.0475%，5年期国开债“24国开08”收益率上行1.25BP，2年期国债“24附息国债24”收益率上行1BP至1.56%。

点评：近日，央行持续进行净回笼操作，但市场资金面整体比较宽松，这反而给市场提供了一些积极的信号：目前市场流动性依然较为充裕，必要时，降准降息等宽松货币政策将会对市场做成进一步的支持，这在某种程度上给予了市场信心。展望后市，市场流动性或存在“长钱”结构性缺口，关注一季度末到二季度初降准落地的可能性，届时债市有望迎来布局机会。

期货市场：国内商品期货涨多跌少 焦煤涨超2%

3月13日，国内商品期货收盘，涨多跌少。焦煤涨超2%，热卷、豆油等涨超1%，SS、沪镍等小幅上涨；集运欧线跌超9%，鸡蛋、氧化铝等跌超1%，生猪、玻璃等小幅下跌。

点评：当前，焦煤现货供需仍处于宽松格局，供应端，国内煤矿继续复产，产量达到节前水平；蒙煤节后通关车辆快速恢复，近期由于市场下行再度回落。需求端，由于焦化亏损，焦炭产量略降，下游用户按需补库为主。展望后市，国内复工复产有提升迹象，进口煤冲击仍然严重，两会定调稳产保供政策不变。预计焦煤现货价格短期仍将是探底的过程。

外汇：贸易紧张局势升温 美元指数小幅收涨

3月13日，人民币兑美元中间价报7.1728，较上一交易日下调32个基点。昨日，美元指数震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于103.60附近。反之，欧元/美元日线小幅收跌，现汇价交投于1.0890附近。但是，英镑/美元日线小幅收涨，现汇价交投于1.2970附近。此外，美元/日元昨日震荡上行，刷新4个交易日高位，现汇价交投于147.90附近。

点评：近日，美元指数连续下跌并屡次突破不同时段的新低，其走势于昨日出现反转。这或是因为白宫政府的关税政策再次升级，而导致国际贸易紧张局势升温，从而进而激发了投资者的避险需求。具体来看，国总统特朗普于近日宣布，要扩大钢铁和铝的关税范围，并首次将价值近1500亿美元的金属衍生产品纳入征税清单。此外，美国于近日公布较为疲软的CPI数据，在一定程度上限制了美元指数反弹的空间。

黄金：美联储降息预期再度升温 金价能够借势冲破前高

3月13日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2932.61美元/盎司，最高触及2947.06美元/盎司，最低触及2931.58美元/盎司，截止发稿金价报2942.89美元/盎司，涨幅0.32%。

点评：美国劳工部统计局的最新数据，美国2月CPI同比增长2.8%，预估为2.9%；核心CPI同比增长3.1%，预估为3.2%。在低于预期的数据公布后，市场对美联储降息预期再次升温。金价在数据公布后虽出现短暂调整，但整体仍小幅攀高。展望后市，在货币宽松的预期下，国际贸易冲突的紧张局势持续发酵，黄金价格中期有望继续维持强势。

三、市场观点

华西证券：AI产业进入商业化提速期，继续看好具有明确社会价值的科技龙头

华西证券研报指出，AI产业进入商业化提速期，国内头部企业凭借成本、效率与本地化优势，性价比凸显，科技红利持续兑现，继续看好具有明确社会价值的科技龙头。建议关注以下民生消费相关投资机会：1）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；2）港股互联网龙头：促消费稳就业，核心标的估值与业绩双修复；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。

往期回顾：

用益-金融视野：10个领涨板块 7个创历史新高！大多与明天这件事相关

用益-金融视野：重大转变！中国资产的偏强格局！资金涌向亚太

用益-金融视野：加密货币市场再度全线暴跌！超21万人爆仓！

用益-金融视野：恒生科技午后突发跳水！发生了什么？

用益-金融视野：沸腾了！两大利好传来 科技股行情再度爆发