用益信托网

熊园：“新的增量政策”有哪些？

总体看，近半月政策继续聚焦两会精神落实、并“预告”了多项增量政策，具体有6大焦点，包括3.23总理出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲，明确将“进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策”(应主要是指更大力度的中央加杠杆)，高层密集调研贵州、广东、福建等地，国常会讨论通过《国务院2025年重点工作分工方案》，多部门学习传达全国两会精神、各地也进入两会后政策密集出台期，3.16中办、国办印发《提振消费专项行动方案》。其他可关注，央行Q1货币政策例会、中医药产业拥抱“AI”。

芦哲：结构性“降息”也是“降息”

结构性“降息”也是“降息”，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间，从再贷款工具的性价比来看，目前主要再贷款的执行利率是1.75%，上一轮再贷款降息还是2024年1月份，经过1年多，LPR报价、贷款利率和MLF等政策工具利率均有显著下滑，银行负债资金成本也有系统性下降，再贷款政策继续保持在1.75%左右或将削弱结构性政策工具执行效果，因此再贷款在内的多种结构性工具“降息”，均可以支持银行在净息差相对稳定的情况下，加大对实体经济的支持。

赵建：美国经济和政策的不确定性在大幅上升

美国当前面临的经济通胀、资产泡沫等问题与中国2021年相似，各项政策开始重视供给侧；而中国则类似2021年前的美国，疫情冲击下深度调整，各项政策开始重视需求侧。中美两国在政策应对上存在相似性，但差异显著。未来“东升西降”趋势是否延续，仍需观察。

罗志恒：土地财政何去何从？

要结合国家战略、经济产业结构转型及财税改革趋势综合判断。“土地财政”作为时代的产物，也必将伴随时代的变迁而发生相应变化。高质量发展要求房地产繁荣的时代转向科技和制造强国的时代，对应的财政收入、支出结构都将发生变化，土地财政转型势在必行。未来，经济增速下行带来财政收入增速下行，付息和三保等支出刚性压力加大，且隐性融资方式逐步被清理，地方财政收支形势长期紧平衡。

刘煜辉：把握中国资产“倒车接人”的重要机会

在我看来，“东升西落”的趋势性非常强，中美之间愈发可能从“Decoupling”走向“Deal”，或将缓释美国的通胀和提振国内有效需求，这不仅能够提升美国财政的可持续性，也将构成中国资产重估或者风险偏好修复的经济底层逻辑。过去四五年中国面临严峻的外部条件，国内政策或有所倾斜，但如果这个条件发生根本性的边际变化，那么安全与发展的权重也将面临再平衡，这也就构成了中国资产重估的政治底层逻辑。从最新的提振消费专项行动政策就可以略窥一斑。当然，Deal可能不是一蹴而就的，一个好的Deal，往往需要若干次激烈的碰撞和博弈，一旦在博弈中被对手洞察意图，赔率将会加速上升。因此之前的每一次碰撞和博弈，包括极限的施压给金融市场和资本市场造成的冲击，都可能是中国资产“倒车接人”的重要机会，是投资者进场的极好机会。

往期回顾

财经名家观点：短债基金和货基如何突围“困境”？

财经名家观点：是否要对机器人征税？

财经名家观点：比特币“估值”都是画大饼

财经名家观点：债市投资“盲点”？

财经名家观点：10年期国债利率回升发出什么信号？