用益信托网

夏磊：财政支出前置促经济回升

3月24日，财政部公布今年前两个月的财政收支数据：1-2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%；全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%；全国政府性基金预算收入6381亿元，同比下降10.7%；全国政府性基金预算支出11358亿元，同比增长1.2%。

温彬：一季度经济运行平稳起步

3月制造业PMI为50.5%，较上月回升0.3个百分点，略弱于季节性。五大分项指数三升两降。供需两端同步改善，重点行业整体回升，中小企业景气度回暖，但生产经营活动预期以及库存回补意愿尚待改善，物价则转向环比下降。PMI指标显示，一季度经济运行平稳起步，GDP增速大概率保持在5.0%以上，但3月以来建筑业和制造业复苏势头有所减弱，宏观政策需“与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力”。

温彬：我国个人养老金账户全面实施

2024年12月12日，人力资源社会保障部等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，标志着我国个人养老金制度在全国范围内正式实施。从参与情况来看，我国个人养老金开户数增长迅速，但实际缴存和投资参与度有待提升；从投资场景来看，个人养老金目前可投资于五类金融资产或产品，涵盖不同期限和风险等级特征，产品货架较试点阶段已明显扩充。

孙彬彬：4月，“择机”能否变为落地？

春夏之交，债市的核心关注集中在于央行。央行一方面提前预告MLF释放暖意，另一方面辟谣降准，实际上还是在等待不确定性。不确定性首先集中在中美，其次是一季度数据验证和4月数据的进一步演绎。我们认为，4月宏观图景的变化大于不变，央行的“择机”可能转化为落地，降准有望兑现，债市存在趋势性做多机会，建议积极参与，点位上可能逐渐寻找前低，10年国债震荡下行至1.6%左右，久期策略依旧占优。

赵伟：对等关税冲击 通缩风险或更需关注

对等关税存在三重不确定性。一是加征对象范围不确定，美国或关注贸易逆差最大的15个重点地区，欧盟、中国、越南、墨西哥等风险或更高；二是税率不确定性，美国或将考虑关税税率、增值税、非关税措施和外汇政策等因素综合计算；三是实施节奏和谈判空间不确定性。若关税力度继续加大，或更需警惕通缩风险。借鉴历史经验，1930年《斯穆特-霍利关税法》将美国关税提高了20%，到1932年，平均关税率已攀升至近60%。产生了两大影响：一是贸易争端加剧；二是加剧美国通货紧缩，CPI增速从1930年4月0.6%降至1931年11月-10.4%。

往期回顾

财经名家观点：我国车市呈现脱缰野马式的爆发增长态势

财经名家观点：财政支出更应投向哪些领域？

财经名家观点：每年给0-2岁小孩发两万块钱，效果或许更理想

财经名家观点：财政靠前发力特征明显

财经名家观点：结构性“降息”也是“降息”