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伍戈：我国有充足的政策空间应对外部变化

面对复杂多变的外部环境，我国有充足的政策应对空间。首先，我国贸易结构和过往存在很大差异，对美国出口占我国总出口的比重已较上轮贸易摩擦时期有明显回落。其次，我国持续充实完善政策工具箱，在财政、货币、产业等政策领域储备了充足的政策选项。加快建设全国统一大市场，充分释放我国超大规模市场优势和内需潜力。“坚决维护资本市场平稳运行”的表态也彰显政策稳定市场的信心。以我为主，稳字当头，宏观层面上加强总量政策的储备，做好自己的事情以不变应万变，既能有效对冲外部风险，更能有助于我国经济的平稳运行并为世界经济注入更多稳定性和确定性。

芦哲：“科特估”为“国产化”重塑估值

国产化是实现产业链安全的必要路径，国产企业通过“估值提升—信心提升—资金流入—国产化率提升—估值提升”形成正向的闭环，资本市场与产业形成产融协同新范式，有望进一步增加资本市场和经济运行的稳定性。在“科特估”的引领下，资本市场对科技企业给予了极强的信心，国产化率进一步提升的过程中，资本市场给与估值提升的配合，进一步增强企业创新的信心， “科特估”正是对中国经济“新旧动能转换”的重定价。

燕翔：预计2025年有更多增量资金进入A股市场

国有资本增持、保险资金入市、上市公司回购等一系列增量资金持续入场，对于资本市场长期健康发展有着多方面积极意义。从中长期看，增量资金耐心资本有利于扩大机构投资者占比、有助于稳定市场预期和提振信心、促进企业科技创新活动等。从短期看，持续流入的增量资金为A股市场带来了更多活水，保障了市场的流动性支持，更体现看好中国资本市场的坚定信心。近年来国内推动增量资金入市相关政策制度也在不断完善，鼓励耐心资本加大权益投资的措施纷纷出台、不断落地。随着相关政策措施效果陆续显现，预计2025年会有更多的增量资金进入A股市场。

徐奇渊：中国应关注美债面临的潜在风险

美债市场当前的困境是经济和市场多种因素共同作用的结果。债务积累、债券市场流动性下降、安全性担忧、波动性上升都考验着美债市场的韧性。除此之外，美债和美元还因其诸多非经济优势带来的独特属性被称作“TINA”（别无选择），但如今，这些属性也面临诸多挑战。首先，美国国家道德水平明显下滑。近年来美国通过金融制裁冻结俄罗斯外汇储备资产，议员提案威胁中国持有的国债，海湖庄园协议提出要把美国国债置换成100年期无息政府债券。这些行为加剧了市场和投资者对美债安全性的担忧。其次，美元的地位在一定程度上依赖于美国的军事力量及其作为全球公共产品提供者的角色，然而，美国在俄乌冲突中的态度，以及对欧洲等盟友的不友好行为，都可能影响盟友国家对美债的态度。

鲁政委：多因素推动黄金进入闪耀周期

近年来的黄金价格走势同时受多个中长期重大趋势性因素影响。一是国际货币体系的重构。乌克兰危机发生后，俄罗斯的外汇储备被七国集团（G7）冻结。这引发了关于美元能否像过去一样承担国际储备货币责任的质疑。而黄金则是可以实现一般支付的硬通货。二是全球主要经济体的宏观杠杆率上升。目前全球多个经济体的宏观杠杆率在上升之后并未出现明显下降，甚至还在进一步上升。三是所处经济周期和产业技术周期。兴业研究发现，当前全球经济符合康波周期萧条期的特征。或许再过1至3年会看到黄金闪耀的尽头，但是现在还没有看到迹象。

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