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一、要闻

美联储重磅发布！107次提及“关税”

特朗普的关税计划变化频繁，为进口产品和原材料的企业带来了极大的不确定性。美联储公布了最新一期的美国经济状况报告，其中显示，随着经济不确定性加剧，尤其是关税方面的不确定性，几个地区的前景“显著恶化”。根据统计，在这份报告中，总共107次提到“关税”一词，与“不确定性”有关的词汇出现89次。

二、金融市场动态

股市： 电力股领涨 四大行收盘价齐创历史新高

4月24日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.03%，收报3297.29点；深证成指跌0.58%，收报9878.32点；创业板指跌0.68%，收报1935.86点。沪深两市成交额11090亿，较昨日缩量1207亿。

点评：特朗普承认美对自华进口商品关税过高，预计将大幅降低，市场情绪回暖，前期大涨的避险赛道全线调整，导致市场分化。展望后市，随着特朗普的表态，市场上对于关税的担忧情绪大幅降温，资金或将陆续回流，接下来市场有望持续修复。

债市：30年期特别国债发在1.88%

4月24日，债市表现先扬后抑，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率午后回升1BP左右；公开市场单日净回笼275亿元，资金利率延续回落。

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.08%报119.260元，10年期主力合约跌0.09%报108.680元，5年期主力合约跌0.11%报105.915元，2年期主力合约跌0.05%报102.318元。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率上行0.45bp报1.662%，30年期国债活跃券2400006收益率下行0.15bp报1.885%，10年期国开活跃券250205收益率上行0.3bp报1.717%。

点评：受到美国关税口风又有边际变化的影响，债市上午小幅走强。中午超长期特别国债发行结束，短时间内的供给冲击暂时缓解，从资金面来看仍然保持平稳宽松的局面。下午受到政治局会议和地产政策的传闻影响，债市情绪走弱。

期货市场：主力合约涨多跌少 沪金跌超2%

4月24日，国内商品期货收盘，主力合约涨多跌少。涨幅方面，多晶硅、菜粕、纯碱、花生涨超2%，焦炭、丁二烯胶、氧化铝、豆一、橡胶涨超1%；跌幅方面，欧线集运跌超9%，沪金跌超2%，生猪、红枣、鸡蛋、燃油、原油跌超1%。

点评：特朗普对华关税立场软化，提振风险资产，市场可能进入特朗普关税政策缓和阶段，黄金恐陷入短期调整阶段。花旗、汇丰看好中国房地产盈利复苏，黑色系去库加速，锡矿复产缓解供应压力。

外汇：美元持续反弹 非美货币分化

4月24日，美元指数隔夜收涨0.94%至99.84，创两周新高，亚盘时段小幅回落。人民币中间价报7.2098升18基点，在岸人民币收报7.2955，离岸人民币报7.2875，逆美元涨势展现韧性。非美货币走势分化，欧元/美元跌0.92%至1.1315，英镑/美元跌0.58%至1.3254，美元/日元升1.3%至143.45，日元承压。

点评：特朗普撤回对美联储主席鲍威尔的施压，并暗示对华关税可能下调，提振风险情绪；欧洲央行宽松预期，欧洲央行利率决议今晚公布，市场押注宽松信号压制欧元；人民币或维持7.28-7.32区间震荡，政策托底效应显著。

黄金：黄金暴跌后突然飙升

4月24日，现货黄金价格经历剧烈震荡，亚盘时段一度反弹至3366.57美元/盎司，但随后回落，最终收报3338.62美元/盎司，日内涨幅1.54%。

点评：特朗普的温和表态是本轮黄金回调的核心驱动因素。随着关税预期降温，投资者开始重新评估风险资产的吸引力，黄金的避险溢价被削弱，获利盘加速离场。美联储政策预期仍是影响黄金的重要变量。若降息预期进一步升温，美元指数可能承压，从而为黄金提供一定支撑。

三、市场观点

中信证券：美债市场近期波动剧烈，A股和人民币资产配置价值或将凸显

中信证券研报表示，美债市场近期波动剧烈，反映市场对于美元资产信任在下降。美债波动剧烈或中枢处于高位或将加剧全球主权债市场定价压力。对中国市场而言，中长期来看，受益于政策托底和国内经济韧性，A股和人民币资产配置价值或将凸显。

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