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一、要闻

信息量巨大！四部门最新重磅发声稳经济举措

4月28日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，邀请国家发展改革委副主任赵辰昕、人力资源社会保障部副部长俞家栋、商务部副部长盛秋平、中国人民银行副行长邹澜介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况。我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，其中，包括支持就业、稳定外贸发展、扩内需增量政策、适时降准降息等多项重大政策。“这些政策”中的大部分政策，都将在二季度，也就是接下来的两个月推出。这其中，特别要提下应对美滥施关税带来的冲击。

二、金融市场动态

股市：逾4100只股下跌 银行股逆市上涨

4月28日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.20%，收报3288.41点；深证成指跌0.62%，收报9855.20点；创业板指跌0.65%，收报1934.46点。沪深两市成交额10564亿，较上周五缩量572亿。

点评：A股市场延续震荡格局，市场观望情绪浓厚。一季报披露接近尾声，部分传统行业龙头公司业绩不及预期，拖累了指数表现。虽然近期有电力、科技等行业的利好政策出台，但市场对房地产、消费等领域的政策预期仍存分歧，制约了权重板块的表现。另外，美国关税政策、美联储利率政策的不确定性以及地缘政治风险，使得部分资金选择观望，制约了市场整体风险偏好。

债市：10年国债收益率下行近1bp

4月28日，债市延续暖势，国债期货主力合约多数上涨，银行间现券收益率震荡回落1BP左右；公开市场单日净投放1030亿元，月末前流动性基本无虞，资金利率普遍延续下行。临近跨月，央行净投放超千亿呵护流动性，市场流动性平稳偏松。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%报120.180，10年期主力合约涨0.03%报108.840，5年期主力合约跌0.06%报105.915，2年期主力合约涨0.01%报102.320。

银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，10年期国开债“25国开05”收益率下行0.5BP至1.709%，10年期国债“25附息国债04”收益率下行0.85BP至1.649%。

点评：近两周债市持续震荡，这是外部冲击叠加内需边际放缓之下，基本面走弱约束利率上行，但货币政策配合和被动的角色下短端利率保持高位，约束利率下行空间。随着基本面走弱和货币渐趋宽松，收益率后续尚存在向下突破可能。

期货市场：商品期货多数收跌 多晶硅跌超3%

4月28日，国内商品期货多数收跌，多晶硅跌超3%，菜粕、豆二、棕榈油、碳酸锂跌超2%，豆粕、苯乙烯、焦煤、苹果、豆油、沪银、沪金、菜油、焦炭跌超1%。涨幅方面，短纤涨超2%，PTA、瓶片、对二甲苯、沥青涨超1%。

点评：期货市场整体受五一节前避险情绪影响，成交缩量且波动率放大。贵金属方面，沪金受国际金价拖累失守780支撑位；黑色系中螺纹钢受地产政策预期提振反，但铁矿石因港口库存回升明显下跌；农产品分化明显，豆粕因大豆到港压力暴跌，而棕榈油受马棕累库预期压制维持区间震荡；有色金属沪铝因成本支撑偏强运行。

外汇：美元震荡走强 非美货币分化

4月28日，外汇市场呈现美元主导、非美货币分化的格局。美元指数上涨0.15%至99.75，创3月中旬以来新高。在岸人民币兑美元下跌0.09%至7.2963，离岸人民币跌至7.2966。非美货币方面，欧元/美元下跌0.17%至1.1344；英镑/美元微跌0.23%至1.3278；美元/日元升破144关口至143.80，日本央行维持宽松政策令日元持续弱势。

点评：受中美贸易紧张局势边际缓和及美国消费者信心数据超预期的支撑，美元指数震荡走强。而五一假期前购汇需求及关税不确定性压制汇率，人民币承压。短期汇市焦点转向美国GDP数据及五一假期期间的非农就业报告。

黄金：现货黄金维持承压状态

4月28日，现货黄金维持承压状态，目前交投于3283.19美元/盎司，日内跌幅1.07%。市场对于贸易情绪总体趋于乐观，预期贸易紧张局势可能出现缓解。今日金价开盘于3327.00美元/盎司，最高触及3329.83美元/盎司，最低触及3267.01美元/盎司。

点评：黄金市场处于多空因素激烈博弈阶段。市场对贸易紧张出现乐观预期、中东局势局部缓和、俄乌和谈信号等事件导致避险需求边际降温，与各国央行购金托底形成对冲；美元指数反弹，美国消费者信心超预期推高至99.75，压制金价，但美联储降息预期限制下行空间。现货黄金短期走势受制于美国非农数据及特朗普关税政策反复性，金价或维持区间震荡，中长期仍受全球滞胀风险和去美元化趋势支撑。

三、市场观点

华安证券：5月建议采取“哑铃型”配置策略

华安证券指出，4月市场在美国“对等关税”快速冲击后持续修复并高位震荡，行业机会上主要体现为消费行业内部轮动和红利资产稳健型配置，整体市场走势和行业表现上与我们判断一致。展望5月，市场有望继续维持高位震荡，向上动能和向下风险均有限。配置思路上，市场依然缺乏持续的明确主线，尤其是在当前市场不低的位置时需更加重视事件或政策的催化支撑。配置方向上，消费板块已经经历全面轮动、周期板块景气依然偏弱，成长科技板块深度回调后出现催化事件、金融板块稳定性具备一定配置价值。

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