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一、要闻

美国关税传来大消息！

5月6日，据报道称美国拒绝对日本予以“对等关税”全面豁免。特朗普政府只愿意考虑降低14%的特定关税，该关税已暂停实施至今年7月初。但日本一直主张彻底取消“对等关税”，包括对汽车加征25%的关税以及对钢铁和铝加征25%的关税，并强调其将通过投资和创造就业对美国经济的贡献。同时，在与美国的贸易谈判中，印度提议在对等的基础上，对一定数量的钢铁、汽车零部件和药品实行零关税。

二、金融市场动态

股市：创业板指大涨近2% 近5000只股上涨

5月6日，A股迎来五月首个交易日，三大指数集体走强。截止收盘，沪指涨1.13%，收报3316.11点；深证成指涨1.84%，收报10082.34点；创业板指涨1.97%，收报1986.41点。沪深两市成交额达到13362亿，较上个交易日放量1668亿。

点评：五一期间中美关税博弈出现新变化，引发人民币资产大涨，全球股市也普遍上涨，主要得益于贸易战缓和迹象和美强劲非农就业数据，中国龙指数涨幅达到3.50%，恒生指数涨1.74%，恒生科技指数涨3.08%，离岸人民币大幅升破7.200，对A股市场形成积极影响。

债市：资金面趋稳 债市短期利率震荡

5月6日，债市偏弱整理，仅超长端维持暖势，其他期限期现货震荡回调，国债期货主力多数收跌，银行间现券收益率多数上行1BP左右；公开市场单日净回笼6820亿元，资金利率月初全线回落。

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.11%报120.970，10年期主力合约持平于109.045，5年期主力合约跌0.04%报106.060，2年期主力合约跌0.06%报102.308。

银行间市场现券收益率多数小幅上行，3年期“25附息国债05”收益率上行1.25BP报1.4875%，10年期“25附息国债04”上行0.5BP报1.625%，30年期“24特别国债06”上行0.05BP报1.8625%；10年期国开活跃券“25国开05”持平报1.7%。

点评：5-6月债市波动可能增加，收益率或面临一定下行压力。5月政府债券供给压力增加，叠加税期规模偏大，政府债券净融资或在1.5-1.7 万亿。伴随供给加速放量，叠加旺季过后机构配债力量可能边际减弱。

期货市场：国内商品多数下跌 原油系期货跌幅居前

5月6日，国内商品期货多数收跌，原油、燃料油、硅铁跌超3%，焦煤、锰硅、工业硅跌近3%，鸡蛋、甲醇、多晶硅跌超2%。涨幅方面，20号胶涨超2%，尿素、烧碱涨近2%。

点评：当前原油市场处于“高供应、弱需求、低库存”的复杂格局，OPEC+增产主导短期下行趋势，但地缘风险与成本支撑限制跌幅。中美贸易摩擦升级导致全球贸易活动放缓，叠加美国对伊朗制裁施压，原油需求增速预期下调。

外汇：美元承压 非美货币分化

5月6日，截至纽约汇市尾市，美元指数下跌0.2%，收于99.828，延续了前一交易日的疲软态势。欧元/美元交投于1.1286附近，英镑/美元徘徊在1.3267附近，澳元/美元徘徊在0.6451附近，美元/加元徘徊在1.3837附近，美元/日元暂处144.03附近。

点评：美国与日本就关税问题的谈判未取得实质进展，美方仅同意削减14%的特定关税，引发市场对贸易战的担忧，避险情绪升温间接压制美元。短期需警惕美联储政策摇摆及地缘事件冲击。

黄金：黄金震荡拉升 投资者重返避险资产

5月6日，截至发稿，现货黄金最新价格报3380.06美元/盎司，涨幅1.38%，最高触及3386.59美元/盎司的历史高位。

点评：现货黄金价格异动直接导火索是市场疯传的多国汇率协调计划。根据美联储最新会议纪要披露，包括中国、日本、欧盟在内的主要经济体正秘密磋商，拟通过联合干预外汇市场遏制美元单边走强。这一消息迅速推升美元指数期货跌幅扩大至1.2%，而黄金作为非信用资产的避险属性被彻底激活。

三、市场观点

中信证券：A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动特征

展望5月，中信证券预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主。但从经济层面来看，真实的影响已经悄然发生，中信证券预计中美经济在二季度尾声可能会面临新的变数。配置上，除了短期的热点主题轮动，中信证券依然建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势不会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走通“双循环”，加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。

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