用益-私募机构观点：最不确定的阶段已经过去
【相聚资本：最不确定的阶段已经过去】
相聚资本总经理梁辉认为中美会谈结果较市场预期更为乐观。从双方的经济发展路径来看，美国制造业是其弱点，股市和通胀是其约束条件，中国的制造业产业链优势则很强。美国的目的是实现贸易逆差的平衡和制造业的回流，根据经济学中基本原理，社会分工有利于经济发展，从而导致贸易逆差，因此美国并不能百分之百实现其目标，更为现实的目标，是缩减部分贸易逆差，同时也可能会有部分制造业回流。梁辉还指出，虽然关税带来的冲击影响尚有不确定性，出口部门可能面临一定的冲击，但内需韧性较强，同时科技创新不受经济扰动的影响，保持自身的发展趋势，加之地产的逐步企稳以及财政发力，他判断下半年经济将继续保持企稳回升态势。
【涌贝投资：企稳蓄势】
从基本面方面来看： 一季度中国经济温和复苏，短期无全面强刺激。随着政策优化和结构转型深入，二季度盈利信用可能同步回升，市场预期和信心逐步改善，长期韧性依然强劲。行情研判： 短期处于调整阶段，各板块估值差异显著。随着科技创新、消费复苏、政策支持等多重结构性契机积聚，市场信心有望得以提振，中长期市场慢牛逻辑不改，整体走势大概率延续震荡偏强的格局，但板块间的结构性分化仍将持续存在。 投资策略： 二季度市场在企稳蓄势中逐步发力，预计呈现出先抑后扬的走势。坚持精选优质个股，充分挖掘有潜力的投资标的获取超额收益。 看好方向 ：（1） 拔估值——科技/互联网； （2） 产业链占优——高端制造/智能设备； （3） 政策受益—医药消费/节能低碳/高分红 。
【融智投资：私募参与“打新”机会更大】
融智投资FOF基金经理李春瑜认为，私募愿意积极参与“打新”的原因主要有两方面：一是收益稳定，“打新” 中签后，在上市首日卖出可获得较为稳定的收益，风险相对较低，能为基金净值提供一定支撑，对私募产品业绩表现有积极作用。二是市场环境改善，打新收益增加，随着市场环境的改善，新股发行数量较多，可容纳较大规模资金参与，适合私募扩大规模获取更多收益。
李春瑜同时指出，量化私募在 “打新” 过程中具备两方面的优势：一是纪律性与效率优势，可以严格执行数量化投资策略，避免人为情绪干扰，高效处理 “打新” 流程，快速响应市场变化，把握投资机会。二是规模与资源优势，头部量化私募资金规模大，可投入更多资金参与 “打新”，也能与券商等机构合作紧密，获取更多优质资源与服务。
【前海钜阵资本：量化基金高频交易更具优势】
前海钜阵资本首席投资官龙舫也表示，“打新”作为量化私募增强收益的策略之一，量化基金可以凭借高频交易，高效捕捉新股上市的日内波动交易机会，同时，量化交易系统可预设风险控制阈值，实时监测新股波动，避免情绪化决策，降低亏损概率。私募在“打新”过程中，需严格遵守询价、申购、缴款全流程合规要求，并重点注意以下问题：一是遵守报价行为规范，不能串通报价或人为干扰价格形成，报价偏离度显著的行为将被认定为违规；二是履行申购与缴款义务，中签后需足额缴款，弃购或未足额缴款将被处罚；三是注意规范管理“打新”账户，禁止使用多个账户报价、同一产品多账户重复参与报价等行为，违规账户将被列入限制名单。
【保银资产：适当聚焦位置低、股息率有保障的资产品种】
保银私募建议，第二季度可重点关注两类资产：一是高分红标的（尤其是业绩考核强化制度背景下的国企、央企），其回购预期对股价形成保护；二是黄金等贵金属产业链，地缘风险与全球央行“去美元化”增持趋势，将提升黄金相关资产的长期配置价值。受全球经济复苏预期与资源稀缺性因素影响，有色金属行业中长期抗风险能力较强，但需警惕供需变化带来的波动。黄金则因央行增持与避险需求，预计将持续成为对冲地缘风险的标配品种。
【星石投资：内需空间广阔，消费是未来10年大趋势】
星石投资董事长江晖表示从去年开始就选择坚持内需方向。从长期趋势看，持续扩大内需是长期战略选择。拉动经济的三驾马车，相比投资和出口来说，出口受到关税政策影响的不确定性很大，而过去15年投资驱动经济这条路空间也已经很小；重启内需已经成为必然，未来内需释放的空间是极大的，未来10年、20年可能都会是消费提升的大趋势。
随着未来一系列内需刺激政策持续发力，全方位扩大国内需求，居民消费占GDP比例有希望从40%左右提升到国际70%左右的水平，空间很大。当前消费板块估值更是在历史极低分位徘徊。此外，过去几年的消费服务资本开支降低，集中度提升，内需的供给急剧收缩，当下消费的供给面条件是很好的。有些消费股分红率在4%—5%左右，分红率还不错，在一定程度上也能抵御价格下跌的风险。未来，随着经济好转，A股将从流动性驱动转为基本面驱动，消费的基本面提升，叠加成长性的回归，估值提升，有希望迎来戴维斯双击。
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