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【美债雷声滚滚 美股三大指数集体跳水】

北京时间5月22日凌晨美国财政部20年期国债标售数据出炉，美国股市在美债收益率轰鸣冲高的背景下集体跳水。截至美国东部时间5月21日收盘，标准普尔500指数跌1.61%，报5844.61点；纳斯达克综合指数跌1.41%，报18872.64点；道琼斯工业平均指数跌1.91%，报41860.44点。三大指数均创一个月来的最大跌幅。除了刚开完开发者大会的谷歌外，美国科技巨头周三集体下跌。其中苹果跌2.31%、微软跌1.22%、亚马逊跌1.45%、英伟达跌1.92%、谷歌-A涨2.79%、特斯拉跌2.68%、Meta跌0.25%、超微半导体跌1.28%。

中概股也受到市场情绪拖累走弱，纳斯达克中国金龙指数周三下跌0.72%。截至收盘，阿里巴巴跌1.25%、京东跌0.88%、百度跌4.32%、拼多多跌1.01%、哔哩哔哩涨0.39%、蔚来跌0.51%、网易跌0.38%、富途控股跌0.76%、理想汽车涨3.08%、亿航智能跌4.9%。发布利好财报并预期四季度实现盈利的小鹏汽车涨13%。报告Robotaxi业务积极进展的文远知行涨21.42%。

【美债走势糟糕，后续令人担忧】

美国财政部20年期国债标售数据出炉，长期国债成为抛售的重灾区。美国20年期国债收益率日内冲高13个基点至5.12%，30年期国债收益率升至5.09%；十年期国债收益率也升至近3个月的新高4.60%。美元对主要货币同步走弱，也就是出现了俗称的“股汇债三杀”。市场普遍评价称，此次20年期美债拍卖的结果相当糟糕，但尚未达到本周日本国债拍卖的灾难程度。本次发行的最高中标利率达到5.047%，较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，也是近6个月来最大尾部利差。同时投标倍数也从近六个月平均水平2.57下降至2.46。

德意志银行外汇主管解释称：“2023-2024年期间，随着市场不断上调美国经济增长的预期，美国国债收益率与股市同步上涨，这完全合情合理。但如今情况大不相同。很难说资本成本上升这种负面驱动因素会对风险资产有利。”他也点出，市场对债券拍卖的反应中，最令人担忧的部分是美元同时走弱。因为这表明“外国投资者根本不愿意在当前价格水平上继续为美国的双重赤字提供资金”。

【欧洲央行准备“放水”？副行长放话：通胀目标即将达成】

欧洲央行（ECB）副行长路易斯•德金多斯（Luis de Guindos）最新表示，得益于欧元走强和能源成本下降，该行距离实现2%的通胀目标已经不远。当地时间周三（5月21日），德金多斯在接受媒体采访时说道，欧元走强和能源成本下降，这两项因素将对欧元区消费者物价形成“下行推动力”。他补充称，尽管美国加征关税对通胀的总体影响仍不明朗，但不能排除这“最终”会导致欧元区价格增长放缓，“降通胀进程正在持续推进，我们很快能够在可持续的基础上实现我们对价格稳定的定义。” 目前，市场普遍预期欧洲央行将在6月再次降息，并可能对进一步放松政策持开放态度。

【国内市场三大股指小幅上涨】

5月22日市场全天仍以震荡为主，三大指数小幅上涨。大小指数走势分化，权重股走势偏强，宁德时代涨超4%，中小盘股普跌。个股跌多涨少，全市场超3600只个股下跌。沪深两市全天成交额1.17万亿，较前日放量37.8亿。板块方面，黄金、固态电池、创新药、煤炭等板块涨幅居前，化学纤维、PEEK材料、AI语料、可控核聚变等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.83%。

从分类指数看，创业小盘、中证2000、以及中证1000指数悉数收跌的同时，中证红利指数已经强势突破4月份高点并创出年内收盘点位新高，从红利股涨势从银行向煤炭、有色等方向扩散上可见一斑，市场阶段性风格存在持续高低切换需求。技术面上，目前代表中小盘指数的中证1000指数目前仍维持20日至60日均线间的区间震荡，其短期方向性选择或对整个市场的风格形成重大影响。

【上交所：试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募发行业务】

上交所发布关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知，自发布之日起施行。根据通知，公司债券续发行，是指已在本所上市挂牌的存量公司债券的发行人进行增量发行并将增量发行债券与存量债券合并上市挂牌。资产支持证券扩募，是指计划管理人对在本所挂牌的存量持有型不动产资产支持证券进行扩募发行并且合并挂牌。扩募发行不涉及设立新的资产支持专项计划。合并上市挂牌后，存量公司债券、资产支持证券的还本付息、收益分配等发行条款和持有人会议、受托管理、违约责任与争议解决等投资者权益保护相关安排原则上保持不变。公司债券发行人、计划管理人应当确保原持有人和新加入的持有人按照募集说明书、计划说明书和相关协议的约定平等享有权利、履行义务。

【三方财富公司加速“出海”转型，高净值人群债券类境外资产配置比例升至35%】

随着近年来全球资本市场愈发呈现“低利率常态化”特征，而中美货币政策逐步分化，叠加中资企业“出海”愈加频繁，境外发债规模激增。相关数据显示，2025年前四月熊猫债发行量达622亿元，累计发行量超9500亿元，而中资离岸债存量规模仍超1.2万亿美元。信银资本（香港）分析师龚思匀在相关研报中表示，90%以上的大中华区单一家办提供家族治理、家族慈善、传承规划和风险管理等服务；而联合家办更侧重金融服务。作为家办专业的外包团队，三方财富公司提供的服务种类排名前三的依次为股权和固定收益投资、除私募股权和风险投资外的另类投资、家族信托。有知情人士透露，以某三方财富机构为例，其2024年末境外债配置规模同比提升超40%，其中美元债占比超6成，并配置部分可转债增强型产品。

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