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资管与投行业务表现分化 投行业务合规压力凸显

2024年证券行业整体呈现稳健增长态势，自营与经纪业务仍是核心驱动力。不过，行业在业务结构上呈现分化：自营和经纪业务贡献显著，而投行业务因IPO节奏放缓及监管趋严持续承压。2024年券商投行业务收入同比下滑，2025年一季度再融资项目监管趋严进一步加剧业务压力。部分券商因未审慎履行保荐职责被交易所警示，反映出行业在投行业务合规性上仍存在短板。针对投行业务乱象，监管明确将强化“罚到痛处、禁到怕处”的惩戒导向，多家券商已启动内部整改。

五矿证券持续督导企业财务造假濒临退市

五矿证券因持续督导企业*ST广道严重财务造假被立案调查，公司股权投行项目储备为0，连续18个月撤否率达100%。作为保荐券商，五矿证券历史上首家IPO项目濒临退市，且未及时发现企业造假行为。此外，2024年至今，五矿证券连续撤回5家IPO项目，投行收入腰斩，员工大幅裁减，未来业务承压。

保代供给过剩 中信建投保代改行做毕得医药董秘

近年来，随着投行业务下滑，不少投行人士选择转型，入职上市公司担任董秘成为重要选项之一。科创板公司毕得医药近日聘任曾就职于中信建投的王轩为新董秘，接替3月离职的原董秘李涛。据统计，2024年以来，已有24位新任A股上市公司董秘曾拥有保荐代表人资格，其中多人来自头部券商。2024年证券行业投行业务收入大幅下滑，股权融资规模收缩是主要原因，同时保代人数在2025年开始明显下降，显示行业供给过剩问题仍待解决。

法院判决！财务造假案发后，华龙证券连同2位保代将赔偿40%损失

蓝山科技因在2017年至2019年的财务数据中虚增银行存款、虚构销售业务等行为，被证监会认定为重大虚假陈述。华龙证券及其两名保荐代表人因未能尽到审慎核查义务，被法院判决在投资者损失的40%范围内承担连带赔偿责任。北京市高级人民法院二审维持原判，标志着这是保荐代表人首次因虚假陈述承担连带责任的案例。此判决对A股市场具有重要意义，强调了中介机构的责任，有助于保护中小投资者权益并规范市场秩序。

华福证券被书面警示！

上海证券交易所对华福证券予以书面警示，因其在某发行人非公开发行公司债券项目的挂牌申请过程中，核查和尽调程序存在不足。具体问题包括对发行人贸易业务的商业合理性及收入确认依据核查不充分，质控与内核部门也未履行相应职责。华福证券是一家成立于1988年的福建省属国有金融机构，前身为福建省华福证券公司，现注册资本超过44.91亿元。

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