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一、要闻

人民币升破7.17！华尔街预计升值或推升股市估值

5月26日，离岸人民币一度对美元升破7.17，最低至7.16。今年以来亚洲货币和欧元多数对美元升值5%-10%，而人民币从年初到5月初的涨幅不到2%，近期随着关税战的缓和，人民币的补涨势头引发关注。高盛预计未来3个月、6个月和12个月的汇率将从之前的7.3、7.35和7.35分别调整至7.2、7.1和7。这意味着未来12个月人民币汇率将上涨3%。汇率升值将有望利多相关股票。

二、金融市场动态

股市：A股收跌 两市成交额不足万亿

5月27日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.18%，收报3340.69点；深证成指跌0.61%，收报10029.11点；创业板指跌0.68%，收报1991.64点。沪深两市成交额仅有9989亿，较昨日小幅缩量110亿。

点评：外部扰动叠加国内政策落地不及预期，近期市场情绪出现回落迹象。沪指微跌，市场整体情绪较为谨慎，创业板指跌幅明显，成长股受到一定压制，科技成长板块因外部风险和估值压力出现调整。

债市：交易所隔夜回购价格上破1.7% 利率债全线上行

5月27日，债市偏弱运行，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率上行1BP左右；公开市场单日净投放910亿元，短端资金利率表现有所分化。具体来看：

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%报119.460，10年期主力合约跌0.11%报108.735，5年期主力合约跌0.03%报106.030，2年期主力合约跌0.02%报102.408。

银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率上行0.7bp报1.697%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.7bp报1.917%，10年期国开活跃券250210收益率上行1.25bp报1.7075%。

点评：当下宽货币呵护资金面意图明确，政策持续对冲外需压力，预计资金面易松难紧。基本面因素还难以打破债市窄幅波动格局，叠加降息降准落地，利率中枢短期内或变动不大。在基本面数据真空期，重要政策节点到来前，债市或难改震荡走势。

期货市场：商品期货收盘跌多涨少 工业硅跌超3%

5月27日，国内商品期货收盘，跌多涨少。集运欧线、工业硅跌超3%，鸡蛋、纸浆等跌逾2%，热卷、螺纹钢等跌超1%，棉花、瓶片等小幅下跌；NR涨超2%，菜粕涨逾1%，豆粕、花生等小幅上涨。

点评：从宏观看，美联储政策预期波动、中东地缘冲突反复，叠加国内经济数据温和修复，市场风险偏好分化。从交易情况看，商品期货总持仓量环比下降2.3%，黑色系资金流出居前，黑色系、能化板块受弱需求压制，贵金属、农产品受避险及天气因素支撑获避险资金增持。

外汇：美元指数短期承压明显

5月27日，亚市午后,美元指数开启一波反弹走势,截至发稿美元指数现报99.03,较前一交易日微涨0.05%,盘中最低触及98.7760,总体保持微弱震荡格局。欧元兑美元收于1.1387，涨幅0.21%，连续两周反弹；美元对人民币中间价报7.1876，较前日贬值43个基点，创近两个月新低；美元/日元收于142.84，微升0.19%，但周线仍下跌1.2%。

点评：特朗普推迟对欧盟加征关税，市场避险情绪降温，资金流出美国市场；同时美国财政赤字风险加剧，引发对美元信心动摇；英镑因英国经济与货币政策预期上涨，人民币汇率回升，进一步压制美元表现。

黄金：市场交投清淡 现货黄金短线急挫

5月27日，现货黄金震荡运行，开盘报3343.63美元/盎司，最高触及3349.78美元/盎司，最低触及3292.38美元/盎司，截止发稿，金价报3296.98美元/盎司，跌幅1.36%。

点评：当前市场保持观望态势，正在权衡多重风险因素，包括不断扩大的美国财政赤字、持续进行的贸易谈判，以及中东和乌克兰地区日益恶化的地缘冲突。

三、市场观点

银河证券：市场或加剧对美债违约风险及美元信用贬值的担忧

银河证券表示，随着美国联邦债务规模持续攀升，市场或加剧对美债违约风险及美元信用贬值的担忧，增强黄金作为传统避险资产的配置价值。若市场对美元长期储备货币地位的信心出现动摇，全球央行或将加速增持黄金储备，以对冲主权信用风险及汇率波动压力。而扩张性财政政策也将引发市场通胀预期升温，进一步增强黄金的抗通胀属性，支撑黄金中长期价格中枢。

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