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王剑：“存款搬家”会导致负债缺口吗？

若出现天量的存款搬家，将大量的一般存款转换至资管产品，同时又从资管产品投向各个领域，对不同类型的银行产生不同的流动性影响，引发行业内部流动性结构性不均衡。但即使因为利率下降导致定期存款到期之后的搬家，这种搬家也是陆陆续续发生的，不太可能短期内集中发生，因此这个因素对流动性的影响，远不如政府收支、央行等常规货币因素带来的影响。

张翅：AI技术与金融行业融合的新趋势与挑战

大模型技术的快速演进正在重塑金融行业。随着模型推理能力、多模态融合及智能体（Agent）技术的突破，金融业务模式、数据治理逻辑与基础设施架构面临深刻变革。金融机构需从应用、模型、数据、算力及组织五大维度推动创新，探索“大模型+小模型”分层架构、业务自主开发智能体、算力标准化管理等新路径。解决生成式模型的可靠性问题需强化数据与AI的深度融合，同时实现从“被动看数”到“主动问数”的转型，为金融业智能化升级提供坚实支撑。

皮海洲：上市公司赠送“礼品”并非天上掉馅饼

上市公司发放实物礼品的做法，虽然表面上的提法是“便于股东更好地了解公司和产品，提高产品的认知度和影响力”，但实际上这种做法主要还是一种营销手段，是把投资者当成了消费者来营销。投资者当然可以是消费者，但上市公司在面对投资者的时候，更应该把投资者当成投资者来对待，而不是消费者。在这种情况下，上市公司的实物发放也要体现出对投资者利益的保护，在有关投资者放弃实物申领的情况下，上市公司应该给予这些放弃申领的投资者以等值的现金补贴，并直接划拨到投资者账户。否则，放弃实物申领的投资者，他们的利益就没有受到保护。

沈建光：厘清稳定币认识的误区

国内对稳定币的认识还存在不少误区，既涉及稳定币的功能定位、稳定属性，也涉及稳定币与央行数字货币的关系，更涉及稳定币对货币主权、货币国际化和非法金融活动的影响，导致在发展离岸或者在岸人民币稳定币上缺乏政策共识。接下来，应当尽快厘清这些认识误区，全面客观地认识稳定币的功能属性和战略价值，稳妥推进离岸人民币稳定币发展，为境内人民币稳定币发展打下基础，同时为人民币国际化提供新的引擎。

林晓明：美股或面临三周期共振下行 未来仍有较长回撤时间

标普500指数目前42个月周期（基钦周期）和100个月周期（朱格拉周期）处于下行状态，200个月周期（库兹涅茨周期）处于底部。另外2022年以来，全球资产相关性特征发生改变、通胀问题长期化、美国债务约束逐渐显现，大概率进入康波下行阶段，因此美股面临三周期共振下行的局面。美股回撤并未结束，目前市场反弹已近尾声，估计未来仍然有较长的回撤时间。历史上多周期下行带来的市场回撤容易出现流动性危机，如何在流动性危机中寻求避险资产或许是下半年配置需要重点关注的问题。

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