用益信托网

一、要闻

美国国债收益率攀升 财政风险加剧

美国长期国债收益率持续走高，30年期美债收益率一度突破5%关口，创近18年新高。市场对财政赤字和通胀的担忧加剧，贝莱德、双线资本等机构低配长期美债，认为美国国会预算办公室（CBO）对债务占GDP比例升至125%的预测可能过于乐观。若未来十年美债收益率维持当前水平，利息支出占财政收入比例或达30%，接近20世纪50年代峰值。

二、金融市场动态

股市：创业板指涨逾1% TMT赛道领涨

6月5日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.23%，收报3384.10点；深证成指涨0.58%，收报10203.50点；创业板指涨1.17%，收报2048.62点。沪深两市成交额达到1.29万亿，较昨日放量1374亿。

点评：沪深两市成交额创近两周新高，资金参与热情回升，量能显著提升。小微盘股交易集中度达历史高位，量化交易新规临近，资金或向大盘蓝筹迁移。

债市：国债短端品种收益率继续下行1.5bp左右

6月5日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.16%。国债短端品种继续走强，2年期活跃券收益率下行1.44%。具体来看：

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.16%报119.310元，10年期主力合约跌0.01%报108.720元，5年期主力合约涨0.02%报106.030元，2年期主力合约涨0.04%报102.430元。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率上行0.4bp报1.675%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.7bp报1.897%，10年期国开活跃券250210收益率上行0.35bp报1.7145%。

点评：近两个交易日短期国债的需求比较好，央行月初保持净回笼，但隔夜资金稳定在1.4%附近的低位水平。受短端连续两日下行影响，国债长端上午情绪较好。下午受到外交出口方面的市场消息扰动，长端品种出现回调，收益率转为上行，与短端走势分化。

期货市场：商品期货涨跌参半 尿素跌超2%

6月5日，国内商品期货收盘，涨跌参半。氧化铝、尿素等跌超2%，原木跌超1%，PX、工业硅等小幅下跌；纤维板涨超2%，沪锡、焦煤涨逾1%，红枣、焦炭等小幅上涨。

点评：黑色系强势反弹，蒙古国拟征20%煤炭出口资源税的传闻引发供应收紧预期，叠加空头止盈推动。但基本面未实质改善，国内煤矿库存高位叠加铁水产量下滑，反弹持续性存疑。铁矿石受非主流矿减产预期支撑，但港口库存累积及钢厂采购谨慎限制涨幅。

外汇：小非农表现疲软 美元指数回落收跌

6月5日，亚盘开盘，美元指数交投于98.84附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1416附近，英镑/美元徘徊在1.3545附近，澳元/美元徘徊在0.6499附近，美元/加元徘徊在1.3674附近，美元/日元暂处142.92附近。

点评：短期内美国经济数据疲软与关税冲击压制美元指数反弹空间，中期资本外流与债务风险加剧美元贬值压力。

黄金：美联储降息预期降温 现货黄金窄幅波动

6月5日，现货黄金小幅下跌，截至发稿交投报3373.13美元/盎司，跌幅0.02%，今日金价开盘于3375.65美元/盎司，最高上探3383.91美元/盎司，最低触及3360.88美元/盎司。

点评：全球经济环境的不稳定，尤其是美国服务业意外萎缩、就业数据低迷以及特朗普政府新关税政策的冲击，黄金作为避险资产的吸引力并未完全消退。

三、市场观点

华西证券：部分资金或已开始左侧布局科技板块

华西证券指出，市场积极定价中美贸易关系进一步缓和。不过，仍然需要警惕特朗普关税政策再度反复的可能。事实上，近期市场存在定价利好的“滤镜”，例如交易中美元首通话预期，而暂不交易“美方声称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识”；交易特朗普关税政策受阻，而暂不交易“特朗普加征关税仍然存在替代方案”。考虑到指数波动率预期较低&中证2000拥挤度处于高位的情况，保留仓位&寻找低位板块布局，可能是相对稳健的交易策略。或正是在这一思路的推动下，科技板块5月底以来的行情和拥挤度均温和回升，部分资金或已开始左侧布局。若科技品种后续发生显著回调，则可能迎来更为理想的增配时机。

往期回顾：

用益-金融视野：超级赛道再迎利好催化！核电大潮来袭

用益-金融视野：监管摸排“小作文” 整治网络“黑嘴”乱象

用益-金融视野：大反转！亚太股市集体大跳水

用益-金融视野：“解放日”关税政策被阻 全球股市欢欣鼓舞

用益-金融视野： “AI+交通运输”顶层设计即将出炉