用益-私募机构观点：聚焦重点产业版块，关注CTA策略
【石锋资产：聚焦国产替代与产业升级，关注低估值高分红板块】
石锋资产分析，全球市场受特朗普关税政策冲击剧烈波动，但伴随中国反制政策及国内稳经济组合拳，A股快速修复。与2018年贸易战相比，中国国际话语权显著提升，内需板块表现韧性较强。尽管关税反复性仍是短期风险，但美国经济承压及中国政策支持或使中长期优势向中方倾斜。石锋资产建议聚焦国产替代（半导体、AI）、产业升级（机器人、新能源）及内需复苏主线，以及关注银行等低估值、高分红板块，以对冲市场波动，在复杂市场环境中实现资产的稳健增值。
【冲积资产：关注高股息资产与科技应用，把握稀缺成长机会】
冲积资产考虑到外部环境巨大变化，国内政策组合拳正在逐步加大对经济和资本市场的呵护力度，包括降准降息、科技创新再贷款等政策在5月初出台，重总量与结构，意在稳市场稳经济。这对于市场目前点位具备一定程度的夯实作用。目前上市公司经营状态具备稳定有余、弹性不足、局部有亮点的状态。在复杂经济环境下，能持续增长的公司将比经济上行期少很多，有持续增长、阶段性高增长和能提供股东回报的公司将是市场稀缺资产。关税战或持续，但中国政策储备充足，系统性风险可控。美元信用削弱可能推动全球资本减配美元资产，长期资金或增配中国。投资方向关注高股息互联网与红利资产、受关税影响较小的新消费与创新药、AI与机器人等科技应用，以及黄金等资源品。
【望正资产：政策托底与科技产业升级驱动市场修复】
望正资产分析，全球市场受美国“对等关税”冲击剧烈波动，A股主要指数普跌。国内制造业PMI回落至49%，地产销售疲软，但政策端积极应对，政治局会议强调“以我为主”，通过结构性货币政策工具支持科技、消费和外贸。关税扰动导致出口承压，但财政与货币宽松政策有望对冲经济下行风险。国产AI大模型、机器人、智能驾驶等科技领域突破，推动资本开支重启，盈利增长潜力待释放。当前科技蓝筹估值处于合理偏低水平，具备重估空间。望正资产认为，政策托底与科技产业升级将驱动市场修复，需在乐观中保持谨慎，把握结构性成长主线。聚焦互联网、电子等低估优质企业，关注智能驾驶、人形机器人、AI终端等产业拐点机会。
【高信百诺：短期规避敏感板块，中期聚焦盈利驱动机会】
高信百诺分析，A股呈现“V型”反弹，尽管三大指数月线收跌，但在国家队护盘及政策预期支撑下，市场情绪逐步修复。结构上，消费和防御性板块领涨，科技及出口链承压。政治局会议明确“靠前发力”，增量政策将加速落地，叠加降准降息预期，内需有望持续复苏。在第二季度政策与经济数据共振下，市场或延续震荡上行，国内充足的政策空间和低估值提供安全垫。高信百诺建议短期规避关税敏感板块，逢低吸纳长期竞争力突出的错杀成长股，中期聚焦盈利驱动的结构性机会，以实现投资收益的最大化。
【宏锡基金：把握CTA趋势策略优势，应对商品市场动荡】
宏锡基金分析，全球大宗商品市场风云变幻，整体呈现大幅下跌态势。文华商品指数跌破自2022年7月以来震荡区间，市场分化格局进一步加剧。黄金在避险需求以及美联储降息预期的双重推动下价格一路飙升，创下历史新高；而能源、农产品及工业金属则普遍承受较大压力，价格走势低迷。美国新政府推行的“对等关税”政策导致供应链扰动加剧，商品价格波动率显著抬升，部分品类贸易成本大幅增加，市场供需错配风险急剧攀升。在动荡市场背景下，CTA趋势策略凭借其独特的优势，获得了一定的收益表现，再次彰显了“危机阿尔法”的特性，为投资者在复杂多变的市场中提供了一丝曙光。
【会世资产：关注CTA策略盈利效应，把握政策博弈中的投资机会】
会世资产认为，大宗商品市场在政策博弈中剧烈震荡，对等关税落地初期引发恐慌性抛售，但情绪超调后逐步修复，走出深V行情。CTA策略凭借双向波动捕捉能力凸显盈利效应，资金配置吸引力提升。海外扰动呈现预期差特征，美国关税豁免扩容缓和实际冲击，美元压力边际减弱；国内稳增长政策持续发力，新质生产力领域刺激初见成效，但地产链条仍拖累需求弹性。结构性矛盾在战略资源品种尤为突出。当前市场陷入政策高频博弈与弱复苏现实的嵌套逻辑，中美产业政策角力持续扰动敏感品种库存周期，宏观预期与产业基本面分化加剧品种间波动差异。展望后市，政策不确定性与流动性博弈或维持高波动环境，CTA盈利效应或将持续。
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